2018年养殖行业研究报告

2018 年养殖行业研究报告 行业研究报告 1 一、行业概况 近年来，我国人均可支配收入的增长改善了居民膳食结构，畜禽产品已成为生活必需品，并从需求端拉动了养殖业的发展。2017 年，我国养殖业总产值达到 3.24 万亿元，同比增长 2.12%。目前，我国人均肉类占有量达 64 公斤，直接从事畜禽养殖的收入占家庭农业经营现金收入的 1/6，养殖业国家级产业化龙头企业达 583 家，养殖业日益呈现规模化、标准化、集约化的发展趋势。 图 1 2013~2017 年我国农业和养殖业总产值及增长率 单位：亿元、% 资料来源：国家统计局 图 2 2008~2017 年我国肉类总产量及增长率 单位：万吨、% 资料来源：国家统计局 近年来，受猪肉与鸡肉产量下降影响，我国肉类总产量小幅下降，整体仍属稳定。2017 年，我国肉类总产量 8,431.00 万吨，同比下降 1.25%。从畜禽产品的产量上来看，猪肉产量稳居各畜产品之首，为养殖业的主要产品，2017 年猪肉产量与上年基本持平，止住持续两年的下跌趋势。奶类和禽蛋产量位列二、三位，其中奶类产量近年来有所波动，发展进入瓶颈。受祖代鸡引种受限影响，鸡肉产量自 2015 年起持续下降，2017 年为 1,160.00 万吨，同比下降 5.69%。牛、羊肉产量方面，随着居民收入的逐步提高，牛、羊肉的需求量持续增长，带动产量稳步上升，由于我国牛、羊现代化养殖起步较晚，产量难以大幅提高，对外依存度持续上升。 行业研究报告 2 图 3 2007~2017 年我国主要畜产品产量 单位：万吨 资料来源：Wind 考虑到养殖行业内发债企业以生猪、肉鸡和奶牛养殖业务为主，故本文主要围绕生猪、肉鸡和奶牛养殖对养殖行业进行分析。 1．生猪养殖 我国生猪养殖行业规模化程度有所提升。供给方面，受能繁母猪存栏量持续下降、环保政策不断加码以及非洲猪瘟突然爆发等因素综合影响，预计未来一段时间内，我国生猪供给可能略有下降；需求方面，猪肉需求在经历长时间的增长后，近三年来持续小幅下降；总体看，未来一段时间内，我国猪肉供需呈微平衡状态。2017 年，受养殖户补栏积极性犹存、猪肉消费持续下降影响，全年猪肉价格呈现出供需博弈格局下的下行趋势，下降幅度为 17.75%；2018 年上半年受价格下行影响，养殖户加速出栏，生猪供过于求，生猪价格延续下降趋势，下半年初始价格有所上行，但非洲猪瘟的爆发对短期生猪价格形成扰动。未来一段时间内，由于生猪严重过剩的局面已得到缓解，猪肉价格有望逐渐回升。 图 4 2013~2017 年我国猪肉平均批发价 单位：元/公斤 资料来源：农业部 行业现状：生猪养殖行业集中度持续提升，但仍以散养农户为主。近年来，随着国家政策驱动及市场发展，我国生猪养殖规模化程度有所发展：2007~2016 年，散养户的数量从 8,220 万户减少到 行业研究报告 3 3,970 万户，而规模化养殖场的数量从 125 万户增加到 272 万户；年出栏 500 头以上规模化养殖场的生猪出栏量占比从 22%增加到 55%。随着环保政策的逐步收紧，我国生猪养殖结构将不断优化，行业集中度将继续提升。但需要指出的是，由于生猪养殖行业集中度低，截至 2017 年底，我国生猪养殖行业 CR10 仅为 8%左右，而同期出栏在 50 头以下的生猪养殖场数量占全国总养殖场数量的比例在 90%以上，导致目前我国肉猪养殖主体仍为散养农户。 行业供给：从能繁母猪存栏量来看，2012 年至今，受散养户逐步退出，补栏意愿不强烈等多方面因素影响，能繁母猪存栏量持续下跌；但受规模化养殖程度提升影响，PSY 指标（每头母猪每年所能提供的断奶仔猪头数）不断上升，一定程度上弥补了能繁母猪存栏量下跌带来的影响。由于 2016年猪价下跌导致养殖户有压栏观望情绪并延迟补栏，2017 年我国生猪存栏量较上年有所下降，出栏量较上年略有增加。2017 年，我国生猪存栏量 34,153 万头，较年初下降 7.02%；生猪出栏量 68,861万头，较上年上升 0.52%。2018 年 1~9 月，我国生猪存栏量 32,501 万头，同比下降 7.12%；生猪出栏量 49,579 万头，同比上升 2.81%，主要系养殖户对后期猪价走势预判不清，加速出栏所致。补栏不及时、出栏在加速的状况将可能导致未来一段时间内生猪供给不足。 由于从能繁母猪妊娠到商品猪出栏通常需要 1 年左右的时间，当期能繁母猪的存栏量影响的是1 年后的生猪出栏量，以 2013~2017 年的生猪出栏量除以 2012~2016 年的能繁母猪存栏量可大致估算出 2012~2016 年我国的 PSY 指数分别为 14.12 头、14.89 头、16.51 头、18.04 头和 18.78 头，随着生猪养殖技术的提高及规模化程度的提升，PSY 指数呈现持续上升趋势。结合美国等发达国家平均PSY 指数约 25 头，且能繁母猪存栏量持续下降 30 年的历史情况，长期来看我国能繁母猪的存栏量将缓慢下降。短期来看，由于 2017 年以来能繁母猪存栏量下降、生猪存栏量下降和生猪出栏量增长，预计未来一段时期，我国猪肉供给量将小幅下行。 图 5 2009~2018 年 9 月我国生猪与能繁母猪的存栏与出栏量 单位：万头 资料来源：Wind 从政策角度看，环保禁养政策作为农业供给侧改革的重要手段，给整个养殖业带来了较大冲击。2015 年，“水十条”规定 2017 年底前关闭或搬迁禁养区内的畜禽养殖场（小区）和养殖专业户；2016年，国务院印发《“十三五”生态环境保护规划》，禁养区范围进一步扩大，东北和西北地区的养殖优势不断凸显，生猪养殖企业开始西进北移；2018 年起我国施行《环境保护法》，生猪养殖业需要交纳环保税，环保政策进一步加码。各地不断加大的环保压力不仅给养殖户带来了直接影响，还间接影响了猪饲料的价格，多地化工厂减产甚至停产，造成猪饲料及饲料添加剂的价格上涨，进一步挤压了养 行业研究报告 4 猪企业的获利空间，在提升养殖规模化程度的同时加剧了猪价波动。 行业需求：我国猪肉消费总量在 2014 年之前保持总体增长态势，并于 2014 年达到 5,719 万吨的历史高点。2015 年，我国猪肉消费总量出现负增长，主要系人们饮食结构变化及猪肉价格提升所致。随着人均可支配收入的增加及农村人口对猪肉需求量的增长，2015 年后猪肉消费总量降幅收窄；预计未来猪肉需求量将保持稳定。 图 6 1975~2017 年我国猪肉消费总量及增长率 单位：万吨