新三板策略报告：两会热议新三板，多层次资本市场建设路径渐明晰

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■分层差异化深化改革、个税、发行机制成为两会焦点：梳理 2018 年两会关于新三板的提案，焦点问题主要集中在深化差异化制度供给改革、新三板股权转让个人所得税、公开发行发行机制等方面。根据证监会官网，2017 年 12 月 29 日证监会对两会的各项提案进行了集中答复，我们梳理关于对新三板各项提案的答复，主要问题集中在 10 个方面。其中关于降低投资者门槛问题，证监会答复态度较明确，指出“需要从问题导向出发，充分研究和论证，循序渐进地开展”，对于转板制度建设，指出“新三板挂牌企业直接转板或开通 IPO 绿色通道的制度设计，需统筹考虑市场公平与监管秩序，审慎研究推进。”另外，关于新三板定位、完善分层制度、三类股东问题、完善私募做市、完善退市制度等方面，证监会一一进行答复，详见正文。 ■两会与新三板定位再探讨——与新经济同行，多层次资本市场建设路径渐明晰：目前我国多层次资本市场的搭建基本完成，主板 1870 家，中小板+创业板 1629 家，新三板 11613 家，区域股权市场 76958 家，正金字塔型的结构明显。近期改革深化的呼声渐高，我们从全球视角来看，主动拥抱“新经济”是大势所趋。近期对于“独角兽”和 CDR 的讨论热烈，未来拥抱“新经济”除了要接纳“独角兽”回归，同时也要“走出去”，我国多层次资本市场的国际化建设路径或将越来越明晰。预计主板市场或在采用 CDR 方式引入独角兽公司方面承担更多角色，创业板或将接受更多新兴产业公司，新三板或为培育细分领域龙头特色公司服务。 ■本周新股建议关注富泰科技：从盈利能力、商业模式、业务特色等角度，本周建议关注富泰科技（872354.OC）。公司主营业务为提供净化设备产品的设计、生产、调试、监测、维护等一体化解决方案。2016年营收 1.22 亿元，同比增速 46.07%，2016 年净利润 1863 万元，同比增速 28.71%。公司作为净化设备的生产商，处于洁净行业产业链的中游，其技术优势、质量优势、客户优势值得关注。 ■风险提示：海内外环境差异，政策落实不达预期。Tabl e_Title 2018 年 03 月 12 日 两会热议新三板，多层次资本市场建设路径渐明晰 Tabl e_BaseInfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Table_Report相关报告 新三板创新系列一 2018-03-11 3 月传媒投资策略 2018-03-11 新三板-智报-2018 年第九期：富士康首发获通过，新时代下新经济持续加码 2018-03-11 寻找新龙头系列五 2018-03-09 新三板日报（6 家净利过亿 新三板隐形“独角兽”潜伏） 2018-03-09 2 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 【2018 两会新三板热点一览，多层次资本市场建设路径渐明晰】 ........................................ 3 1.1. 两会热点梳理——差异化深化改革、个税、发行机制成为焦点 .................................... 3 1.2. 与新经济同行，资本市场或迎来深化改革——两会与新三板定位再探讨 ..................... 8 2. 【新三板发行情况概览】 ..................................................................................................... 10 2.1. 每月挂牌公司数量分布 ................................................................................................ 10 2.2. 本周新增挂牌公司业绩情况 ......................................................................................... 10 2.3. 本周建议关注富泰科技 ................................................................................................ 11 2.3.1. 建议关注标的业务背景 ....................................................................................... 11 2.3.2. 公司竞争优势 ..................................................................................................... 11 2.3.3. 行业大观 ............................................................................................................ 13 2.3.4. 主要风险 ............................................................................................................ 13 3. 【新三板交易情况概览】 ..................................................................................................... 14 3.1. 成交量略回升 .............................................................................................................. 14 3.2. 成交额整体回升，做市转让成交额下滑 ...................................................................... 14 4. 【定向发行融资动态】 ......................................................................................................... 15 4.1. 本周定增预案数量 22 次 ..............................................................................................