传播文化行业科幻电影专题报告：沉舟侧畔，千帆启航

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title]2019.01.28 沉舟侧畔，千帆启航 ——科幻电影专题报告 陈筱（分析师） 陈融（分析师） 苗瑜（分析师） 021-38675863 021-38675863 021-38032027 chenxiao@gtjas.com chenrong016553@gtjas.com miaoyu@gtjas.com 证书编号 S0880515040003 S0880518080002 S0880518110001 本报告导读： 随着票房规模的扩大、特效技术的提升，中国已具备承载大制作国产科幻片的市场容量与技术水准。2019 年春节档上映的《流浪地球》有望开启国产科幻电影的新序章。 摘要： [Table_Summary] 科幻电影是好莱坞头部商业影片常客，并以其对科学理论和艺术呈现两方面的高要求成为电影工业化发展的终极验金石。优秀科幻电影制作需要具有良好科学素养的主创团队、大量资金投入和领先的特效制作，是电影工业发展最后攻克的影片类型之一。好莱坞科幻电影起步于 20 世纪初，在《星球大战》等电影制作中积累了宝贵的数字特效资产，并极大地推动了电影工业化的进程。目前好莱坞已建立成熟的科幻大片制作体系，《阿凡达》、《盗梦空间》、《星际穿越》以及超级英雄类大片在全球范围内收获了可观的票房。 华语科幻片制作主要受到主创团队科学素养不足、资金支持乏力和国产特效技术落后三重因素制约。国内科幻电影发展起步较晚，电影创作改编和国产特效行业缺乏经验积累，并且目前主流导演、编剧团队科学素养略有欠缺。此外，由于缺乏海外票房支持和制作周期过久等因素，科幻电影融资金额较低，难以带动国产特效行业发展，从而资金短缺和制作技术低下形成恶性循环。随电影市场良性发展和科幻受众群体的逐渐形成，制约国产科幻片发展的因素正逐渐瓦解。一方面我国电影票房规模持续扩张，影片资金投入上限提升，而演员限薪等政策有利于资金合理分配，对于内容与制作的投入不断增加；另一方面，随消费水平提升及观影文化的成熟，国内优质科幻片受众群体逐渐形成，80、90 一代科幻迷群体渐成消费主力，科幻电影高溢价票仓潜力丰厚。2019 年《流浪地球》等多部优质国产科幻电影相继上映，有望形成规模效应，推动国产科幻题材的进步。国内上游优质科幻内容储备丰厚，以刘慈欣为代表的华语科幻作家作品成熟，粉丝基础雄厚。春节档即将上映的《流浪地球》即改编自刘慈欣同名小说。此外，2019 年将有《拓星者》、《上海堡垒》等 10 部科幻电影上映。随中国电影工业化水平进一步提升，以及《三体》《北京折叠》等科幻文学的电影化，中国科幻电影有望迎来高速成长期。推荐标的：北京文化（SZ.000802）投资+发行《流浪地球》，拥有《球状闪电》改编权；相关受益标的：中国电影（SH.600977）投资《流浪地球》，拥有《超新星纪元》、和《微纪元》的改编权。风险提示：内容质量不达预期风险，政策风险[Table_Invest]评级： 增持 上次评级：增持 [Table_subIndustry]细分行业评级 [Table_Report]相关报告 传播文化业：《票房回归稳定增长，政策推动渠道变革》 2019.01.14 传播文化业：《春节档预售开启，档期票房有望持续增长》 2019.01.14 传播文化业：《进口大片压阵，期待国产爆款》 2018.12.05 传播文化业：《整体持续低配，聚焦细分行业龙头》 2018.10.29 传播文化业：《生态圈完成搭建，微信社交营销步入变现时代》 2018.05.24 行业专题研究 传播文化业 股票研究 证券研究报告 行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 29 目 录 1. 科幻电影：电影工业皇冠上的明珠 ..................................................... 3 1.1. 科幻电影的属性：立于科学，思于哲学，融于艺术 .................. 3 1.2. 经历百年发展，从亚文化走向票房王者 ...................................... 3 1.3. 电影工业化发展终极验金石，主创、资金、技术三重考验 ...... 6 2. 沉舟侧畔，华语科幻片发展曲折 ......................................................... 9 2.1. 坎坷中前行，国产科幻电影的艰辛探索之路 .............................. 9 2.2. 进口科幻独霸天下，国产片票房、口碑低位徘徊 ..................... 11 2.3. 主创、资金、技术多方滞后，国产科幻之路道阻且长 ............ 12 2.3.1. 主创：艺术有余科学不足，工业化制作经验欠缺 ............. 13 2.3.2. 资金：科幻电影投入大、周期长，资本方多知难而退 ..... 13 2.3.3. 技术：技术资本错位，国产特效夹缝中求生存 ................. 14 3. 千帆启航，《流浪地球》有望引领国产科幻爆发 ............................. 15 3.1. 影片票房规模日益扩大，存在容纳大制作国产科幻的空间 .... 15 3.2. 投机热钱流出、限薪政策出台，特效与制作投入有望加大 .... 16 3.3. 高知科幻迷渐成消费主力，高端观影与衍生品需求强 ............ 18 3.4. 上游优质内容储备众多，国产科幻可改编素材丰富 ................ 19 3.5. 一领众和，《流浪地球》有望引领科幻片热潮 .......................... 21 4. 推荐标的与相关受益标的 ................................................................... 26 4.1. 推荐标的 ........................................................................................ 26 4.2. 相关受益标的 ................................................................................ 27 5. 风险提示 ............................................................................................... 27 5.1. 科幻电影内容质量不及预期风险 ................................................ 27 5.2. 政策风险带来不确定性 ....