全球风险监控周报第31期：美债长端收益率上升，人民币汇率波动率回落

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.10.11 美债长端收益率上升，人民币汇率波动率回落 ——全球风险监控周报第 31 期 本报告导读： 该报告对全球宏观经济和权益、债券、商品、外汇市场的风险进行监控，为投资者提供当前全球风险指标动态。 摘要： [Table_Summary]  全球宏观风险 上周（2023/10/2-2023/10/6）全球经济意外指数分化，日本、新兴市场、欧洲、美国经济意外指数上行。OFR 金融压力指数小幅回升。美联储和欧洲央行缩表持续，美国银行存款净流入。  全球市场风险 权益市场：恒生科技、创业板综、沪深 300 指数、上证指数波动率涨幅领先，日经 225 指数、印度 SENSEX30 指数波动率跌幅居前。 债券市场：美债长端收益率继续上行，收益率曲线倒挂程度减弱。英国 10Y 国债收益率波动率涨幅居前。 商品市场：COMEX 银、CRB 商品波动率上升，金油比、金铜比上升，金银比下降。黄金公式倒算的黄金避险需求上升。 外汇市场：美元兑人民币波动率跌幅居前。 跨市场比较：全球主要大类资产中，沪深 300 指数、英镑兑美元波动率涨幅领先。全球大类资产相关性矩阵显示，日经 225 指数与英国富时 100 指数、德国 DAX 指数正相关性增强。  风险提示：全球央行货币政策超预期。 [Table_Author] 报告作者 王鹤(分析师) 010-83939832 wanghe027834@gtjas.com 证书编号 S0880523020003 [Table_DocReport] 相关报告 “市场底”继续构造进行时，保持耐心遇调加仓 2023.10.07 上周业绩超预期模型表现较好，超额收益1.21% 2023.09.27 10Y 美债收益率波动率显著上升 2023.09.26 8 月绿电同比增长 13% 2023.09.26 日本 10Y 国债收益率波动率上升 2023.09.25 主动资产配置周报 大类资产配置研究 大类资产配置证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 12 [Table_Page] 大类资产配置季报 1. 全球宏观风险监控 1.1. 经济下行风险 全球经济意外指数分化，日本、新兴市场、欧洲、美国经济意外指数上行。截至 10 月 6 日，全球主要经济体的经济意外指数分化，日本（24.7至 61.4）大幅上行，新兴市场（11.9 至 16.4）、美国（45.1 至 59.7）、欧洲（-54.0 至-43.3）小幅上行。 图 1 全球经济意外指数走势分化 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 表 1 全球经济意外指数变化情况 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 1.2. 流动性风险 美联储和欧洲央行缩表持续。截至 10 月 4 日，美联储资产同比增速为-9.17%，前一周-9.02%；环比-0.58%，前一周-0.27%。截至 9 月 29 日，欧洲央行总资产同比增速-19.79%，前一周-18.63%；环比-1.06%，前一0.09%。 美国银行业存款净流入。截至 9 月 27 日，美国商业银行存款周环比增加 401.36 亿美元，较前一周（增加 484.20 亿美元）下行。 OFR 金融压力指数上升。截至 10 月 4 日，OFR 金融压力指数-0.11，前一周-0.26。 (200.00)(150.00)(100.00)(50.00)0.0050.00100.00150.00200.002022-10-062022-12-062023-02-062023-04-062023-06-062023-08-062023-10-06花旗美国经济意外指数花旗欧洲经济意外指数花旗中国经济意外指数花旗日本经济意外指数花旗新兴市场经济意外指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 12 [Table_Page] 大类资产配置季报 图 2 美联储和欧央行缩表持续 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图 3 美国银行业存款净流入 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 -25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.00(8.00)(6.00)(4.00)(2.00)0.002.004.006.002022-10-042022-12-042023-02-042023-04-042023-06-042023-08-042023-10-04美国联储资产环比欧洲央行资产环比美联储资产同比（右轴）欧洲央行资产同比（右轴）(150,000)(100,000)(50,000)050,000100,00016,800,00017,000,00017,200,00017,400,00017,600,00017,800,00018,000,000周度变化（右轴）美国:所有商业银行:负债:存款:季调 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 12 [Table_Page] 大类资产配置季报 图 4 OFR 金融压力指数上升 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 1.3. 地缘政治风险 图 5 地缘政治风险指数有所下降 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 (2.00)(1.00)0.001.002.003.004.002022-10-042022-12-042023-02-042023-04-042023-06-042023-08-042023-10-04OFR金融压力指数-1.00-0.500.000.501.001.500.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.002022-09-302022-11-302023-01-312023-03-312023-05-312023-07-312023-09-30周度环比周平均值（右轴） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 12 [Table_Page] 大类资产配置季报 2. 全球市场风险监控 2.1. 权益市场 图 6 全球主要股票市场波动率部分上升 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。注：图中为滚动 30 日波动率 图 7 发达市场指数波动率部分上升 图 8 新兴市场指数波动率部分上升 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。注：图中为滚动 30 日波动率 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。注：图中为滚动 30 日波动率 0%2%4%6%8%10%1