职业教育行业事件点评：股权开放+经费倾斜，国家明确支持职教领域发展

第 1 页共 12 页 证券研究报告 职业教育行业事件点评 股权开放+经费倾斜，国家明确支持职教领域发展 2019.02.14 肖明亮(分析师) 叶锟（研究助理） 电话： 020-88832290 020-88836101 邮箱： xiaoml@gzgzhs.com.cn yek@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310517070001 A1310117040003 事件：2 月 13 日，国务院发布《关于印发国家职业教育改革实施方案的通知》，明确要把职业教育摆在教育改革创新和经济社会发展中更加突出的位置。 核心观点： 股权开放：国家鼓励发展股份制、混合所有制等职业院校和各类职业培训机构。国家明确表明①在 10 年内，职业教育基本完成由政府举办为主向政府统筹管理、社会多元办学的格局转变，由追求规模扩张向提高质量转变，由参照普通教育办学模式向企业社会参与、专业特色鲜明的类型教育转变；②到 2020 年建设 300 个示范性职业教育集团；③建立公开透明规范的民办职业教育准入、审批制度，探索民办职业教育负面清单制度，建立健全退出机制。我们认为国家通过至上而下地推动社会力量进入职业教育领域，有利于加快社会化力量进入职教领域进程，利用社会中先进的教学和应用体系，提升职业教育现代化水平提高教学的实用性和先进性，有利于优秀职教企业优势推广及横向整合。经费倾斜：教育经费向职业教育倾斜，鼓励社会力量投资职教领域。政策指出要优化教育支出结构，新增教育经费要向职业教育倾斜，中等职业学校生均财政拨款水平可适当高于当地普通高中，高等职业教育生均财政拨款水平达到 12000 元的基础上，经费重点向改革，校企合作，中西部、贫困地区和民族领域倾斜；同时积极鼓励社会力量捐资、出资兴办职业教育，拓宽办学筹资渠道。我们认为国家加强教育经费向职业教育的倾斜，表明国家对职教领域重视程度的提升，有利于明确和优化社会资本进入职教的通道，也有利于拓展校企合作模式。完善教学标准：“双师”、“双元”、“1+X 证书”多重新型教学制度保障培养体系。①教师层面：国家意志发展同时具备理论教学和实践教学能力的“双师”型教师占专业课教师中数量的 50%以上；②教学制度：结合现代学徒制和企业新型学徒制的“双元”教学制，校企共同研究制定人才培养方案； ③学生层面：借鉴国际经验，启动“学历证书+若干职业技能等级证书”制度试点，夯实学生工作实践基础，提升学生就业创业本领。我们认为国家在不断完善职业教育教学标准的同时，进一步体现社会化力量在教学过程中发挥的重要作用，具备优秀社会生产技术、教学运营的企业将在校企合作的浪潮中率先受益成长。提升在校人数：国家要求中等职业教育与普通高中在校人数相当。政策指出保持高中阶段教育职普比大体相当，使绝大多数城乡新增劳动力接受高中阶段教育。2017 年全国中等职业教育共有学校 1.07 万所，中等职业教育在校生 1592.50 万人；占高中阶段教育在校生总数的 40.10%，后续仍有 25%左右的学生人数提升空间。投资逻辑：职业教育政策支持明确，我们认为可以从两个维度出发选股，①职业院校类资产：具备优秀教学运营、丰富校企合作资源的标的有望在政策驱动之下加速横向并购，推荐中教控股（0839.HK，旗下拥有白云技强烈推荐（上调） 传媒行业 股价走势 股价表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 申万传媒 0.51 -3.60 -13.77 沪深 300 7.62 -2.03 -11.34 相关报告： *广证恒生-传媒行业-行业事件点评：幼教资产证券化受阻，关注职教领域政策红利 -20181116 *广证恒生-传媒行业-行业事件点评：政策推动教育行业规范中成长，关注高教整合加速-20180814 *广证恒生-传媒行业-行业事件点评：国家意志+龙头先行，加速推动智慧教育成长浪潮-20180808 *广证恒生-教育行业专题报告-政策与需求推动，量、价持续提升助力民办学校发展-20180204 *广证恒生传媒行业-行业事件点评：幼师改革在即，严抓入口+提高福利有望成突破口-20171129 -40%-20%0%20%2018/02/132018/03/132018/04/132018/05/132018/06/132018/07/132018/08/132018/09/132018/10/132018/11/132018/12/132019/01/132019/02/13创业板传媒行业 第 2 页共 12 页 师学院、西安铁道技师学院以、郑州城规交通中等专业学校、松田学院等5 所职业学院），关注新高教集团（2001.HK）、希望教育（1765.HK）；②职业培训：具备品牌和教学研发实力的细分龙头标的，关注 A 股职教龙头亚夏汽车（002607.SZ）、投资设立艺术设计职业学院的百洋股份（002696.SZ）、积极同职业学院建立专业共建合作的财会类培训龙头开元股份（300338.SZ）。政策明确支持与更加重视职业教育的定位，职业教育投资的确定性进一步加强，此外我们认为政策确定性高的教育信息化和早教服务需求推动下的投资机会也同样值得重视，推荐教育信息化龙头视源股份（002841.SZ）和早教龙头三垒股份（002621.SZ）。  风险提示：教育行业政策风险、商誉减值风险 第 3 页共 12 页  中等职业教育阶段：优化教育结构，把发展中等职业教育作为普及高中阶段教育和建设中国特色职业教育体系的重要基础，保持高中阶段教育职普比大体相当，使绝大多数城乡新增劳动力接受高中阶段教育。 点评： ①2017 年，全国中等职业教育共有学校 1.07 万所，中等职业教育在校生 1592.50 万人；占高中阶段教育在校生总数的 40.10%。意味着接下来中等职业教育的人数占比还有提升空间。 ②2017 年，民办中职在校人数 1973 万人，同比增长 7%，且在校生人数进入上升区间。 ③国家要求中等职业教育与普通高中在校人数相当，意味着后续仍有 25%左右的人数提升空间。 图表1 近年中等职业学院占高中在校人数比例下滑 图表2 民办中职在校人数开始回升 资料来源：WIND、广证恒生 资料来源：WIND、广证恒生  高等职业教育阶段：建立“职教高考”制度，完善“文化素质+职业技能”的考试招生办法，提高生源质量；在学前教育、护理、养老服务、健康服务、现代服务业等领域，扩大对初中毕业生实行中高职贯通培养的招生规模。 点评： ①2017 年，全国高等职业教育在校人数为 1150 万人，同比增长 2%，占高等教育在校生人数的 40%； ②2017 年，民办高职在校人数为 2464 万人，在校人数占比从 2010 年的 20%提升至 2017 年 22%； ③国家完善职教高考制度，意在提高生源质量，结合目前幼师具有 300 万以上的缺口等，专业用工具有较大的缺口有望驱动高职行业继续发展。 36%38%40%42%44%46%48%50%050010001500200025002010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017x 10000中等职业占高中阶段在校生人数比例万人0501001502002