商贸零售行业简评报告：多数据验证消费者支出意愿减弱明显

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李田 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522090002 litian11@sczq.com.cn 电话： [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  中秋国庆假期有所恢复，探亲影响显著、分级现象明显  市场筑底震荡，关注零售板块机会  市场信心仍然不足，但社零数据超预期 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 周度行情：本周（2023.10.9-2023.10.13）主要宽基指数多数下跌。上证综指数下跌 0.72%，深证成指下跌 0.41%，创业板指下跌 0.36%，仅科创 50 上涨 0.44%。市场风格更偏向成长风格。本周（2023.10.9-2023.10.13）商贸零售（申万）指数大幅下跌。本周商贸零售指数下跌4.22%，在申万一级行业中排名第 29，相对沪深 300 指数下跌 3.51%。商贸零售子板块方面，只有专业链锁出现小幅增长。其中旅游零售跌幅最大，达 8.29%，一般零售下跌 3.89%，专业链锁小幅上涨 0.43%。本周个股涨少跌多。本周共 93 只个股下跌，其中焦点科技、赛维时代、汇嘉时代、杭州解百、中成控股等跌幅靠前；12 只个股上涨，其中国联股份、ST 商城、天音控股、爱施德、步步高等涨幅最大。 ⚫ 本周末商贸零售指数 PE 估值较上周末下降 1.36，当前商贸零售指数PE 估值处于十年 57.74%分位处。 ⚫ 投资建议：9 月 CPI 仍验证消费者支出意愿减弱明显。除 CPI 和出行数据，京东前日公布 Q3preview，显示在 MAU、用户时长等用户活跃端表现较好的情况下，整体 GMV 进入负增长，显著超出纯电子产品影响，同步验证观点。精打细算环境下持续推荐低价电商平台。 ⚫ 风险提示：宏观消费复苏不及预期；企业非系统性风险。 -0.4-0.200.217-Oct28-Dec10-Mar21-May1-Aug12-Oct商贸零售沪深300 [Table_Title] 多数据验证消费者支出意愿减弱明显 [Table_ReportDate] 商贸零售 | 行业简评报告 | 2023.10.17 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 行情回顾 本周（2023.10.9-2023.10.13）主要宽基指数多数下跌。上证综指数下跌 0.72%，深证成指下跌 0.41%，创业板指下跌 0.36%，仅科创 50 上涨 0.44%。市场风格更偏向成长风格。 图 1 本周（2023.10.9-2023.10.13）主要宽基指数涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 本周（2023.10.9-2023.10.13）商贸零售（申万）指数大幅下跌。本周商贸零售指数下跌 4.22%，在申万一级行业中排名第 29，相对沪深 300 指数下跌 3.51%。 图 2 本周（2023.10.9-2023.10.13）一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -0.720.44-0.71-0.720.06-0.41-0.36-1.720.56-1.32-0.70-0.58-0.68-0.47-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.0上证50科创50沪深300上证综指中小100深证成指创业板指本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%）-4.22-6.0-4.0-2.00.02.04.06.0电子汽车医药生物计算机通信有色金属银行公用事业基础化工钢铁非银金融煤炭家用电器综合电力设备国防军工农林牧渔食品饮料机械设备美容护理环保交通运输轻工制造石油石化纺织服饰房地产传媒建筑材料商贸零售建筑装饰社会服务本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3 年初至今（截至 2023.10.13）一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 商贸零售子板块方面，只有专业链锁出现小幅增长。其中旅游零售跌幅最大，达8.29%，其次为一般零售，下跌 3.89%，专业链锁Ⅱ小幅上涨 0.43%。 图 4 本周（2023.10.9-2023.10.13）二级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 本周个股涨少跌多。本周共 93 只个股下跌，其中焦点科技、赛维时代、汇嘉时代、杭州解百、中成控股等跌幅靠前；12 只个股上涨，其中国联股份、ST 商城、天音控股、爱施德、步步高等涨幅最大。 表 1 本周（2023.10.9-2023.10.13）个股涨幅前十 涨幅排名 代码 公司名称 所属二级行业 本周涨跌幅（%） 1 603613.SH 国联股份 互联网电商 8.00 2 600306.SH *ST 商城 一般零售 7.92 3 000829.SZ 天音控股 专业连锁Ⅱ 5.79 4 002416.SZ 爱施德 专业连锁Ⅱ 4.30 -30.0-20.0-10.00.010.020.030.040.0通信传媒计算机石油石化家用电器非银金融机械设备汽车建筑装饰电子纺织服饰公用事业环保国防军工钢铁煤炭轻工制造银行有色金属食品饮料建筑材料基础化工交通运输房地产医药生物社会服务农林牧渔综合美容护理电力设备商贸零售年初至今涨跌幅（%）-2.86-1.61-8.29-3.890.43-0.522.09-3.050.58-0.09-10-8-6-4-2024贸易Ⅱ互联网电商旅游零售Ⅱ一般零售专业连锁Ⅱ本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 5 002251.SZ 步步高 一般零售 2.88 6 600838.SH 上海九百 一般零售 2.16 7 000058.SZ 深赛格 一般零售 1.26 8 002024.SZ ST 易购 互联网电商 1.05 9 600327.SH 大东方 一般零售 1.04 10 603123.SH 翠微股份 一般零售 0.89 资料来源：Wind，首创证券 表 2 本周（2023.10.9-2023.10.13）个股跌幅前十 涨幅排名 代码 公司名称 所属二级行业 本周涨跌幅（%） 1 002315.SZ 焦点科技 互联网电商 -12.35 2 301381.SZ 赛维时代 互联网电商 -12.23 3 603101.SH 汇嘉时代 一般零售 -12.10 4 600814.SH 杭州解百 一般零售 -11.76 5 300592.SZ 华凯易佰 互联网电商 -9.94 6 000151.SZ 中成股份 贸易Ⅱ -9.71 7 600778.SH 友好集团 一般零售 -8.43 8 600415.SH 小商品城 一般零售 -8.41 9 601888