海外经济政策跟踪-海外央行：进入观察期

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观周报 2023 年 9 月 24 日 相关研究 [Table_ReportInfo] 《对降息，要耐心——美联储 9 月议息会议点评（海通宏观 李俊、梁中华）》 2023.9.21 《如何看待“库存周期”？（海通宏观 王宇晴、梁中华）》2023. 9.20 [Table_AuthorInfo] 分析师:梁中华 Tel:(021)23219820 Email:lzh13508@haitong.com 证书:S0850520120001 分析师:李俊 Tel:(021)23154149 Email:lj13766@haitong.com 证书:S0850521090002 联系人:王宇晴 Email:wyq14704@haitong.com 海外央行：进入观察期 ——海外经济政策跟踪 [Table_Summary] 投资要点：  经济：美国房地产市场仍有压力。8 月美国成屋销售仍低迷，已开工新建住宅增速也由正转负。9 月 Markit 服务业 PMI 指数有所回落，制造业 PMI 仍处荣枯线之下。  加息预期方面，市场仍预期 11 月大概率暂停加息（73.7%），并认为年内将维持目前利率水平。此外，市场预期的美联储降息时点由上周的 2024 年 6月推迟到了 2024 年 7 月。美国 10 年期国债名义收益率大幅上行至 4.44%。  欧洲方面，9 月欧元区制造业 PMI 继续回落，而服务业 PMI 略有抬升。9月欧元区 19 国消费者信心仍处低位。  政策：9 月美联储暂停加息，是否会再次加息仍存变数，降息或仍需耐心等待；欧央行降息或尚早，尚不能排除继续加息的可能；日央行维持负利率不变，继续实施宽松的货币政策；英央行维持利率不变；瑞士央行维持利率不变；巴西央行降息 50BP。  风险提示：海外政策收紧超预期，海外经济衰退超预期。 宏观研究—宏观周报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 美国：美债利率突破 4.4% ........................................................................................ 4 2. 欧洲：景气度仍低迷.................................................................................................. 6 3. 政策：美联储暂停加息，日央行继续宽松政策 .......................................................... 7 宏观研究—宏观周报 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 美国成屋销售同比（%） .................................................................................... 4 图 2 美国已开工的新建私人住宅同比增速（%） ....................................................... 4 图 3 近两月美国住房市场指数有所回落 ..................................................................... 4 图 4 美国 Markit 制造业 PMI 与服务业 PMI ................................................................ 4 图 5 美国 5 年期和 10 年期通胀预期（%） ................................................................ 5 图 6 市场预测美联储加息概率（%） ......................................................................... 5 图 7 纽约联储每周经济 WEI 指数（%） .................................................................... 5 图 8 美国 10 年期国债收益率分解（%） ................................................................... 5 图 9 欧元区制造业和服务业 PMI ................................................................................ 6 图 10 欧元区和欧盟消费者信心指数 ........................................................................... 6 表目录 表 1 美国经济数据总览 .................................................................................................. 6 表 2 欧元区经济数据总览 .............................................................................................. 7 宏观研究—宏观周报 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 美国：美债利率突破 4.4% 美国成屋销售仍低迷。8 月美国成屋销售同比增速为-15.3%，虽较 7 月回升了 1.3 个百分点，但仍处于相对低位，且已连续 24 个月处于负增长区间。 美国已开工新建住宅增速由正转负。8 月美国已开工新建住宅同比增速为-14.8%，较 7月大幅回落 20.3 个百分点，增速再次转负，即使剔除基数效应后增速也有所回落。不过，8 月已获批新建私人住宅规模有所回升，环比增速为 6.9%，较 7 月回升 6.8 个百分点。 图1 美国成屋销售同比（%） 图2 美国已开工的新建私人住宅同比增速（%） -50-40-30-20-10010203040506019/0820/0220/0821/0221/0822/0222/0823/0223/08成屋销售同比 -40-30-2