PVC月报：出口放缓，成本下移，PVC震荡走弱

能源化工组 李晶从业资格号： F0283948交易咨询号： Z0015498联系人 汪之弦wangzhix@wkqh.cn0755-23375123从业资格号：F03105184出口放缓，成本下移，PVC震荡走弱PVC月报2023/10/08CONTENTSnMzQsQoNoMsPoQmOmQuNzRaQbP6MnPmMoMpMfQqRnNfQmNzR8OnMpRvPpNqNwMoPmR1 月度评估及策略推荐月度要点小结◆ 基差：盘面冲高回落，基差维持-150。◆ 利润：氯碱综合利润回升。◆ 供应：西北装置检修如期回归，山东、河南边际装置负荷提升。PVC开工逐步回升。◆ 需求：下游开工维持，月内，出口成交持续偏弱。◆ 库存：华东社库9月去库4.74万吨，厂库9月累库1.9万吨。◆ 小结：电石开工回升，带动电石价格显著回落，烧碱价格提涨，导致氯碱综合成本大幅下行。 PVC开工逐步回升，出口走弱，PVC厂库库存重回累库。累库叠加成本下移，致使后半个月，盘面跌跌不休。然兰炭偏强，电石重回亏损，预计后期电石开工将有所回落。PVC价格下跌后，10月检修有所增加，预计10月开工较9月有所回落，关注后续下游补库情况。总体来看，PVC在边际成本和出口窗口之间偏弱震荡。产业链数据2期现市场基差维持、月间反套图1：PVC基差图2：1-5月差资料来源：五矿期货研究中心资料来源：五矿期货研究中心-50005001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12019年2020年2021年2022年2023年-10001002003004005005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162019年2020年2021年2022年2023年图3：5-9月差图4：9-1月差资料来源：五矿期货研究中心资料来源：五矿期货研究中心-200-10001002003004005006007008009/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/162019年2020年2021年2022年2023年-200-10001002003004005006007001/162/163/164/165/166/167/168/162019年2020年2021年2022年2023年3利润库存PVC库存：社库去化、厂库微累图6：华东社库（万吨）图7：华南社库（万吨）图8：社会总库存（万吨）资料来源：隆众、五矿期货研究中心资料来源：隆众、五矿期货研究中心资料来源：隆众、五矿期货研究中心图6：电石法厂库（万吨）图7：乙烯法厂库（万吨）图8：工厂总库存（万吨）资料来源：隆众、五矿期货研究中心资料来源：隆众、五矿期货研究中心资料来源：隆众、五矿期货研究中心0510152025303540451月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年05101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年01020304050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年01020304050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年024681012141月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年0102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年PVC预售：环比回落图6：电石法预售（万吨）图7：乙烯法预售（万吨）图8：预售总量（万吨）资料来源：隆众、五矿期货研究中心资料来源：隆众、五矿期货研究中心资料来源：隆众、五矿期货研究中心0102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年0510152025301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年010203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年图6：PVC周度产量（万吨）图7：PVC总库存（社库+厂库，万吨）图8：PVC周度表需（万吨）资料来源：隆众、五矿期货研究中心资料来源：隆众、五矿期货研究中心资料来源：隆众、五矿期货研究中心30323436384042444648501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年0204060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年01020304050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年PVC利润：综合利润走强图9：山东；外采电石制PVC单吨利润（元/吨）图10：山东：氯碱综合利润（元/吨）资料来源：WIND、五矿期货研究中心资料来源：WIND、五矿期货研究中心图11：内蒙：自制电石PVC单吨利润（元/吨）图12：内蒙：氯碱综合利润（元/吨）图13：PVC乙烯法利润（元/吨）资料来源：WIND、五矿期货研究中心资料来源：WIND、五矿期货研究中心资料来源：WIND、五矿期货研究中心0100020003000400050006000700080001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年-2000-10000100020003000400050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年-10000100020003000400050006000700080001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年-2000-100001000200030004000500060001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年-5000-4000-3000-2000-10000100020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年电石：开工提升，大幅亏损图14：内蒙电石利润（元/吨）图15：电石库存（吨）资料来源：钢联、WIND、五矿期货研究中心资料来源：隆众、五矿期货研究中心0100002000030000400005000060000700001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年-1000-5000500100015002000250030001月2月3月