玻璃期货月报：节前价格持稳，节后谨慎乐观

请务必阅读最后重要事项 第 1 页 玻璃：节前价格持稳 节后谨慎乐观 摘要： 回顾 1 月，玻璃期现货市场走势均较为平淡，期货高位震荡，小幅收跌，现货价格则涨跌互现。随着北方地区赶工结束，天气转冷，淡季效应开始显现，生产企业出库放缓，行业库存持续累计，不过前期沙河地区部分生产线的停工极大的缓解了现货供需情况，纯碱价格大跌使企业资金压力减小，而处于对年后市场预期乐观，则令其普遍挺价销售，春节临近未有相关优惠政策，贸易商备货谨慎，上下游进入博弈阶段但上游企业占优，价格僵持，静待春节来临。 对于 2 月而言，春节的原因使现货市场变得清淡，深加工企业开始停工，节前一段时间需求难有较好表现，价格多持稳，生产厂家库存出现主动或被动的增加且大厂增幅较大，对节后价格走向平添一层不确定性。目前来看，环保对供给冲击依然较大，部分生产线仍未取得环保许可证，而节后需求将逐步回暖，玻璃价格存在走强契机，不过厂家库存累计及房屋新开工的情况均将对现货价格产生影响，需谨慎对待，谨防 2017 年行情再演。 操作上，节前而言，淡季影响仍在，价格稳中偏弱，基差处于低位，期价走强动力不足，但市场预期乐观也对其形成较强支撑，预计 1805 合约在 1440-1520 元间高位震荡，波段操作为宜，注意仓位；节后而言，库存是关键，2018 年较 2017 年春节迟来两周有余，虽有沙河停产，但库存累计仍需关注，按农历计目前行业库存已高于去年同期，若需求未能有效释放则对价格将产生强压制，而基差的修复将令期价跌破去年 11 月来的箱体震荡下沿，因此春节后建议谨慎做多，关注 1805 合约在 1440 元支撑，跌破止损。 关注点： 1.玻璃行业库存（特别是沙河部分大厂库存）2.春节前后生产线停复产及环保许可证获得情况3.年后资金面情况玻璃期货月报 Glass Monthly Report 作 者： 钢铁建材组 汤冰华 执业编号： F3038544（从业） 联系方式：010-68578617 /tianxinyuan@foundersc.com 成文时间：2018年2月5日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第 2 页 1、期现货价格稳中偏弱 波幅较小 1 月，玻璃期价走弱，现货市场区域分化，北方地区需求开始放缓，随着厂家库存累计，报价出现松动，其中沙河、西安、秦皇岛等地价格均有所回落，但跌幅相对较小；南方多地需求持稳，生产企业出库情况正常，华东、华南甚至华中地区价格均小幅上涨，1 月末，全国平板玻璃均价收于 1662 元/吨，环比上涨 4元，同比上涨 190 元。期价则延续 11 月下旬以来的高位震荡走势，主力 1805 合约最高涨至 1517 元，最低则下探至 1441 元，月内小幅收跌 5 元，跌幅为 0.34%。在环保及需求回暖的乐观预期下，期价走势相对较强，一直在近年高位附近震荡，但较低的盘面贴水及仓单数量的大增也对期价形成了较强压制，使其未能突破震荡区间上沿。整体看，无论是东北地区的冬储价格，亦或是当前厂家出货价，供需共同作用下均显著好于去年同期。 6007008009001000110012001300140015001600玻璃期货指数图：玻璃期货价格指数 数据来源：Wind、方正中期研究院整理 600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.00全国平均济南北京上海广州成都沈阳武汉西安图：国内主要地区平板玻璃现货价格 数据来源：Wind、方正中期研究院整理 -0.83%0.20%2.09%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%FG1901FG1805FG1809图：1 月玻璃期货主力合约涨跌幅 数据来源：Wind、方正中期研究院整理 0.15%-0.97%-1.61%0.31%1.45%0.69%1.49%1.02%-1.06%-0.35%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%图：1 月国内主要地区平板玻璃现货价格涨跌幅 数据来源：Wind、方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第 3 页 1 月，中国玻璃综合指数报收 1185.95 点，环比上涨 0.04 点，同比上涨 119.62 点；中国玻璃价格指数报收 1212.39 点，环比上涨 3.30 点，同比上涨 139.01 点；中国玻璃信心指数报收 1080.17 点，环比下跌13.00 点，同比上涨 42.06 点。 6007008009001000110012001300中国玻璃综合指数:周价格指数市场信心指数图：中国玻璃市场指数 数据来源：Wind、方正中期研究院整理 0.30%0.47%-0.43%-0.5%-0.4%-0.3%-0.2%-0.1%0.0%0.1%0.2%0.3%0.4%0.5%0.6%中国玻璃综合指数价格指数市场信心指数图：1 月中国玻璃指数月涨跌幅 数据来源：Wind、方正中期研究院整理 2、环保冲击减弱 产量降幅收窄 11 月以来，沙河地区 9 条浮法线相继停产使淡季玻璃供给压力大幅减小，结合北方地区赶工及南方需求持稳，导致玻璃价格淡季不淡，维持强势。进入 1 月，产能下降步伐放缓，部分生产线未如预期停产，也为市场平添了一丝忧虑。截止 1 月 26 日，国内浮法玻璃生产线总数为 362 条，环比增加 1 条，同比增加6 条，生产线开工数为 229 条，环比增 1 条，同比减少 5 条，月末浮法玻璃产能利用率为 68.90%，环比下降 0.28%，同比下降 2.35%。国内浮法玻璃在产日熔量环比持平上月，仍为 148710 万吨，按日熔量均值推算，平板玻璃 1 月产量为 6052.6 万重箱，环比下降 0.16%，同比下降 4.9%，降幅收窄。 60%65%70%75%80%85%90%95%020000400006000080000100000120000140000160000180000浮法玻璃:在产日熔量浮法玻璃:产能利用率(右轴)图：浮法玻璃在产产能及产能利用率 数据来源：Wind、方正中期研究院 -20-15-10-505101520250100020003000400050006000700080002007-112008-072009-032009-112010-072011-032011-112012-072013-032013-112014-072015-032015-112016-072017-032017-11产量:平板玻璃:当月值产量:平板玻璃:当月同比图：平板玻璃月产量及当月同比 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第 4 页 3、淡季效应显现 库存持续增加 进入季节性淡季以来，由于产能减少及北方多地存在赶工推迟情况，导致玻璃供需情况并未出现季节性下滑，2017 年淡季库存持续下降并显著低于 2016 年同期，库存压力较小成为生产企业挺价销售的主要动力。进入 2018 年后，随着北方地区赶工基本结束，深加工企业开始陆续停工，对原片采购由此放缓，对于贸易商而言，厂家并未出台相应优惠政策，当前