PVC供给高位承压，成本支撑近弱远强

证券代码：839979PVC供给高位承压，成本支撑近弱远强2023-09-251目 录1234第二部分 基本面分析第一部分 行情回顾及逻辑梳理第三部分 期货市场表现第四部分 综述及操作策略pOzQmOtMpMzRsNtMzQuNqQ8O9R6MtRrRpNmPjMrRzQlOtRoQ8OmNtPwMtOmQvPmPsO1第一部分 行情回顾及逻辑梳理图1. PVC华东基差走势（元/吨）4二、PVC期货行情-基差走势-300-200-10001002003004005000550060006500700075008000850090009500100003月4日3月16日3月28日4月8日4月20日4月29日5月13日5月25日6月7日6月17日6月29日7月11日7月21日8月2日8月12日8月24日9月5日9月16日9月28日10月13日10月25日11月4日11月16日11月28日12月8日12月20日12月30日1月12日1月29日2月8日2月20日3月2日3月14日3月24日4月6日4月18日4月27日5月11日5月23日6月2日6月14日6月27日7月7日7月19日7月31日8月10日8月22日9月1日9月13日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季2022年2023年基差PVC华东市场价主力收盘价当前基差较为稳定，-100左右，反映市场对后市需求预期不乐观图2. 1、5、9合约价差走势（元/吨）5二、PVC期货行情-价差分析-主力合约价差除去进入交割月的2309合约，主要月份合约之间的价差不支持无风险套利-500-400-300-200-10001002003004005001月2日1月8日1月14日1月20日1月26日2月1日2月7日2月13日2月19日2月25日3月3日3月9日3月15日3月21日3月27日4月2日4月9日4月15日4月21日4月27日5月6日5月12日5月18日5月24日5月30日6月5日6月11日6月17日6月23日6月29日7月5日7月11日7月17日7月23日7月29日8月4日8月10日8月16日8月22日8月28日9月3日9月9日9月15日9月21日9月27日10月10日10月16日10月22日10月28日11月3日11月9日11月15日11月21日11月27日12月3日12月9日12月15日12月21日12月27日第一季第二季第三季第四季2020年 - 1-9价差2020年 - 5-9价差2020年 - -1962020年 - 1962021年 - 1-9价差2021年 - 5-9价差2021年 - -1962021年 - 1962022年 - 1-9价差2022年 - 5-9价差2022年 - -1962022年 - 1962023年 - 1-9价差2023年 - 5-9价差2023年 - -1962023年 - 1962第二部分 基本面分析图3. 全国电乙价差走势三、PVC现货行情-电乙价差走势05001000150020002500500070009000110001300015000170001月4日1月15日1月28日2月19日3月3日3月16日3月29日4月12日4月23日5月8日5月20日6月2日6月16日6月30日7月13日7月26日8月6日8月19日9月1日9月14日9月27日10月14日10月27日11月9日11月22日12月3日12月16日12月29日1月12日1月25日2月14日2月25日3月10日3月23日4月7日4月20日5月6日5月19日6月1日6月15日6月28日7月11日7月22日8月4日8月17日8月30日9月13日9月26日10月12日10月25日11月7日11月18日12月1日12月14日12月27日1月10日2月1日2月14日2月27日3月10日3月23日4月6日4月19日5月5日5月18日5月31日6月13日6月28日7月11日7月24日8月4日8月17日8月30日9月12日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季2021年2022年2023年pvc全国乙电中间价价差(左轴）pvc电石法全国中间价pvc乙烯法全国中间价受前期成本压力抬升的影响，当前乙电价差处于相对低位。图5. 电石价格、成本、利润、开工率走势8三、PVC基本面-电石法成本利润-电石-700-20030080013001800230028001月1日1月10日1月18日1月27日2月4日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月12日4月21日4月29日5月7日5月15日5月24日6月2日6月10日6月18日6月28日7月8日7月16日7月24日8月2日8月11日8月19日8月27日9月4日9月13日9月22日10月1日10月11日10月22日11月1日11月12日11月22日12月3日12月13日12月24日第一季第二季第三季第四季电石利润2019年2020年2021年2022年2023年20002500300035004000450050005500600065001月1日1月10日1月18日1月27日2月4日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月12日4月21日4月29日5月7日5月15日5月24日6月2日6月10日6月18日6月28日7月7日7月15日7月23日7月31日8月9日8月18日8月26日9月3日9月11日9月20日9月30日10月9日10月21日10月30日11月11日11月20日12月2日12月11日12月23日第一季第二季第三季第四季电石成本2019年2020年2021年2022年2023年4050607080901001月1日1月14日1月27日2月5日2月18日3月3日3月12日3月20日3月31日4月8日4月16日4月24日5月5日5月13日5月21日5月29日6月9日6月17日6月26日7月7日7月15日7月23日7月31日8月11日8月19日8月27日9月4日9月15日9月23日10月2日10月15日10月28日11月6日11月19日12月2日12月11日12月24日第一季第二季第三季第四季平均开工率2020年2021年2022年2023年数据来源：上海钢联25003500450055006500750085001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月12日5月21日5月30日6月8日6月17日6月26日7月5日7月14日7月23日8月1日8月10日8月19日8月28日9月6日9月15日9月24日10月10日10月19日10月28日11月6日11月15日11月24日12月3日12月12日12月21日12月30日第一季第二季第三季第四季电石价格2019年2020年2021年2022年2023年前期受电石开工处于低位的影响，电石法原料供给偏紧导致成本压力抬升，从而利润下滑较为明晰按，但随着近期电石端开工率的回升，成本端压力有望得以缓解，但利润也随着进入下滑，对电石法PVC的价格支撑将逐渐减弱图6.电石检修减损量与产量9三、