铁矿石月报:外矿发运乏力,矿价随补库节奏温和上行
华泰期货研究院 黑色及建材组 赵钰 黑色及建材研究员 0755-23616492 zhaoyu@htfc.com 从业资格号:F3042576 程霖 黑色及建材研究员 020-28291644 chenl@htfc.com 从业资格号:F0211361 投资咨询号:Z0001092 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号:F3054463 孙宏园 动力煤研究员 021-68755929 sunny@htfc.com 从业资格号:F0233787 投资咨询号:Z0000105 华泰期货|铁矿石月报 2019-01-27 外矿发运乏力,矿价随补库节奏温和上行 铁矿石品种:月报摘要 1 月铁矿价格在钢厂节前补库驱动下,如期上行。期货现货市场表现有所分化。现货市场上,1 月份矿价始终坚挺,即便有唐山限烧结政策干扰,但由于执行不到位,钢厂依然保持平稳的采购节奏,并在 1 月下旬加大春节备货量,相对便宜的超特粉备受青睐。 期货市场上,1905 主力合约上半月波澜不惊,下半月由持续向好的现货市场带动,连续大涨。1901 合约结束退市,用金布巴粉矿作为现货标的,合约进入交割月基差不断收敛,退市时以-1.94 元的基差结束,很好地体现了期现结合基差回归的规律。 2 月首周为春节假期,对于节后的市场,我们认为随着春节期间钢厂逐渐消耗厂内原料库存,为保证连续生产,节后钢厂将有补库动力。同时,外矿进入发运淡季,供应量环比减少,阶段性供减需增或将推动矿价上行。不过,考虑到海运费、以及人民币升值的因素,成本端支持或有松动。 2 月的钢价,在季节性主动冬储的带动下,有望企稳上涨。在此背景下,结合全年长周期铁矿供小于求的研判,铁矿整体依然推荐逢低做多。 2 月策略: 综合研判,谨慎看多,重点关注 03 和 05 合约的低位建多单机会; 套利:同时可考虑铁矿的连续奇数合约正套机会; 期权:也可买入铁矿看涨期权; 现货:贸易商可考虑阶段性做多块矿溢价。 关注及风险点: 一季度巴西和澳大利亚发运是否超预期、唐山等河北地区烧结限产是否继续执行、钢材价格是否超预期的虚弱。 华泰期货|铁矿石月报 2019-01-27 2 / 25 图表目录 图 1:铁矿 62%普氏指数季节性价格走势 单位:美元/吨 ................................... 3 图 2:铁矿 62%普氏指数月均价格走势 单位:美元/吨 ....................................... 3 图 3:铁矿石现货价格与指数价格走势 单位:元/吨,美元/吨................................... 4 图 4:铁矿石主力合约期现价差 单位:元/吨 ...................................... 4 图 5:全国 266 家矿山产能利用率:铁精粉:全国:月均值 单位:% .................................. 9 图 6:全国铁精粉月度产量及增速 单位:万吨,% ....................................... 9 图 7:我国铁矿石月度进口总量 单位:万吨 ................................... 10 图 8:我国铁矿石月度进口量及同比增速 单位:万吨,% ................................... 10 图 9:澳洲和巴西铁矿石发货总量 单位:万吨 ............................................................. 11 图 10:澳洲和巴西铁矿发货量(5 周移动平均) 单位:万吨 .............................. 11 图 11:巴西铁矿发货量(5 周移动平均) 单位:万吨 .................................. 12 图 12:澳大利亚铁矿发货量(5 周移动平均) 单位:万吨 ................................ 12 图 13:我国铁矿石月度日均消费 单位:万吨 ................................. 14 图 14:全国高炉开工率 单位:% ................................. 15 图 15:河北省高炉开工率 单位:% ................................. 15 图 16:64 家钢厂烧结矿日耗(周均) 单位:万吨 ................................ 16 图 17:我国铁矿石港口库存季节性变化(周度) 单位:万吨 ................................. 17 图 18:铁矿石分来源地港存统计(周度) 单位:万吨 ................................. 17 图 19:铁矿石分品种港存统计(周度) 单位:万吨 ................................. 18 图 20:铁矿石港存中贸
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