高端装备行业新能源汽车2018年年度回顾：新能源汽车行业发展迅速，关注产业链上游龙头企业

证券研究报告 新三板高端装备专题报告 新能源汽车 2018 年年度回顾：新能源汽车行业发展迅速，关注产业链上游龙头企业 2019.03.06 于 栋 (分析师) 电话： 020-88836136 邮箱： yu.dong@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310518100001⚫整体情况分析： 2018 年我国新能源汽车产量 127 万辆，比上年同期分别增长 59.9%；销量 125.6 万辆，同比增长 61.7%。纯电动车型的产销增长是新能源汽车的主要驱动力。在新能源汽车产销量快速增长的带动下，动力电池与负极材料产业于 2018 年高速增长。 ⚫行业大事点评： 1：新能源汽车行业补贴政策退坡：新能源乘用车及新能源客车的补贴退坡幅度为 30%，新能源货车及专用车的补贴退坡幅度则为 60%。行业将迎来大洗牌，逐步淘汰劣势企业。补贴过渡期结束后，国补新政向长续航里程新能源乘用车大幅倾斜。 2：特斯拉建厂：特斯拉上海超级工厂“无畏舰”项目确定，国产化进程正在加速。在华建设超级工厂不仅是特斯拉扩张海外产能的重要布局，而且也将很大程度上拉动国内新能源汽车行业的发展。加之中国新能源汽车补贴政策的退坡，特斯拉的国产化将对中国现有的新能源汽车的市场格局产生一定的冲击 3：沃特玛负债累累、停工自救：2018 年 6 月，沃特玛发布公告称，公司因出现资金困难的紧张局面，深圳沃特玛全体员工放假 6 个月。竞争对手因时而变，沃特玛固步自封是危机根源 ⚫投融资领域： 1：整体情况： 2018 年新能源汽车相关产业共计发生投融资案例 66起，较去年的 67 起基本持平，最大融资额达 50 亿人民币，投融资情况依旧火热。投融资项目仍然集中于早期项目，但是融资趋势明显后移，行业成熟度不断提高。 2：细分领域：上游项目数量减少，下游项目增多，新车制造热度依旧，自动驾驶成为投资新热点 ⚫发展趋势展望： 1：产业格局：政策指导加特斯拉入局推动产业链强者恒强格局形成 2：电池供给：新能源汽车补贴门槛持续上升，动力电池能量密度要求不断提高，高镍正极成发展重点 3：配套设施：配套公共设施普及率不断提升，充电桩行业前景向好 4：产业拓展方向：新能源汽车与传统燃油汽车相比在智能化的方向上更具优势，未来新能源汽车的发展方向将从电动化向智能化方向转变。 ⚫重点关注标的：贝特瑞（835185.OC）、芳源环保（839247.OC） ⚫风险提示：价格战风险、补贴退坡幅度超出预期 相关报告 1、需求带动行业持续增长，看好三大特征负极公司 2、锂电行业中报承压，重点关注高景气领域龙头企业 3、高镍电极开始放量，废旧电池回收市场逐步打开——2018 锂电产业链中期策略 广证恒生 做中国新三板研究极客 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 25 页 新三板高端装备专题报告 目录 目录 ................................................................................................................................................................... 2 图表目录 ........................................................................................................................................................... 3 1. 新能源汽车及上游产业 2018 年整体情况分析 ............................................................................................................ 4 1.1 新能源汽车行业发展迅速 ......................................................................................................................... 4 1.2 正负极行业受需求端带动增势迅猛 ......................................................................................................... 5 2.新能源汽车行业大事回顾 ................................................................................................................................................... 9 2.1 新能源汽车行业补贴政策退坡分析 ......................................................................................................... 9 2.2 特斯拉建厂分析 ....................................................................................................................................... 10 2.3 沃特玛负债累累、停工自救 ....................................................................................................................11 3.投融资情况总结 .................................................................................................................................................................. 12 3.1 整体情况：新能源汽车热度不减，后期项目占比增多行业渐趋成熟 ................................................ 12 3.1.1 融资数量：新能源汽车市场投融资热度不减，2018 年投融资案例 66 起 .............................. 12 3.1.2 融资轮次：早期项目占比减少，后期项目占比增多，行业渐趋成熟 ..................................... 13