A股市场运行周报第99期：汇金增持给出明确信号，遇调加仓思路不变

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.10.15 汇金增持给出明确信号，遇调加仓思路不变 ——A 股市场运行周报第 99 期 本报告导读： 本周市场先震荡后收回多数跌幅，全周呈低位窄幅震荡整理态势。展望后市，伴随监管层强力呵护和下方“长期趋势线”保护，预计市场将维持震荡整理格局、继续构筑“市场底”。配置方面，建议继续持有当前中线仓位，在回测前低时积极加仓。行业方面，券商板块近期调整充分，建议逐步增加关注；医药板块中期走势良性，可以继续持有，但不宜追高；TMT“三剑客”中线底部还需完善，中线投资者建议继续等待。 摘要： [Table_Summary]  本周（2023-10-09 至 2023-10-13）行情概况：（1）主要指数：市场低位窄幅震荡，多数指数收跌。其中，中证 500、上证指数、上证 50、沪深 300、深证成指、创业板指分别下跌-1.01%、-0.72%、-0.72%、-0.71%、-0.41%、-0.36%；仅科创 50、中证 1000 小幅上涨 0.44%、0.05%。（2）板块观察：电子、汽车领涨市场，社服地产大幅回调。电子、汽车分别上涨 4.82%、3.32%；消费者服务、建筑、建材、商贸零售、房地产分录-5.00%、-4.46%、-3.89%、-3.31%、-3.25%跌幅。（3）市场情绪：成交金额有所回升，三大合约升水收盘。沪深两市日均成交额 0.79 万亿元。截至周五，IF、IH 和 IC 主力合约基差分别为 7.59 点、4.87 点和 10.42 点。（4）资金流向：两融余额保持稳定，北向资金净流出 131 亿元。最新余额数据（10 月 12 日）为 1.62 万亿元。本周北向资金净流出 131 亿元：电子、汽车、有色金属、基础化工、国防军工净流入居前；电力设备及新能源、机械、计算机、交通运输、传媒净流出居前。（5）量化“黑科技”：主要指数估值基本合理，创业板指位于估值极端底部。下跌能量模型显示，市场主要指数下跌能量处于正常水平，尚未触发下跌信号。  本周行情归因：（1）中央汇金时隔 8 年再度增持四大行，“国家队”出手提振信心。（2）华为主题热度不减，相关公司密集提示风险。（3）中东和平前景再成疑，巴以冲突推高原油黄金。  下周行情展望：本周上半周市场震荡整理，周四汇金增持提振市场情绪后主要股指收回多数跌幅，全周市场呈低位窄幅震荡整理态势。展望后市，随着监管层强力呵护越发明显，而下方“长期趋势线”（998-1849-2440 连线）的支撑“锁住”下跌空间，预计市场将维持震荡整理格局、继续构筑“市场底”。若遭遇短期快速调整，市场将迎来难得加仓机会；若市场继续窄幅震荡盘整，则在充分换手后也有望迎来可观的中线行情。配置方面，建议继续持有当前中线仓位，在回测前低时大胆“见兔撒鹰”、积极加仓。行业方面，券商板块近期调整充分，目前已回到 7 月 25 日突破缺口上方，建议逐步增加关注；医药板块中期走势良性，可以继续持有，但短期连续上涨后不宜追高；TMT“三剑客”中线底部还需完善，中线投资者建议继续等待。  风险提示：海外宏观政策不及预期；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。 [Table_Author] 报告作者 廖静池(分析师) 0755-23976176 liaojingchi024655@gtjas.com 证书编号 S0880522090003 刘凯至(分析师) 0755-23976911 liukaizhi025861@gtjas.com 证书编号 S0880522110002 张雪杰(分析师) 0755-23976751 zhangxuejie025900@gtjas.com 证书编号 S0880522040001 [Table_DocReport] 相关报告 亚投行将启动《气候行动计划》 2023.10.11 美债长端收益率上升，人民币汇率波动率回落 2023.10.11 “市场底”继续构造进行时，保持耐心遇调加仓 2023.10.07 上周业绩超预期模型表现较好，超额收益1.21% 2023.09.27 10Y 美债收益率波动率显著上升 2023.09.26 感谢实习生张涵对本文的贡献。 被动资产配置周报 大类资产配置研究 大类资产配置证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10 [Table_Page] 大类资产配置周报 1. 本周行情概况 1.1. 主要指数：市场低位窄幅震荡，多数指数收跌 本周（2023-10-09 至 2023-10-13）上半周市场震荡整理，周四汇金增持四大行提振市场情绪下，主要股指收回上半周多数跌幅。全周下来市场低位窄幅震荡，中证 500、上证指数、上证 50、沪深 300、深证成指、创业板指分别下跌-1.01%、-0.72%、-0.72%、-0.71%、-0.41%、-0.36%；仅科创 50、中证 1000 在华为主题带动下小幅上涨 0.44%、0.05%。 图 1：市场低位窄幅震荡，多数指数收跌 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 1.2. 板块观察：电子、汽车领涨市场，社服地产大幅回调 本周在华为主题带动下电子、汽车分别上涨 4.82%、3.32%，医药板块迎来连续第四周上涨，涨幅 1.87%；社服、地产相关板块均出现大幅回调，消费者服务、建筑、建材、商贸零售、房地产分录-5.00%、-4.46%、-3.89%、-3.31%、-3.25%跌幅。从细分行业来看，消费电子、黑色家电表现较优；从概念板块来看，摄像头和消费电子代工概念涨幅均在 11%以上。 图 2：电子、汽车领涨市场，社服地产大幅回调 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 10 [Table_Page] 大类资产配置周报 图 3： 细分行业中消费电子、黑色家电涨幅居前；酒店及餐饮、旅游及休闲跌幅居前 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图 4：概念板块中摄像头和消费电子代工涨幅居前；旅游出行跌幅居前 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 注：本图梳理了“Wind 热门概念板块”本周涨跌幅，并剔除了连板指数、打板指数、首板指数等非行业概念类指数。 1.3. 市场情绪：成交金额有所回升，三大合约升水收盘 本周沪深两市日均成交额 0.79 万亿元，较上周（0.72 万亿）有所回升。截至周五，IF、IH 和 IC 主力合约基差分别为 7.59 点（升水率 0.21%）、4.87 点（升水率 0.20%）和 10.42 点（升水率 0.18%）。 图 5：两市成交金额、换手率较上周有所回升 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分