汽车行业：9月重卡销量环比增长，旺季表现优秀

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/汽车与零配件/汽车 证券研究报告 行业跟踪报告 9 月重卡销量环比增长，旺季表现优秀 [Table_Summary] 投资要点：  中国汽车工业协会（中汽协）发布了 2023 年 9 月重卡及其中各细分车型销量。点评如下：  国产重卡：9 月国产重卡销量 8.6 万台，同比增长 66%，环比增长 20%。1-9月国产累计销量 70.7 万台，同比增长 35%。  半挂牵引车：9 月销量为 5.8 万台，同比增长 160%，环比增长 38%。1-9 月累计销量 38.7 万台，累计同比增长 63%。我们认为半挂牵引车销量环比提升，主要因为 9 月是传统销售旺季。  重型载货车：9 月销量为 1.3 万台，同比下滑 4%，环比下滑 29%。1-9 月累计销量 18.5 万台，累计同比增长 45%。  重型非完整车辆：9 月销量为 1.4 万台，同比下滑 8%，环比增长 35%。1-9 月累计销量 13.5 万台，累计同比下滑 15%。重型非完整车辆销量仍在低位，我们认为与国内工程开工量尚在低位有关。  竞争格局：9 月重卡销量前十的车企分别为中国重汽、一汽集团、陕重卡、东风汽车、北汽福田、成都大运、徐工汽车、江淮汽车、上汽红岩、北奔重汽。其中销量第一的中国重汽 9 月销量 2.1 万辆，同比增长 59%；1-9 月累计销量 19.1 万辆，累计同比增长 52%，在国内重卡市场的累计市场份额为 27%。  从重卡销量结构上看，2023 年 1-9 月份半挂牵引车/载货车/非完整车辆销量占重卡整体的比例分别为 55%/26%/19%，此前 2022 年为 44%/25%/31%。我们认为 1-9 月重卡销量结构的特征是偏工程的非完整车辆较弱，偏物流的牵引车较强。  我们预计 2023 年国产重卡销量 90 万台，同比增长 34%。考虑到经济增长带来的运力需求提升，我们认为重卡销量仍有一定的成长空间，静待国内需求修复。  投资建议：看好重卡产业链，建议关注潍柴动力、中国重汽、中集车辆、奥福环保等标的。  风险提示：国内经济增速不及预期。 行业研究·汽车行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 表 1 2023 年 9 月国产重卡销量前十的车企 企业 23 年 9 月销量/台 同比增长 23 年累计销量/台 累计增长 23 年累计市场份额 中国重汽 21462 59% 191366 52% 27% 一汽集团 19397 134% 143213 45% 20% 陕重卡 14184 36% 114603 38% 16% 东风汽车 13451 49% 111202 16% 16% 北汽福田 8200 58% 68171 25% 10% 成都大运 2252 97% 19649 34% 3% 徐工汽车 1400 90% 12768 30% 2% 江淮汽车 1339 67% 12611 31% 2% 上汽红岩 907 28% 6662 -39% 1% 北奔重汽 860 37% 7676 41% 1% 其他 2266 79% 18786 28% 3% 资料来源：中汽协，HTI 行业研究·汽车行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 APPENDIX 1 Summary Investment points: China Automobile Industry Association (CAIA) released the September 2023 sales data for heavy trucks. Here’s an overview: Domestic Heavy Trucks: September sales increased by 86,000 units, up 66% YoY and 20% MoM. Sales from January to September totaled 707,000 units, a 35% YoY increase. Tractor Trailers: Sold 58,000 units in September, expanding 160% YoY and 38% MoM. Cumulative sales from January to September amounted to 387,000 units, up 63% YoY. High sales are attributed to September being the traditional high sales season. Heavy Cargo Trucks: Sold 13,000 units in September, down by 4% YoY and decreased 29% MoM. Cumulative sales from January to September were 185,000 units, increasing by 45% YoY. Heavy Incomplete Vehicles: Sold 14,000 units in September, decreasing 8% YoY but growing by 35% MoM. Cumulative sales from January to September were 135,000 units, a YoY decrease of 15%. Low sales volumes link to lower domestic engineering output. Market shares: The top ten heavy truck manufacturers in September include China Heavy Truck, FAW Group, Shanxi Heavy Truck, Dongfeng Motor, Beiqi Foton, Chengdu Dayun, Xugong Motor, JAC, SAIC Red Rock, and Beiben Heavy Truck. China Heavy Truck, ranked first, sold 21,000 units in September, up 59% YoY; cumulative sales from January to September were 191,000 units, a YoY increase of 52%, holding a 27% market share. Heavy truck sales proportions from January to September 2023 for tractor