进出口数据点评：出口增速持续回升

1 证 券 研 究 报 告 Ta宏观研究 宏观事件点评 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 进出口数据点评 \行业名 出口增速持续回升 事件： 10月13日，海关总署发布数据显示，按美元计价，今年9月份我国进出口5205.5亿美元，同比下降6.2%。其中，出口2991.3亿美元，进口2214.2亿美元，同比均下降6.2%，降幅较8月份分别收窄2.6和1.1个百分点；贸易顺差777.1亿美元，环比8月小幅扩大。 投资要点： 分国别来看，9月份，我国对主要发达国家的出口增速均有不同程度的改善，但对东盟国家的出口增速小幅下滑。9月份，我国对美国、欧盟、日本及东盟国家出口同比增速分别为-9.3%、-11.6%、-6.4%和-15.8%，分别较8月份上升0.2个百分点、上升8.0个百分点、上升13.7个百分点、下降2.4个百分点。 我国对美国、欧盟、日本以及东盟这4个国家或地区的出口总规模占9月份全部出口的48.7%，合计拖累我国出口下降6.0个百分点，不过从趋势来看，相比于8月份拖累出口增速7.8个百分点，9月份主要出口国出口情况明显好转，特别是对美日欧主要发达国家地区的出口拖累大幅改善。具体来看，对美出口拖累1.5个百分点，与8月份持平；对欧盟及日本的出口分别拖累1.7和0.3个百分点，分别较8月大幅改善1.5和0.7个百分点；对东盟国家的出口拖累9月出口同比下降2.6个百分点，相比于8月有所扩大。 从商品结构来看，9月份，出口结构有所改善，机电产品出口增速持续回升，其中高新技术产品出口跌幅明显收窄，汽车及零配件、家用电器等耐用产品出口保持高增。9月份，机电产品当月同比增速为-6.1%，较8月-7.3%的同比增速继续回升；从对出口贡献的角度来看，9月份机电产品拖累出口3.6个百分点，8月份为4.1个百分点。结构上，9月份高新技术产品出口金额同比增速为-8.3%，较8月回升4.9个百分点，对出口的拖累收窄了1个百分点。 具体品类上看，9月份汽车、汽车零配件及家用电器出口金额分别增长了45%、11%、12%，共计拉动出口增长1.4个百分点。其他类别产品中，在钢材出口同比增速大幅改善以及纺织服装类产品出口增速回升的带动下，资源品类产品及劳动密集型行业对出口的拖累也明显收窄。  风险提示 一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 宏观事件点评 2023 年 10 月 13 日 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 燕翔 执业证书编号：S0210523050003 邮箱： yx30128@hfzq.com.cn 分析师 许茹纯 执业证书编号：S0210523060005 邮箱：xrc30167@hfzq.com.cn 分析师 朱成成 执业证书编号：S0210523060003 邮箱：zcc30168@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter 分析师 金晗 执业证书编号：S0210523060002 邮箱：jh30159@hfzq.com.cn 分析师 沈重衡 执业证书编号：S0210523060006 邮箱： szh30173@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《新兴产业投资稳步增长，制造业支持政策有望加码》—2023.06.29 2022.10.23 2、《2023 年 1 至 5 月投资数据评述》 —2023.06.22 3、《通胀不及预期，但加息只是暂停：美国 5 月通张及 6 月议息会议点评》—2023.6.15 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 宏观事件点评 正文目录 1 进出口同比降幅均继续收窄 .............................................. 1 2 出口改善主要来自于发达国家 ............................................ 2 3 高新技术产品出口显著改善 .............................................. 3 4 风险提示 ............................................................. 5 图表目录 图表 1：9 月中国进出口同比增速较上月持续回升 .......................................................... 1 图表 2：2023 年 9 月贸易顺差小幅扩大 .......................................................................... 1 图表 3：我国对欧美日以及东盟国家的出口同比增速变化情况 ....................................... 2 图表 4：主要出口国对当月出口增速的贡献 .................................................................... 3 图表 5：2023 年 9 月重点出口商品当月同比增速情况 .................................................... 4 图表 6：2023 年 9 月重点出口商品对当月出口增速的贡献 ............................................. 4 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 宏观事件点评 1 进出口同比降幅均继续收窄 10 月 13 日，海关总署发布数据显示，按美元计价，今年 9 月份我国进出口 5205.5亿美元，同比下降 6.2%。其中，出口 2991.3 亿美元，进口 2214.2 亿美元，同比均下降 6.2%，降幅较 8 月份分别收窄 2.6 和 1.1 个百分点；贸易顺差 777.1 亿美元，环比 8 月小幅扩大。 图表 1：9 月中国进出口同比增速较上月持续回升 来源：iFind、华福证券研究所 图表 2：2023 年 9 月贸易顺差小幅扩大 来源：iFind、华福证券研究所 -30-20-100102030402021-102021-112