进出口点评报告：国内外需求有所改善，进口出口延续回升态势

北京大学国民经济研究中心 出口韧性复工复产步伐加快，进出口增速回暖 国内外需求有所改善，进口出口延续回升态势 ——杨盈竹 进出口点评报告 A0306-20231013 2023 年 9 月 出口同比(%) 进口同比(%) 贸易差额 （亿美元） 官方数据 -6.2 -6.2 777.1 北大国民经济研究中心预测 -8.0 -6.0 676 Wind 市场预测均值 -7.6 -5.7 710.83 要点 ● 外部需求好于预期，出口增速延续回升态势 ● 国内需求持续修复，进口增速降幅收窄 ● 未来展望：出口下行压力仍在，进口增速或将筑底回升 北京大学国民经济研究中心 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 组长：苏剑 课题组成员： 蔡含篇 陈丽娜 黄昱程 邵宇佳 杨盈竹 联系人：蔡含篇 联系方式： gmjjyj@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本中心报告 北京大学国民经济研究中心 内容提要 2023 年 9 月，按美元计价，中国进出口总值 5205.5 亿美元，同比下降 6.2%。其中，出口 2991.3 亿美元，同比下降 6.2%；进口 2214.2 亿美元，同比下降 6.2%；贸易顺差 777.1 亿美元。总体来看，9 月份出口增速和进口增速降幅均收窄。 出口方面，海外需求慢慢改善，出口需求边际回升，中国对欧盟、美国和日本的出口增速降幅均收窄，其中对欧盟的出口增速回升幅度最大；稳外贸政策继续加码，利好政策连续出台，助力中国出口；出口商品方面，汽车行业出口数据表现亮眼；同时叠加人民币贬值和去年同期低基数效应的拉升作用，使得 9 月出口增速降幅收窄，较 8 月回升 2.6 个百分点，高于市场预期。 进口方面，宏观政策持续发力，价格因素贡献增强，叠加制造业景气增长，9 月制造业PMI 为 50.2，较上月回升 0.5 个百分点，使得 9 月进口增速降幅有所收窄，较 8 月回升 1.1个百分点，略低于市场预期。 图 1 进出口额增速：当月同比（%） 图 2 中国贸易差额：当月值（亿美元） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 正文 外部需求好于预期，出口增速延续回升态势 2023 年 9 月，中国出口总额 2991.3 亿美元，同比下降 6.2%，较 8 月回升 2.6 个百分点，高于市场预期。海外需求好于预期是本月出口降幅收窄的主要原因，9 月全球制造业 PMI为 48.7，较上月回升 0.4 个百分点，全球制造业维持缓慢复苏态势。中国 PMI 新出口订单为47.8，延续回升趋势，较上月回升 1.1 个百分点，表明出口需求边际修复。从我们的预测结果来看，出口增略高于我们的预期，这主要是由于低估了出口需求的改善程度。 -6.2-6.2-100-500501001502002017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-042023-09出口金额:当月同比进口金额:当月同比777.1-800-600-400-20002004006008001000120014002017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-042023-09贸易差额:当月值 北京大学国民经济研究中心 图 3 中国出口集装箱综合运价指数 图 4 全球制造业 PMI（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从 9 月份的出口国别来看，中国对欧盟、美国、东盟和日本出口的当月同比增速分别为-11.61%、-9.34%、-15.82%和-6.45%，中国对欧盟、美国和日本的出口增速均较上月有所回升，其中对欧盟的出口增速回升幅度最大，但对东盟出口增速降幅有所扩大。9 月份中国对俄罗斯的出口增速仍保持高位，约为 20.58%，但较上月上升 4.26 个百分点。 图 5 中国对主要经济体出口同比增速（%） 图 6 中国主要出口商品出口同比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从9月的出口商品来看，中国出口机电产品1790.88亿美元，占中国出口总额的59.87%，仍在中国出口中占主导地位，同比下降 6.07%。其中，出口集成电路 134.99 亿美元，同比下降 5.01%，较上月有所下降；高新技术产品出口为 815.35 亿美元，同比下降 8.26%；汽车出口 91.92 亿美元，同比增长 45.08%，增速较上月有所上升，是本月出口的重要增长动能。 国内需求持续修复，进口增速降幅收窄 2023 年 9 月，中国进口总额 2214.2 亿美元，同比下降 6.2%，较 8 月回升 1.1 个百分点，略低于市场预期。这主要是因为国内需求边际修复，9 月制造业生产景气延续回升趋势，PMI重新回到扩张区间。9 月制造业 PMI 为 50.2，较上月回升 0.5 个百分点；其中，PMI 生产指851.96 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002020-01-032020-04-032020-07-032020-10-032021-01-032021-04-032021-07-032021-10-032022-01-032022-04-032022-07-032022-10-032023-01-032023-04-032023-07-03CCFI:综合指数49.80 43.40 48.50 3035404550556065702017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-09美国:Markit制造业PMI:季调欧元区:制造业PMI日本:制造业PMI-9.34 -11.61 -6.45 -15.82 20.58 -100-500501001502002503002017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-042023-09美国:出口金额:当月同比欧盟:出口金额:当月同比日本:出口金额:当月同比东南亚国家联盟:出口金额:当月同比俄罗斯:出口金额:当月同比-9.80-6.07-8.26-5.01-17.6245.08-100010020030040