机械工业行业半年报-传统板块23Q2总结：工程机械、核心部件及油服等盈利修复，期待制造业投资、国产化加快

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/机械工业 证券研究报告 行业半年报 2023 年 09 月 28 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《关注复合材料在军工领域应用》2023.09.26 《国网冀北电力启动建设新型电力系统全域综合示范区，特高压、电网自动化、数字化是电网重点投资领域》2023.09.25 《北京发布充换电奖励标准征求意见稿，超快充产业趋势加速》2023.09.25 [Table_AuthorInfo] 分析师:赵玥炜 Tel:(021)23219814 Email: yw13208@haitong.com 证书:S0850520070002 分析师:赵靖博 Tel:(021)23185625 Email:zjb13572@haitong.com 证书:S0850521100001 分析师:毛冠锦 Email:mgj15551@haitong.com 证书:S0850523060003 联系人:刘绮雯 Tel:(021)23185686 Email:lqw14384@haitong.com 联系人:丁嘉一 Tel:(021)23180000 Email: djy15819@haitong.com 传统板块 23Q2 总结：工程机械、核心部件及油服等盈利修复，期待制造业投资、国产化加快 [Table_Summary] 投资要点：  我们重点关注机械行业传统板块 8个子行业中的72家上市公司，对公司 2023H1和 2023Q2 的业绩表现进行分析，子行业包括：工程机械、轨交装备、3C 设备、数控机床/系统、刀具、自动化设备、自动化核心部件及油服板块。  整体来看，2023Q2 工程机械、自动化核心部件及油服等板块盈利修复。具体来看，我们关注的 8 个子行业整体表现如下：（1）从收入增速来看，工程机械、数控机床/系统、刀具、自动化设备、自动化核心部件、油服板块 6 个子行业同比增长为正，其中油服板块增长较快；（2）从归母净利润来看，工程机械、自动化设备、自动化核心部件、油服板块 4 个子行业同比增长为正，其中自动化设备增长较快。  终端投资相关：中短期压力较大，期待景气度修复。1）工程机械：景气出现阶段性下行，零部件表现好于主机；我们认为，虽然行业中短期压力较大，但是需求仍有韧性。随着逆周期政策的逐步发力，国内需求环比可能出现一定复苏，并且行业历经新一轮价格战后，格局可能再次触底向好；2）轨交装备：行业利润率下行，行业景气度有待修复；3）3C 设备：23Q2 归母净利润增速环比下滑；我们认为，5G 带来的手机换机潮有望逐渐体现，对于手机的总销量影响不大，但是对于行业设备的投资有望增加。  制造业投资相关：短期承压，中高端机床及自动化设备、核心部件表现较好，关注工业自动化、中高端机床及核心零部件国产化率提升。1）数控机床&刀具：机床成长性与两方面有关，一是制造业景气度状况，二是中高端机床的国产化率提升；期待后续制造业景气度提升后制造业公司资本开支上行，以及我国机床/数控在中高端装备上的突破；刀具耗材行业，伴随高端产能释放、海外竞对成本增加，领先国内企业有望持续受益于中高端产品延伸，获取超额增长；2）自动化设备&核心部件：工业机器人收入增长较快；我们认为，经济复苏有望带动自动化设备需求回暖，工业机器人和叉车行业或率先受益；工业自动化控制及核心零部件的国产替代趋势将持续，行业内领先企业有望继续获取超额增长。  油服板块：盈利能力提升，油气行业景气度维持。从中长期看，国内能源对外依赖度仍处于较高状态；我们认为，非常规油气对弥补国内能源缺口仍有积极意义，而高端装备有利于降本增效，仍有望保持发展景气；此外，关注后疫情时代下油服设备“出口替代”加速。  板块展望：我们判断，随着制造业景气度逐步提升，叠加原材料及海运价格等成本因素企稳，机械行业整体收入确认与盈利能力有望企稳恢复。 1）景气度跟踪：七部门要求着力扩大有效投资；8 月份中国制造业 PMI 升至49.7%，制造业景气进一步改善。①根据中国工信部官网，工业和信息化部等七部门发布关于印发《机械行业稳增长工作方案（2023—2024 年）》的通知，要求深挖国内市场潜能，开展工业母机、仪器仪表、农机装备、高端医疗装备、智能检测装备、机器人等创新产品推广应用系列行动，打造一批应用验证单元、产线或典型场景，形成创新成果持续应用迭代的良好生态。②根据中国中央人 行业研究〃机械工业行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 [Table_Summary] 民政府网援引新华社消息，8 月份，中国 PMI、生产指数 PMI、新订单指数 PMI为 49.7%/51.9%/50.2%，环比+0.4pct/+1.7pct/+0.7pct，其中生产指数和新订单指数均为近 5 个月以来的高点，特别是新订单指数 4 月份以来首次升至扩张区间，制造业生产活动加快，市场需求有所改善。 2）成本端跟踪：原材料价格与海运价格呈现回落企稳态势，机械行业整体盈利能力有望逐步恢复。根据 Wind 数据：1）原材料价格：1 月份至今板材、铝材价格小幅回落。2023 年 9 月 1 日价格指数为 111.27，同比-0.63%。LME 铝现货结算价在 2022 年 3 月初达到顶部 3984.50 美元/吨，后续呈现回落趋势，2023年 8 月 31 日为 2165.5 美元/吨，同比-8.57%。2）布伦特原油期货结算价：原油价格近期呈现震荡持平态势，2023年 8月 31日为 86.86美元/桶，同比-9.98%，环比前一周+4.20%。3）人民币汇率：CFETS 人民币汇率指数持续上涨，美元兑人民币即期汇率于 2022 年 2 月底达到 6.3111 后开始攀升，2023 年 9 月 1日美元兑人民币即期汇率为 7.26，同比升值 5.28%，环比前一周贬值 0.34%。4） BDI：波罗的海干散货指数（BDI）跌至 2021 年以来最低水平，呈现低位震荡趋势。2023 年 8 月 31 日 BDI 指数为 1086，同比+12.54%，环比前一周-2.16%。5）运价：CCFI 综合指数近期回落至低位，2023 年 9 月 1 日 CCFI综合指数为 892.98，同比-69.19%，环比前一周-0.19%；2023 年 8 月 25 日 CCFI美西航线指数为 776.90，同比-67.09%，环比前一周+2.96%；CCFI 美东航线为 904.80，同比-68.09%，环比前一周-0.08%；CCFI 欧洲航线为 1110.98，同比-76.31%，环比前一周-1.55%。我们认为，随着上述主要原材料价格与海运价格回落，机械行业整体成本压力有望减缓，期待盈利能力逐步回升。  风险提示。固定资产投资放缓、原材料价格上涨、