配置QIA-Timing策略月报：汽车、家电等板块排名靠前

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.10.13 汽车、家电等板块排名靠前 ——国君配置 QIA-Timing 策略月报（202310） 本报告导读： 2022 年以来 QIA-Timing 模拟策略累计收益-14.87%，超额收益为 4.93%，超额最大回撤-13.78%，其中 2023 年 9 月收益 0.18%，相对基准超额收益为 1.26%。展望 2023年 10 月，行业配置上，QIA-Timing 模拟策略最新持仓为：汽车、家电、纺织服装、机械、交通运输；择时操作上，模型继续维持 100%仓位运行。 摘要： [Table_Summary]  QIA-Timing 策略简介：QIA-Timing 模拟策略（Quantitative Industry Allocation-Timing），是国君量化配置团队通过借鉴股票多因子研究方法，结合行业景气度、分析师预期、机构资金、市场微观结构等多个维度构建行业配置模型（QIA 模型），并在行业配置模型基础上根据团队“技量为核，逻辑修边”的择时体系叠加了择时操作，生成的模拟策略组合。我们将模拟策略权益仓位分为短线仓位（10%）、机动仓位（20%）和中线配置仓位（70%），以中信一级行业指数为配置标的，定期向市场输出我们的行业配置和择时观点。  QIA-Timing 模拟策略收益回顾：2022 年至今 QIA-Timing 模拟策略共进行择时操作 7 次，行业配置操作 21 次，累计收益为-14.87%，相较于基准（万得全 A）的超额收益率为 4.93%，超额收益最大回撤为-13.78%；与没有添加择时观点的 QIA 模型（-18.38%）相比，累计收益提高了 3.51%，取得了一定择时收益。2023 年 9 月，QIA-Timing模拟策略的权益仓位为 100%，全月累计收益为 0.18%，相对基准超额收益为 1.26%。  10 月行业配置观点：根据国君行业配置 QIA 模型，2023 年 10 月最新持仓为：汽车、家电、纺织服装、机械、交通运输。  10 月择时观点：依据外盘尤其是香港股市表现，市场大概率维持震荡整理格局，继续构造“市场底”。我们认为，监管层的强力呵护和下方“长期趋势线”的支撑是大盘最大的保障；而以当前的调整速度而言，一旦上证跌破前期低点则大概率形成日线 MACD 底背离，这将是市场中线见底的重要标志。整体上看，“市场底”仍在继续构造并逐步完善中，A 股有望在调整结束后迎来一轮可观的金秋行情。权益仓位保持 100%不变。  风险提示：海外宏观政策趋松不及预期；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。 [Table_Author] 报告作者 刘凯至(分析师) 0755-23976911 liukaizhi025861@gtjas.com 证书编号 S0880522110002 [Table_DocReport] 相关报告 多资产配置策略表现均较好，本年收益最高超 5% 2023.09.07 关注汽车、家电等板块的配置机会 2023.09.06 8 月行业轮动拥挤度模型表现较好，成功规避石油石化板块 1.92%下跌幅度 2023.09.03 关注汽车、非银等板块的配置机会 2023.08.04 7 月超预期模型超额 4.14%，汽车新调入本期组合 2023.08.03 感谢实习生张涵对本文的贡献。 大类资产配置月报 大类资产配置研究 大类资产配置证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14 [Table_Page] 大类资产配置月报 目 录 1. QIA-Timing 策略简介 ................................................................... 3 1.1. QIA 策略简介 ........................................................................ 3 1.2. QIA-Timing 策略简介 ............................................................. 3 2. QIA-Timing 模拟策略收益回顾 ..................................................... 4 3. 10 月行业配置观点 ...................................................................... 4 4. 10 月择时观点 ............................................................................. 5 5. 附录 1：10 月 ETF 映射表 ............................................................ 6 6. 附录 2：QIA 模型因子定义及构建方法....................................... 10 6.1. 行业景气度模型 ................................................................... 10 6.2. 业绩超预期模型 ....................................................................11 6.3. 北向资金流模型 ................................................................... 12 7. 风险提示 ................................................................................... 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 14 [Table_Page] 大类资产配置月报 1. QIA-Timing 策略简介 1.1. QIA 策略简介 国君量化配置团队尝试借鉴股票多因子研究方法，通过定量分析多维度建模，研究各行业板块的景气度、资金流、超预期等多维度的边际变化，优先配置行业景气度边际改善、机构资金持续净流入、市场微观结构健康、行业负面情绪较少的行业板块，最终综合多个维度研发量化行业配置 QIA 模拟策略（Quantitative Industry Allocation）。 目前，我们已经完成基于行业景气度、分析师预期、业绩超预期、北向资金、公募基金和拥挤度维度的 6 个行业