传播文化行业2019年春节档票房综述：大盘增速放缓，影片口碑反馈速度加快

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title]2019.02.11 大盘增速放缓，影片口碑反馈速度加快 ——2019 年春节档票房综述 陈筱（分析师） 苗瑜（分析师） 021-38675863 021-38032027 chenxiao@gtjas.com miaoyu@gtjas.com 证书编号 S0880515040003 S0880518110001 本报告导读： 2019 年春节档票房增速显著放缓，影片口碑发酵所产生的票房驱动效应较往年更为迅速，内容质量成为决定单影片票房和大盘走势的重要因素。 摘要： [Table_Summary] 2019 年春节档票房同比基本持平，票价提升对冲人次下滑。截止到2019 年 2 月 10 日（正月初六），2019 年春节档合计实现票房约 58.31亿元，同比增长 1.0%左右，观影人次约 1.30 亿，同比下降 10.4%；2019 年 春 节 档 初 一 至 初 六 每 日 票 价 分 别 较 2018 年 上 涨15.1%/13.3%/12.0%/11.0%/11.1%/10.1%，票价上涨成为票房增长的主要因素。 观影渠道向一二线城市回升，中年群体观影习惯逐步养成。2019 年春节档期间，三四线城市票房合计占比 53.0%，较 2018 年春节档占比降低 1.5 个百分点，观影人次占比 54.2%，较 2018 年同期下降 1.2个百分点，低线城市的票房贡献降低。2019 年春节档头部影片《流浪地球》《疯狂的外星人》《飞驰人生》观影群体中 30-49 岁观众分别占比 21.2%/23.77%/14.00%，较往年同期影片占比显著提高，中年群体等非传统群体的观影习惯逐渐养成。影片总体质量有所下降，口碑决定票房走势。2019 年初一开画的 8部主流电影猫眼平均评分为 7.94 分，较 2018 年春节档降低 0.8 分；豆瓣平均评分为 5.98 分，较 2018 年春节档降低 0.48 分，影片整体质量较 2018 年春节档显著降低。与往年两至三天口碑发酵时间相比，2019 年春节档口碑对排片和票房走势的驱动更加迅速，预售对于影片的票房保障期限缩短至初一一天；其中春节档票房冠军《流浪地球》依靠上映后的良好口碑，排片量占比和单日票房一路逆袭，成为 2019年春节档最大票房黑马。投资建议：春节档票房整体表现低于市场预期，建议持续关注档期内票房及口碑表现优异的内容公司，推荐标的：北京文化，关注受益标的中国电影等。风险提示：政策风险、经营风险。[Table_Invest]评级： 增持 上次评级：增持 [Table_subIndustry]细分行业评级 广播电影电视业 增持 互联网新媒体 增持 [Table_Report]相关报告 传播文化业：《票房回归稳定增长，政策推动渠道变革》 2019.01.14 传播文化业：《春节档预售开启，档期票房有望持续增长》 2019.01.14 传播文化业：《进口大片压阵，期待国产爆款》 2018.12.05 传播文化业：《板块分化，关注行业拓展空间可观的龙头个股》 2018.05.02 传播文化业：《2 月票房创全球记录，观影市场回暖显著》 2018.03.01 行业专题研究 传播文化业 股票研究 证券研究报告 股票报告网整理http://www.nxny.com行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 12 目 录 1.大盘增速回落，票价成为票房增长主要驱动力 ................................. 31.1. 2019 年春节档票房同比基本持平 ................................................. 3 1.2. 票价上涨成为推动票房增长的主要因素 ...................................... 4 2.观影渠道下沉停滞，受众年龄圈层上移 ............................................. 52.1. 三四线城市票房贡献下降 .............................................................. 5 2.1.1. 低线城市票房及观影人次占比略有下降 ............................... 5 2.1.2．票价大幅上涨抑制低线城市观影需求 .................................... 6 2.2. 一二线城市头部影院票房突出 ........................................................ 6 2.3. 30 岁以上群体观影习惯逐步养成 .................................................... 7 3.内容质量决定票房走势，口碑效应显著 ............................................. 83.1. 影片质量分化显著 .......................................................................... 8 3.2. 口碑发酵对票房的驱动更为迅速 .................................................. 9 4.投资建议 ............................................................................................... 105.风险提示 ................................................................................................ 115.1. 市场风险 ......................................................................................... 11 5.2. 政策风险 ......................................................................................... 11 股票报告网整理http://www.nxny.com 行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 12 1. 大盘增速回落，票价成为票房增长主要驱动力 1.1. 2019 年春节档票房同比基本持平 我们定义正月初一至初六为春节档，同时考虑初一当日零点场票房，截止到 2019 年 2 月 10 日（正月初六）下午 11 点，2019 年春节档合计实现票房 58.31 亿元，同比增长 1.0%左右，增速