房地产行业跟踪报告：全国土地市场供求环比回升

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo]行业研究/房地产/房地产 证券研究报告行业跟踪报告 2019 年 01 月 16 日 [Table_InvestInfo]投资评级 优于大市 维持市场表现 [Table_QuoteInfo]-43.99%-34.45%-24.91%-15.38%-5.84%3.70%2018/12018/42018/72018/10房地产海通综指资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《库存、成交、房价、投资——海通房地产四维跟踪月报（1 月刊）》2019.01.15 《降准利好地产，关注销售和融资成本趋势》2019.01.05 《如何理解中央经济工作会议地产表态》2018.12.22 [Table_AuthorInfo]分析师:涂力磊 Tel:(021)23219747 Email:tll5535@htsec.com 证书:S0850510120001 分析师:谢盐 Tel:(021)23219436 Email:xiey@htsec.com 证书:S0850511010019 全国土地市场供求环比回升 [Table_Summary]投资要点：  12 月，全部统计城市住宅用地供应环比升 43.1%，同比升 25.5%。2018 年 12月，全国各地方土地市场供求双双环比回升，土地成交价格和溢价率环比回升。12 月，全国、一、二、三四线城市分别推地 2.88、0.06、1.05、1.78 亿平，环比分别为+27.0%、-52.8%、+47.5%、+23.3%；1-12 月，全国、一、二、三四线城市分别累计推地 26.1、0.67、9.10、16.3 亿平, 同比分别+29.4%、-5.40%、+18.8%、+38.3%，增速比前一个月累计增速分别-2.51、+0.28、-4.68、-1.16个百分点。12 月，全部统计城市当月推出住宅用地 1.48 亿平，环比+43.1%，同比+15.0%。1-12 月，全部统计城市累计推出住宅用地 11.9 亿平，同比+25.5%，增速比前一个月累计增速-1.64 百分点。 12 月，全部统计城市住宅用地成交环比升 66.4%，同比升 11.5%。12 月，一线、二线和三四线城市土地成交环比回升。12 月，全国、一、二、三四线城市土地成交分别为 2.50、1.07、0.90、1.49 亿平，环比分别为+59.2%、+38.4%、+88.8%、+46.9%；1-12 月，全国、一、二、三四线城市土地累计成交分别为19.8、0.62、7.58、11.6 亿平，同比分别+18.3%、-1.21%、+16.2%、+21.0%，增速比前一个月累计增速分别-2.51、+4.09、-6.05、-0.57 个百分点。12 月，全部统计城市成交住宅用地 1.13 亿平，环比+66.4%，同比+11.5%。1-12 月，全部统计城市累计成交住宅用地 8.88 亿平，同比+9.55%，增速比前一个月累计增速-3.93 个百分点。 12 月，全部统计城市住宅用地楼面价环比升 2.93%，同比下降 1.71%。 12 月，全国、一、二、三四线城市的土地成交楼面价分别 2128.0、8807.5、2820.2、1229.2 元/平米，环比+2.06%、-26.0%、+3.78%、+18.6%，同比-18.2%、-16.0%、-9.01%、-25.7%。12 月，全部统计城市当月住宅用地挂牌价 3817.5 元/平米，环比+2.93%，同比-1.71%。 12 月，全部统计城市住宅用地成交溢价率升至 7.13%。12 月，全国、二线、三四线城市的土地成交溢价率分别升至 8.09%、7.04%、9.14%；一线城市的土地成交溢价率降至 2.35%。12 月，全部统计城市的住宅用地成交溢价率升至7.13%。 估值和投资。截至 2019 年 1 月 11 日，A 股市场动态（TTM）PE 在 13.5 倍，房地产板块动态（TTM）PE 在 9.02 倍。考虑 18 年去杠杆，我们认为，蓝筹年报在经营性现金流和资产负债率端均存在改善。重申关注融资改善动态，尤其民营融资成本改善能力。继续看好地产组合【万科 A、保利地产、新城控股、阳光城】，19 年新增推荐招商蛇口、华夏幸福、中南建设、光大嘉宝。 备注：上文”+”和”-”分别表示“增加”和“减少”。本文全部统计城市为中指院土地库收录 302 个城市；一线城市为北京、上海、深圳和广州；二线城市为除一线城市外的所有省会、直辖市和大连、苏州、无锡、宁波、温州、厦门、青岛、北海和三亚市；三四线城市是中指院土地库中其余的 262 个中小城市。 风险提示。房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。 行业研究〃房地产行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 12 月，全国总体土地供求环比上升，楼面价微升 ..................................................... 5 1.1 当月一线城市供地环比回落，二三四线城市供地环比上升 ............................. 5 1.2 当月全国各城市土地成交环比全线上升，各城市溢价率有升有降 .................. 6 2. 当月全国住宅用地供求环比回升，楼面价微升 .......................................................... 8 3. 投资建议 .................................................................................................................... 9 4. 风险提示 .................................................................................................................... 9 行业研究〃房地产行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 全部统计城市土地推出数量变化 ......................................................................... 5 图 2 全部统计城市土地成交楼面均价变化 .................................................................. 5 图 3 全部统计城市土地成交数量变化 ...................................