甲醇期货及期权季报

请务必阅读最后重要事项 甲醇期货及期权季报 Quarterly Report On Methanol Futures And Options 作者：能源化工研究中心 夏聪聪 执业编号：F3012139（从业） Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年9月10日星期日 市场延续累库 甲醇上涨压力渐显 摘要： 从 5 月底开始，大宗商品市场进入阶段性筑底阶段。下半年成为重要时间转折点，国内主要化工品市场低位回升，甲醇期货顺势反弹。七月份以来，甲醇期货进入上行通道中，重心震荡走高，涨幅不断扩大。随着交割月临近，甲醇主力合约移仓换月至 01 合约，01 合约接力反弹态势，破位上行，最高触及 2654，刷新近半年新高。期货上涨提振下，国内甲醇现货市场气氛回暖，现货市场主流价格震荡走高，重心逐步回复到 2000 元/吨以上，低价货源减少。沿海市场与内地市场同步上扬，但沿海市场表现略强些。市场参与者心态向好，存在挺价惜售情绪。上游煤炭市场价格小幅反弹后震荡回落，波动幅度整体有限，成本端大稳小动。甲醇自身价格实现上涨后，企业面临的成本压力缓解，生产利润逐步修复，一定程度上刺激企业生产积极性。今年以来，国内甲醇产能利用率不高，货源供应端压力尚不明显。进入 8 月份后，企业检修计划逐步减少，加之前期停车装置陆续恢复，甲醇行业开工水平站稳七成后进一步走高，产量跟随增加。当前除了长期停车的装置外，仍存在重启计划，而四季度入冬前装置检修偏少，甲醇货源供应呈现平稳回升态势。下游市场需求跟进一般，基本维持刚需接货，原料库存水平偏高。传统需求行业缺乏亮点，新兴需求煤制烯烃装置运行不稳定，开工在八成附近波动，进一步提升难度增加。虽然金九银十需求旺季在即，但甲醇需求端或难有明显改观，企业挺价难度增加，下游抵触情绪渐显。此外，国外甲醇供应充裕，加之进口利润尚可，货源流入增加，对国内市场形成一定冲击。沿海地区库存不断走高，市场面临压力增加。四季度，甲醇市场或延续累库逻辑，供需关系有所弱化。市场情绪尚未完全消退，加之旺季向好预期，甲醇重心或震荡洗盘，上方空间在 2770-2780 一带。随着库存持续累积，甲醇期价或有所松动，调整关注下方 2150-2280 附近。冬季供暖季，供应端仍存在一定变数，甲醇重心调整空间受限。四季度，甲醇期货或整理后偏弱运行，追涨风险增加。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 目录 第一部分 甲醇行情回顾 ..................................................................... 1 一、化工品涨跌统计 ...................................................................... 1 二、甲醇期价走势 ........................................................................ 2 三、季节性特点 .......................................................................... 3 四、成交持仓 ............................................................................ 4 第二部分 宏观经济环境 ..................................................................... 5 一、国民经济持续稳定恢复 ................................................................ 5 二、美联储加息预期降温 .................................................................. 6 三、央行非对称降息 ...................................................................... 6 第三部分 上游成本变化 ..................................................................... 7 一、油价企稳震荡走高 .................................................................... 7 二、煤炭市场弱势整理 .................................................................... 8 第四部分 甲醇供给分析 ..................................................................... 9 一、国内甲醇震荡走高 .................................................................... 9 二、国际报价企稳回升 ................................................................... 10 三、开工率已站稳七成 ................................................................... 11 四、货源供应稳中有增 ................................................................... 12 四、进口量维持在高位 ................................................................... 13 五、港口库存持续累积 ................................................................... 14 第五部分 下游需求分析 .................................................................... 14 第六部分 供需平衡表 ...................................................................... 18 第七部分 技术分析 ........................................................................ 19 第八部分 后期走势预判