原油产业链年度报告：“油”绿已久别样情，苦尽甘来红满园

C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H HTTP://WWW.CFC108.COM 请参阅最后一页的重要声明 [table_main] 金融衍生品跟踪报告模板 原油产业链 2019 年度报告 “油”绿已久别样情 苦尽甘来红满园 摘要：  全球宏观经济整体面临下行风险  美联储加息进程放缓，美元回落风险加剧  主产国削减供应，供应压力或低于市场预期  中美原油需求保持增长，但增速或放缓  供需有望改善，原油或再度进入去库存周期  地缘政治隐忧仍存，供应端相对脆弱  综上，我们预计原油在 2019 年有望企稳向上。 不确定风险：  OPEC+减产执行情况  地缘政治博弈使得美国采用持续打压油价的方式打击竞争对手、从而进一步控制能源话语权 [table_invest] 作者姓名：李彦杰 邮箱：LIYanjie@csc.com.cn 电话：023-81157293 投资咨询从业证书号：Z0010942 发布日期： 2019 年 01 月 02 日 原油产业链年度报告 1 2019 年原油产业链年度报告 [table_page] 能化产业链研究 研究 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、 行情回顾 ......................................................................................................................................................... 6 1、原油行情回顾 ............................................................................................................................................. 6 2、燃料油行情回顾 ......................................................................................................................................... 6 3、沥青行情回顾 ............................................................................................................................................. 7 二、 原油产业链价格影响因素分析 ..................................................................................................................... 8 1、宏观经济形势 ............................................................................................................................................. 8 1.1、国际宏观 .................................................................................................................................................. 8 1.1.1 全球经济增长放缓，经济前景隐忧显现 ............................................................................................... 8 1.1.2 美国经济持续强劲，驱动因素不断增强 ............................................................................................. 10 1.1.3 欧洲内部矛盾不断，经济复苏难以持续 ............................................................................................ 12 1.1.4 美联储收紧流动性，欧央行跟随之路缓慢 ......................................................................................... 14 1.2、国内宏观 ................................................................................................................................................ 14 1.2.1 经济下行压力增大，结构调整继续..................................................................................................... 14 1.2.2 积极的财政政策将成经济托底的重要手段 ........................................................................................ 17 1.2.3 货币政策悄然生变，“边际宽松”成主要特点 ................................................................................... 18 1.2.4 全面降息概率渺茫，定向降息成为主要调节手段 ............................................................................ 20 1.2.5 外汇储备与汇率稳定可期 ................................................................................................................... 21 1.3、宏观小结 .....................................................................................................................................