私募基金4季报：等待市场时机，维持均衡配置

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo]基金研究 证券研究报告 私募基金季报 2019 年 1 月 23 日 [Table_Title]相关研究 [Table_ReportInfo][Table_AuthorInfo]首席分析师：高道德 SAC 编号: S0850511010035 电话: 021-23219569 Email: gaodd@htsec.com 分析师: 徐燕红 SAC 编号: S0850518040001 Tel: (021)23219326 Email: xyh10763@htsec.com 分析师:皮灵 SAC 编号: S0850517090002 Tel: (021)23154168 Email: pl10382@htsec.com 海通证券私募基金 4 季报: 等待市场时机 维持均衡配置 [Table_Summary]投资要点：  行业要闻：机构密集申请 RQFII 资格，去年 17 家机构获资格同比翻倍； 39 家私募疑似失联；证券类私募过冬 百亿俱乐部严重缩水。 产品发行：2018 年 12 月新发私募基金 728 只，较上月减少 10.57%，与 17 年同期相比新发数量大幅减少 43.35%。各策略基金发行占比基本维持稳定，产品发行在绝对数量上仍以股票策略基金为主。 业绩表现：市场表现：股票市场：虽然高层集体喊话力挺股市、所得税专项扣除办法发布等政策端因素短暂稳定了市场情绪，但上交所落实设立科创板试点注册制消息、中美关系再度紧张、美股暴跌等诸多利空依然拖累了市场表现；债券市场：在基本面、资金面和政策面三重因素的推动下，债券市场 4 季度表现亮眼；商品市场：整个 4 季度商品市场呈现了震荡下行的态势。基金表现：今年以来，固定收益、相对价值、以及管理期货策略均表现较好，多数产品收益为正；相比之下，由于股票市场仍然处于震荡态势，仅约 13%的产品取得了正向收益，平均亏损超过 15%。而管理期货内部业绩分化最大，标准差高达 33.71%。 投资策略：股票市场：海通策略团队在《2019 年节奏为王》报告中指出：应对策略：行稳致远。①成长、消费中期前景好，短期风险收益比尴尬。②高股息策略求稳。往后看经济增速下行仍将持续，通胀周期滞后于增长周期，经济将由类滞胀走向类衰退，在此期间股市回落找市场底，高股息策略优势显现。此外，以政策宽松为界，衰退后期受益于政策宽松的行业表现更优，如果 2019 年一季度经济数据持续下滑，不排除地产政策微调的可能。战略性看好成长，先进制造如 5G 产业链、新能源车产业链，服务消费如医疗健康、保险。因此本期对股票多头策略维持标准配置建议。债券市场：海通债券团队在《货币宽松加码，助力债券牛市》报告中指出：展望 2019 年，我们认为经济通胀下行、货币宽松加码、美国加息结束等三大因素将继续支撑国内的债券牛市，而随着货币政策宽松和民企纾困政策落地，再融资风险趋降，信用风险缓释。建议以利率债和优质信用债为主进行配置。本期维持债券市场的标准配置，建议投资者关注主要投资利率债及高等级信用债的产品，回避主要投资低等级信用债的产品。商品市场：不同商品品种短期有一定分化，因此，本期对管理期货策略产品维持标准配置建议。 风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性影响。 基金研究 私募基金季报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 行业要闻 .................................................................................................................... 5 2. 私募基金发行与备案情况 .......................................................................................... 5 2.1 私募基金发行情况 ........................................................................................... 5 2.2 私募备案情况 ................................................................................................... 7 3. 私募基金业绩回顾 ..................................................................................................... 8 3.1 市场行情回顾 ................................................................................................... 8 3.2 私募业绩总体回顾 ........................................................................................... 9 3.3 股票策略型私募基金业绩表现 ......................................................................... 9 3.4 固定收益型私募基金业绩表现 ....................................................................... 10 3.5 其他类型私募基金业绩表现 ........................................................................... 10 3.5.1 相对价值策略私募基金业绩表现 .................................................................... 10 3.5.2 管理期货策略私募基金业绩表现 .................................................................... 11 3.5.3 宏观策略私募基金业绩表现 ........................................................................... 11 3.5.4 组合基金策略私募基金业绩表现 ....................................................................