四大云业务巨头公司发布亮眼财报：云计算行业集中度提升

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■业绩入手：云计算四大厂商发布亮眼财报，产业链上下游齐发展。进入 2018 年 2 月互联网科技巨头纷纷发布财报，云计算的营收及份额在巨头公司总体的比重中占据越来越重要的位置。一周之内，四大云业务巨头公司前后脚发布 2017 年财报。亚马逊的云业务（AWS）依然跑在了最前面，以 174.6 亿美元排在首位。微软、谷歌、阿里巴巴也紧随其后。阿里云 2017 年累计的营收超过了百亿元；上季度（2017Q3）微软宣布商业云业务（包括商业 Office 365、Azure、Dynamics 365 等）年化收入突破 200 亿美元里程碑，2017Q4 同比再涨 56%至 53 亿美元。Azure 营收同比大涨 98%，连续四季增速 90%以上。在财报会上，谷歌CEO 首次披露了谷歌云相关的收入，2017 年全年云计算收入约 40 亿美元，云计算也成为其继广告收入后的第二波增长动力之一。云计算巨头们垄断加剧，云计算格局持续向龙头企业优势集中。 ■未来发展：云计算保持高速发展态势的确定性不断加强。多效益提升促企业追逐云计算红利，云计算技术发展、企业上云及基础设施完善联动推进。根据 2017 年云计算全产业链的业绩不俗表现，结合云计算为企业带来的多项效益，我们预计未来云计算保持高速发展态势的确定性不断加强，最终或发展成为连接到全球性网络资源的平台，企业上云大趋势已开始且不断加快，未来企业将会更多的开始利用云计算的平台来为自己服务，从而带动企业快速成长，用创新的方式来为企业提供便捷的服务。 ■他山之石：从海外巨头到国内龙头，传统软件云转型成趋势。Autodesk从工程设计领域巨头云端转型之路：云端转型之一，销售模式由永久许可模式向订阅收费模式转变；云端转型之二：搭建完善的云服务体系。广联达打造数字建筑全生命周期平台，分步云转型：云端转型之一，云计价产品试点推广，订阅式付费和一次性付费并行，分步云转型；云端转型二，2017 年平台战略，打造数字建筑全生命周期平台。云模式下，企业得到多维度提升，垂直细分领域龙头企业率先转型，业绩经历“先将后升”，转型成果逐步体现。 ■回归标的：云计算产业上升期，差异化竞争获取发展机会。目前我国云计算处于快速发展期，无论是 IaaS、PaaS、SaaS 都具有广阔的前景。国内目前竞争格局中，互联网巨头将保持优势，而对于新三板这样的汇聚创新型、成长型企业的市场，可以在差异化竞争中建立优势，获得发展机会。云计算行业的天花板足够高，同时行业领域和客户群体的分布也足够广，新三板云计算相关企业可依托技术领先优势或深耕垂直行业客户的优势来构建自己的竞争壁垒。产业链相关标的：易讯通、讯众股份、元鼎科技、云端网络、易建科技、用友汽车、思银股份、达通数据、铜牛信息、信维股份。 ■风险提示：云计算技术发展不及预期；云计算行业垄断竞争加剧。Tabl e_Title 2018 年 03 月 04 日 四大云业务巨头公司发布亮眼财报：云计算行业集中度提升 Tabl e_BaseInfo 新三板主题报告 证券研究报告 诸海滨 分析师SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Table_Report相关报告 新三板日报（新三板首例转道香港 IPO 华图教育摘牌筹划发行 H 股） 2018-03-02 证监会发布新规，着重规范IPO 被否企业——新三板IPO 策略系列九 2018-03-01 新三板日报（证监会开通IPO 快速通道 四大行业可复制富士康模式） 2018-03-01 新三板日报（致公党中央提案建议调整 IPO 标准 新三板创新层试点公开发行股） 2018-02-28 新三板日报（中小银行更青睐新三板，七家挂牌银行成色如何？ 首家业绩来了） 2018-02-27 2 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 业绩入手：云计算四大厂商发布亮眼财报，产业链上下游齐发展 ......................................... 5 1.1. 亚马逊：11 年积淀先发优势明显，领跑四大云计算厂商 .............................................. 6 1.2. 微软：与传统软件相得益彰，Azure 集成云服务集合不断增长 .................................... 7 1.3. 阿里云：2017 年云业务收入破 100 亿元，国内市场助其腾飞 ..................................... 8 1.4. 谷歌：高性能运算+庞大的存储能力核心实力，越发重视云计算业务 .......................... 9 1.5. 小结：云计算发展势头好，主要参与者持续加码云计算 ............................................... 9 2. 未来发展：云计算保持高速发展态势的确定性不断加强 ...................................................... 10 2.1. 多效益提升促企业追逐云计算红利 .............................................................................. 10 2.2. 云计算技术发展、企业上云及基础设施完善联动推进 ................................................ 11 2.3. 小结：云计算保持高速发展态势的确定性不断加强 .................................................... 11 3. 他山之石：从海外巨头到国内龙头，传统软件云转型成趋势 ............................................... 13 3.1. Autodesk：工程设计领域巨头云端转型之路 ............................................................... 13 3.2. 广联达：打造数字建筑全生命周期平台，分步云转型 ................................................ 15 3.3. 传统软件企业云转型启示录 ......................................................................................... 17 4. 回归标的：云计算产业上升期，差异化竞争获取发展机会 .................................................. 18 5. 1-2 月 TMT 市场情况回顾（1.23-2.23） .............................