新能源汽车行业月报：12月新能源汽车销量超预期，看好行业龙头

证券研究报告 新三板新能源汽车行业月报 新能源汽车月报：12 月新能源汽车销量超预期，看好行业龙头 2019.01.30 司伟（分析师） 于栋（分析师） 电话： 020-88832292 020-88836136 邮箱： si.wei@gzgzhs.com.cn yu.dong@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310518080001 A1310518100001 本期观点 工信部于 12 月 3 日公告第 12 批新能源汽车应用推广推荐目录。目录包括 66 户企业的 133 个车型，其中纯电动类型共 57 户企业 105 个车型、插电式混合动力类型共 8 户企业 16 个型号、燃料电池类型共 7 户 12 个型号。电池类型方面，本批新能源汽车的电池依旧是以磷酸铁锂和三元锂为主；能量密度方面，本批次乘用车和客车的能量密度均在 120Wh/kg 以上，专用车能量密度有下滑趋势；续航里程方面，该批目录的乘用车表现突出，续航里程在 300-399km 区间的乘用车比例显著增加。 从新能源车销量来看，本月新能源汽车延续前三个月的上涨趋势，销量达到全年最高，为 23.5 万辆。其中，截至 12 月底，乘用车方面，销量前三的为北汽新能源，比亚迪和奇瑞汽车；客车方面，截至 2018 年 10 月，销量前三的为宇通客车、比亚迪和银隆客车；专用车方面，销量前三的为东风汽车、湖北新楚风和成都大运。 从主要材料的价格数据看锂电池的四大材料除负极外，均呈现持续下跌的趋势，负极材料基本维持前三个月的价格。成本的持续下降为未来补贴的退坡做好准备。 从扩产情况来看，本月扩产情况持续上涨：星源材质 8 亿平米湿法隔膜项目投产；当升科技签约金川集团，保障 1.8 万吨正极材料产能扩产的原材料供应。 融资并购方面，报告期内共发生两起融资并购，涉及金额合计为 3.59 亿元，包括天奇股份以 5850 万元受让锂致实业 65%股权，完善循环产业整体布局；无锡金控受让智慧能源股份，作为战略投资人整合行业资源。 2018 年新能源汽车持续高速发展，全年实现产量为 127 万台，同比增加60.0%，但是前几年爆发式增长带来的隐患也在 2018 年逐步暴露，包括产能过剩导致价格大幅下跌、现金流问题等，随着未来补贴的进一步降低，更加市场化的运行，行业洗牌将会持续，强者恒强的格局逐渐形成，重点关注宁德时代（300750.SZ） ，同时 重点关注符合高镍发展趋势的芳源环保（839247.OC）以及贝特瑞（835185.OC）。 风险提示：补贴下滑超预期，现金流进一步恶化。 相关报告 1、产业升级中的新市场和新机遇——2019 年新三板高端装备行业年度策略 2、贝特瑞（835185.OC）：负极稳增，铁锂回暖，高镍放量 广证恒生 做中国新三板研究极客 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 16 页 新三板新能源汽车行业月报 目录 目录 ................................................................................................................................................................... 2 图表目录 ........................................................................................................................................................... 3 1. 新能源汽车推广应用推荐目录分析................................................................................................................................ 4 1.1 新能源汽车推广应用推荐目录概述 ......................................................................................................... 4 1.2 新能源汽车电池种类特征 ......................................................................................................................... 4 1.3 纯电动新能源车能量密度特征 ................................................................................................................. 5 1.4 新能源车续航里程特征 ............................................................................................................................. 5 2. 锂电池产业链相关数据跟踪 ............................................................................................................................................. 6 2.1 新能源汽车产销量 ..................................................................................................................................... 6 2.2 锂电池相关产品产能情况 ......................................................................................................................... 8 2.3 锂电池相关产品价格跟踪 ......................................................................................................................... 9 3. 行业动态及公司要闻（12.1-12.31） ..............................................................