教育行业月观点03期：政策密集加持，教育板块预计将持续走强

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 教育月观点 03 期：政策密集加持，教育板块预计将持续走强 ■行业观点：2 月份教育政策密集出台，将对教育板块将会产生积极深远影响：（1）教育投入有增无减，国家财政性教育经费支出占 GDP 的比例一般不低于 4%，这意味着 2018-2020 年国家财政性教育教育经费年均支出有望达到 4 万亿元；（2）民办教育仍将以鼓励和支持为主，规范是为了更好发展。民办幼儿园将更加鼓励普惠制民办幼儿园，高端幼儿园和K12 学校将成为解决人民群众教育多样化需求和教育个性化需求的主要抓手，未来仍有较大的发展空间；（3）国际教育迎来新的发展空间，‚一带一路‛国家教育合作和教育‚走出去‛是国际教育的核心亮点；（4）职业教育迎来发展良机，职业培训面临新机遇，尤其是产教融合和‚工匠‛培养刻不容缓；（5）高等教育有望‚重塑‛，应用型、技能型、复合型、创新型、研究型将成为不同院校的定位及方向，高端教育分化和专业化水平提升将日益显著。我们认为密集出台的政策，不仅绘制了教育现代化的宏伟蓝图，且有助于修正前期市场对教育政策的悲观预期，抬升教育板块的估值水平。 ■上月（2 月）上证综指、创业板指、安信教育指数涨跌幅分别 13.79%、25.06%、23.75%。 上月 A 股教育板块内个股涨幅前三为中公教育（49.51%）、勤上股份（45.50%）、拓维信息（41.98%）；板块内个股涨幅后三为东方时尚（0.91%）、松发股份（5.28%）、三盛教育（6.62%）。 港股教育板块内个股涨幅前三为中国新华教育（30.56%）、希望教育（25.00%）、卓越教育集团（20.99%）；板块内个股涨幅后三为银杏教育（-6.67%）、天立教育（-2.78%）、 21 世纪教育（-1.11%）。 美股教育板块内个股涨幅前三为瑞思英语（15.61%）、好未来（14.73%）、朴新教育（11.95%）；板块内个股涨幅后三为尚德机构（-20.00%）、四季教育（-14.37%）、无忧英语（-13.25%）。 ■公司要闻：【中公教育】2018 年公司实现营业收入 62.37 亿元，同增 54.72%；归母净利润 11.53 亿元，同增 119.67%；【文化长城】2018年公司实现营业收入 11.59 亿元，同增 114.56%；归母净利润 2.00 亿元，同增 172.42%；【科斯伍德】2018 年公司实现营业收入 9.60 亿元，同增 103.38%；归母净利润 7583 万元，同增 1215.37%。 ■行业要闻：1、2 月 23 日，中共中央、国务院印发《中国教育现代化 2035》；中Table_Tit le 2019 年 03 月 04 日 教育 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 焦娟 分析师SAC 执业证书编号：S1450516120001 jiaojuan@essence.com.cn 021-35082012 苏多永 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517030005 sudy@essence.com.cn 021-35082325 刘文正 分析师 SAC 执业证书编号：S1450519010001 liuwz@essence.com.cn 021-35082109 陈冠呈 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518080004 chengc@essence.com.cn 杜一帆 分析师SAC 执业证书编号：S1450518080002 duyf1@essence.com.cn 021-35082088 相关报告 教育月观点 01 期：监管政策保持趋严态势 2019-01-06 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%2018/1/22018/2/12018/3/32018/4/22018/5/22018/6/12018/7/12018/7/312018/8/302018/9/292018/10/292018/11/282018/12/282019/1/272019/2/26安信教育指数 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 共中央办公厅、国务院办公厅印发《加快推进教育现代化实施方案（2018－2022 年）》；此前，2 月 22 日教育部发布《2019 年工作要点》；2 月 14 日国务院印发《国家职业教育改革实施方案》。 2、宇华教育全资附属公司宇华教育投资有限公司收购了泰国斯坦福国际大学，作价约 2.19 亿港元。 3、民办商科高等教育企业中汇集团递交赴港招股书，旗下运营三所民办学校。中汇集团是大湾区最大的民办商科高等教育集团，2016 年、2017 年及 2018 年的截至 8 月 31 日止年度，中汇集团的收入分别为5.73 亿元、6.04 亿元、6.36 亿元；利润分别为 1.34 亿元、1.60 亿元、1.77 亿元。 ■投资建议及推荐标的： 我们看好教育板块的估值修复及未来发展空间，建议关注五条主线：（1）职业教育：中公教育、洪涛股份、开元股份、百洋股份；（2）高等教育：中教控股、民生教育、中国新华教育、新高教集团；（3）基础教育：枫叶教育、成实外教育、凯文教育、立思辰、科斯伍德；（4）幼教：秀强股份、威创股份、和晶科技；（5）教育信息化：佳发教育、科大讯飞、视源股份。 ■风险提示：教育政策推进节奏低于预期，教育行业的规范整顿的落地执行带来的短期冲击，商誉减值等风险。 行业周报/传媒 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 市场回顾............................................................................................................................ 5 2. 上市公司公告..................................................................................................................... 6 2.1. 业绩快报 ................................................................................................................... 6 2.2. 其他重大事项 ............................................................................................................ 8 3. 教育行业要闻...................................................