棉花-棉纱期货及期权季报

请务必阅读最后重要事项第 1页更多精彩内容请关注方正中期官方微信棉花&棉纱期货及期权季报Quarterly Report on Cotton & Cotton Yarn Futures and Options摘要：三季度郑棉一波三折，整体上扬。第一阶段：7 月国内棉花市场震荡走强，连破压力位，创阶段性新高，临近月底主力合约CF2401 触摸 17530 元/吨高位。从周期来看，7 月上涨是年初以来趋势性升浪的延续。第二阶段：随着 7 月 31 日中储棉正式放储后，行情出现拐点，前两周单日放储 1 万吨，从第三周起单日放储 1.2 万吨。并且开秤之前，部分交易商希望压低期价，CF2401在 8 月 17 日跌至 16985 元/吨。第三阶段：8 月 17 日部分内地开秤价出炉，达到 8.6 元/公斤，折合期价 19500-20000 元/吨，期市筑底后反弹。随后新疆棉预估开秤价不低于 8 元/公斤，而去年仅为 5 元/公斤。9 月 4 日主力合约 CF2401 再创阶段新高 17905元/吨。第四阶段：为了缓解棉花现价过高局面，中储棉从 9 月 4日起将单日放储量进一步提升至 2 万吨，同时银行贷款额度可能收紧，扎花厂收购热情降温。CF2401 出现拐点，9 月 8 日回落至17135 元/吨。相较于棉花强势，棉纱走势相对偏弱。7 月 27 日 CY2401 上扬至阶段性高点 24540 元/吨，随后 1 个半月呈震荡下行态势，尤其 9 月上旬持续回落，9 月 8 月回落至 22415 元/吨。当前终端消费并不景气，大量棉纺企业处于亏损中，旺季不旺。虽然今年抢收预期有所降温且银行收紧房贷规模，但是下一年度产量确定减少，棉纺企业存有囤货意愿，同时进入金九银十，需求将会回升，推动期现两市上涨。9 月 8 日 CF2401 报收于 17135元/吨，预计抢收之前还有一波反弹，有望冲击 18000 元/吨压力位，棉纱有望冲击前高 24120 元/吨。11-12 月市场逐步转为淡季，市场将会降温，矛盾将回归需求，市场将会回调。多空因素交织 郑棉创阶段新高后回调作者：生鲜软商品研究中心陈臻执业编号：F3084620（从业资格）Z0018730（投资咨询）联系方式：chenzhen1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年9月9日请务必阅读最后重要事项第 2页目录第一部分 三季度行情回顾 ....................................................................................................................3第二部分 全球棉花供需情况 ................................................................................................................4一、美国市场 ............................................................................................................................................4二、巴西市场 ............................................................................................................................................6第三部分 国内棉花供需格局 ................................................................................................................8一、供应端：供应偏紧 放储+扩大进口 ............................................................................................8（一）国内供应 ................................................................................................................................8（二）进口供应扩大 .....................................................................................................................13二、需求端：内销强于外销 下游开机率一般 ............................................................................... 14（一）内销复苏 出口下滑 ..........................................................................................................14（二）国内开机率一般 .................................................................................................................15三、中国棉花供需平衡表 .................................................................................................................... 17第四部分 技术分析、价差套利、期权市场 ................................................................................... 17一、技术分析 ..........................................................................................................................................17二、基差分析 ..........................................................................................................................................18三、价差套利 ....................................