机械设备行业：锂电化带来机遇，中国叉车企业国际化进程加速

1 Tabl e First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业专题研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 机械设备行业 锂电化带来机遇，中国叉车企业国际化进程加速 投资要点： ➢ 电动化、锂电化趋势明确，铅酸叉车和内燃叉车将被替代。从经济性来看，同等吨位锂电叉车价格约为内燃叉车的两倍，但能耗成本、维护费用大幅降低，带来综合使用效益。从环保性来看，电动叉车无碳排放与尾气排放，环保效益更佳。从性能来看，锂电叉车在运行效率、续航时间、使用寿命等方面优于铅酸电池叉车；同时随着电池、电机和电控技术的迭代，锂电叉车吨位、行驶速度、连续工作时长等瓶颈逐步突破，可在更广泛的应用场景对内燃叉车进行替代。对标欧洲，美洲和亚洲平衡重式叉车电动化率仍有约30pct的提升空间。从 Forkify 和 CALSTART 的数据来看，美国和英国市场的电动叉车中铅酸叉车仍为主流，而中国电动叉车锂电化率已超60%，相比欧美具有优势。 ➢ 锂电技术+交付期构成优势，中国叉车企业开启国际化进程。我国叉车出口数量增长势头良好， 2012-2022年十年复合增速24%。近年来锂电叉车成为出口重要组成部分，2022年我国锂电池叉车出口销量为 26.25 万台，锂电叉车出口数量在叉车总出口量中占比36%。我国锂电叉车大部分用于外销，2022年我国锂电池叉车出口量占锂电池叉车总销量的 61%。我国动力电池技术全球领先，锂电叉车搭载先进锂电池，助力性能提升。我国叉车交付期基本在9个月以内，显著短于欧美，在需求饱满的情况下，快速交付将构成我国叉车出海优势。德国永恒力、日本三菱物捷仕、美国海斯特-耶鲁等国际叉车巨头营收地区分布呈现高度国际化的特征，安徽合力、杭叉集团境外营收占比目前均在30%左右，具备较大提升潜力。 ➢ 建议关注：安徽合力（锂电化稳步推进，国际业务进入快速发展期），杭叉集团（民营叉车龙头企业，电动化和国际化驱动成长），诺力股份（仓储物流搬运车龙头企业，海外市场布局完善）。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期，原材料价格波动风险，中国企业海外市场开拓不及预期，国际贸易摩擦风险。 机械设备 2023 年 10 月 18 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 彭元立 执业证书编号：S0210522100001 邮箱：PYL3957@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《华福证券机械设备行业周报：制造业景气度边 际 向 上 ， 关 注 工 业 母 机 的 投 资 机 会 》 一2023.10.15 2、《美国产业政策掀起建设热潮，中国工业品出口迎来机遇》一 2023.09.20 3、《防御属性显现， 机械行业高股息率公司盘点》一 2023.09.15 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -10%-5%0%5%10%15%2022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09机械设备沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|机械设备 正文目录 1 电动化、锂电化趋势明确，铅酸叉车和内燃叉车将被替代 .................... 1 1.1 锂电叉车性能与使用效益更优，可替代铅酸电池叉车和内燃叉车 ........... 1 1.2 电动化、锂电化率提升空间可观，我国电动叉车锂电化水平具备优势 ....... 3 2 锂电技术+交付期构成优势，中国叉车企业加速国际化进程.................... 4 2.1 我国动力电池技术全球领先，锂电叉车搭载先进电池性能优异 ............. 4 2.2 我国叉车交付期显著短于欧美，需求饱满背景下快速交付成为出海优势 ..... 6 2.3 国际巨头营收地区分布高度国际化，我国叉车企业海外业务提升空间大 ..... 7 3 相关公司 ............................................................. 9 3.1 安徽合力：锂电化稳步推进，国际业务进入快速发展期 ................... 9 3.2 杭叉集团：民营叉车龙头企业，电动化和国际化驱动成长 ................ 10 3.3 诺力股份：仓储物流搬运车龙头企业，境外营收占比较高 ................ 11 4 风险提示 ............................................................ 12 图表目录 图表 1：内燃叉车与锂电叉车综合效益对比（以 3 吨平衡重式叉车为例） ..................... 1 图表 2：锂电池性能优于铅酸电池 ................................................................................... 1 图表 3：锂电叉车的运行效率高于铅酸叉车 .................................................................... 2 图表 4：杭叉集团高压锂电叉车产品 ............................................................................... 2 图表 5：全球及各主要市场平衡重式叉车电动化率 ......................................................... 3 图表 6：英国电动叉车市场份额（2023 年） ................................................................... 4 图表 7：美国电动叉车市场份额预测 ...............................................................................