海外经济政策跟踪：美国，赤字攀升，消费仍稳，利率再升

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观周报 2023 年 10 月 23 日 相关研究 [Table_ReportInfo] 《三季度经济：继续修复》2023.10.20 《经济修复：背后的动力——三季度经济数据点评》2023.10.19 [Table_AuthorInfo] 分析师:梁中华 Tel:(021)23219820 Email:lzh13508@haitong.com 证书:S0850520120001 分析师:李俊 Tel:(021)23154149 Email:lj13766@haitong.com 证书:S0850521090002 联系人:王宇晴 Email:wyq14704@haitong.com 美国：赤字攀升，消费仍稳，利率再升 ——海外经济政策跟踪 [Table_Summary] 投资要点：  经济：2023 年美国财政赤字占 GDP 比重上升至 6.3%；9 月美国工业产值增速回落，产能利用率维持高位。零售持续强劲。9 月美国零售和食品服务销售额同比回升，环比超出市场预期。房地产供需两端仍疲软。9 月美国成屋销售与新建住宅同比增速仍处于负值区间。  加息预期方面，市场仍预期 11 月或暂停加息（99.9%），并认为年内将维持目前利率水平，市场预期的美联储降息时点大概率仍为 2024 年 6 月。10年期美债收益率大幅上升，一度突破 5%，实际收益率和通胀预期均明显上升。  欧洲方面，10 月 ZEW 经济景气指数回升至正值区间，1 年期公债收益率仍处高位。  政策：美联储主席鲍威尔强调，压低通胀或仍需要一段时间，经济强劲的额外证据可能支持货币政策进一步收紧。美联储部分官员表示仍可能再次加息，也有官员认为应耐心维持利率不变，此外，限制性利率可能维持一段时间。欧央行政策仍处观望期，密切关注数据。日央行或将维持宽松。  风险提示：海外政策收紧超预期，海外经济衰退超预期。 宏观研究—宏观周报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 美国：美债利率逼近“5%” .......................................................................................... 4 2. 欧洲：利率仍处高位.................................................................................................. 7 3. 政策：美欧央行仍处观望期 ....................................................................................... 8 宏观研究—宏观周报 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 工业总产值季调同比及环比（%） ...................................................................... 4 图 2 美国工业产能利用率和制造业产能利用率（%） ................................................ 4 图 3 美国零售和食品服务销售额同比增速（%） ....................................................... 5 图 4 零售分项环比增速（%） .................................................................................... 5 图 5 美国成屋销售同比（%） .................................................................................... 5 图 6 美国已开工的新建私人住宅同比增速（%） ....................................................... 5 图 7 美国 5 年期和 10 年期通胀预期（%） ................................................................ 6 图 8 市场预测美联储加息概率（%） ......................................................................... 6 图 9 纽约联储每周经济 WEI 指数（%） .................................................................... 6 图 10 美国 10 年期国债收益率分解（%） ................................................................. 6 图 11 欧元区 ZEW 经济景气指数 ............................................................................... 7 图 12 欧元区 1 年公债收益率（%） ........................................................................... 7 表目录 表 1 美国经济数据总览 .................................................................................................. 7 表 2 欧元区经济数据总览 .............................................................................................. 8 宏观研究—宏观周报 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 美国：美债利率逼近“5%” 美国财政赤字率上升。10 月 20 日，美国财政部公布了 2023 财年收入与支出报告。2023财年，美国联邦政府财政赤字为 1.7 万亿美元，较上年增加 3200 亿美元。赤字占 GDP的百分比为 6.3%，高于 2022 财年的 5.4%。 2023 年美国联邦财政赤