红枣期货2023年三季报：新季减产vs库存偏高，枣价高位震荡

请务必阅读最后重要事项 第1页 研究院生鲜软商品研究中心 作者：红枣研究团队 王骏 王一博 王鑫鑫（实习生） 执业编号：F0243443 (从业) Z0002612 (投资咨询) 联系方式：010-68578151/ wangyibo@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年9月6日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 红枣期货季报 Jujube Futures Quarterly Report 红枣：新季减产 vs 库存偏高 枣价高位震荡 ——方正中期期货红枣期货 2023 年三季报 摘要： 三季度红枣期价前期大幅上涨，后期震荡调整。新季红枣减产预期较强且减产幅度超出市场此前预期，虽处于消费淡季，但减产预期较强的背景下投机需求增加，7 月红枣远月合约引领近月出现大幅上涨，但提振水平相对有限，强预期弱现实背景下红枣近远月价差震荡走弱。8 月交割品持续到货，市场库存较同期增加，随着气温下降，中秋将至，终端需求逐渐复苏，市场供给较为宽松，红枣期价以区间震荡为主，期价运行区间参考 12500-14000。09合约交割期已至，现有仓单需在 9 月交割或注销，仓单压力施压红枣期价回调幅度较大。 受冻害和持续高温的影响，新季红枣较 2022 年减产39.35%，叠加种植成本上升，红枣价格持续上涨，但目前社会库存偏高，且估值处于正常偏高水平，消费端偏向购买 C 类仓单或品质较差的货源，红枣持续上涨空间受限。目前红枣处于下有支撑、上有压力的状态。新季大幅减产，品质不确定、消费旺季到来对红枣价格形成支撑。但受库存和估值的压制，加之整体消费恢复情况存疑都对红枣价格形成上涨压力。预计近期红枣将延续高位振荡走势，后续关注中秋节对红枣走货的阶段性提振以及枣树收获期是否有过量的降雨导致商品率下降从而提升仓单成本。操作上建议 01 合约以 12500-14000 区间内高抛低吸为主。期现货价差偏大，产业段可考虑在价差合适时签订远期原料枣采购合同，同时做空盘面，赚取期现价差。 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 第一部分 2023 年三季度行情总结 .................................................................................................................. 3 一、 现货市场三季度走势分析 .......................................................................................................... 3 二、 期货市场三季度走势分析 .......................................................................................................... 4 第二部分 生产供应及进出口情况 ................................................................................................................... 5 一、 红枣生产情况分析 ...................................................................................................................... 5 二、 红枣进出口情况分析 .................................................................................................................. 9 第三部分 加工及消费需求情况 ..................................................................................................................... 11 第四部分 政策对红枣影响分析 ..................................................................................................................... 15 第五部分 红枣供需平衡表预测及解读 ......................................................................................................... 15 第六部分 季节性分析与技术分析 ................................................................................................................. 16 一、 红枣季节性分析 ........................................................................................................................ 16 二、 红枣期价走势技术分析 ............................................................................................................ 17 第七部分 价差及套利分析 ............................................................................................................................. 18 第八部分 全文总结及行情展望 ..................................................................................................................... 19 第九部分 相关股票价格及涨跌幅统计表 ..................................................................................................... 19 oPpMtRrOqOpMmOsOoNsPoNaQdN6MtRoOsQmPkPoPpPlOoPxObRoPsPxNqMsOMYnPtO 请务必阅读最后重要事项 第3页 第一部分 2023 年三季度