沪铝期货月度报告：情绪回暖，谨慎乐观

请详细阅读后文免责声明【衍生品】研究结论从供需面来看，22023 年供应将继续扰动，需求或前低后高，但是仍将疲软为主，供需双弱继续延续，供需或维持紧平衡。综合上述，国外方面能源问题或继续影响海外铝产量，国内由于碳中和铝的产能受到压制，供应端还会有所紧张，需求端，在海外持续加息和高通胀背景下，经济衰退风险仍存，房地产政策刺激预期改善，短期房地产疲软压制铝价，需求端整体还是疲软，9 月铝价运行还是以宏观情绪波动为主，区间18000~19500 元/吨。情绪回暖谨慎乐观沪铝期货完稿时间:2023年9月7日分析师：祝森林研究品种:铝从业资格号:F3023048投资咨询号：Z0013626TEL:0575-85225791E-mail:zhusenlin@dyqh.infoAL 主力合约日 K 线图月度报告一、 行情回顾图 1：LME 铝&沪铝资料来源：WIND回顾 2023 年 8 月，沪铝整体震荡偏强运行，受到房地产政策刺激有所走强，但供需双弱的背景下难有大的表现，整体在 18000~19000 区间运行，没有明显趋势行情。oPuNpNoNpOpPrNnMpOoOqP6MaO7NmOmMmOtQiNqQvMjMnMrQ6MmNmRvPnNtPwMnOmP月度报告二、供需分析1、供需平衡表图 2：WBMS 全球供需平衡表资料来源：WMBS图 3：中国供需平衡表资料来源：WMBS全球原铝供需现状：世界金属统计局(WBMS)周三公布的最新报告数据显示，2023 年 6 月，全球原铝产量为 570.75 万吨，消费量为 572.9 万吨，供应短缺 2.16 万吨。 2023 年 1-6月，全球原铝产量为 3388.92 万吨，消费量为 3362.79 万吨，供应过剩 26.13 万吨。月度报告2、供应端：碳中和抑制产能投放（1）铝土矿截止 2023 年 07 月，国内进口铝土矿 12,910,599.35 吨，较上一个月增加1,349,781.53 吨，从季节性角度分析，国内进口铝土矿较近 5 年相比维持在较高水平；国内铝土矿价格为 N/A 元/吨，进口平均单价为 43.07 美元/吨，国内外价差为N/A 元/吨，国内外价差较近 5 年相比维持在 N/A 水平。图 4：铝土矿进口数量资料来源：WIND图 5：铝土矿国内价格资料来源：WIND月度报告图 6：废铝月度进口资料来源：WIND月度报告（2）氧化铝截止至 2023 年 07 月，国内氧化铝产量为 693.3 万吨，较上一个月减少 15.7 万吨，当月同比减少 2.2%，国内产量较近 5 年相比维持在较高水平；进口量方面，国内进口氧化铝为 129,265.48 吨，较上个月增加 85,425.7 吨，国内进口量较近 5 年相比维持在较低水平；产能方面，国内在产产能为 8,600 万吨，总产能为 10,292 万吨，开工率为 83.56%，国内开工率较近 5 年相比维持在较低水平；价格方面，河南省氧化铝价格为 2,940 元/吨，连云港进口澳大利亚氧化铝价格为 N/A 元/吨，两者价差为 N/A 元/吨，国内外价差较近 5 年相比维持在 N/A 水平；库存方面，国内总计库存为 N/A 万吨，较前期 N/A，连云港库存为 N/A 万吨，鲅鱼圈库存为 N/A 万吨，青岛港库存为 N/A 万吨，国内总计库存较近 5 年相比维持在 N/A 水平。图 7：氧化铝月度产量资料来源：WIND月度报告图 8：氧化铝月度进口资料来源：WIND图 9：氧化铝产能及开工率资料来源：WIND月度报告图 10：氧化铝价格资料来源：WIND月度报告（3）电解铝截止至 2023 年 07 月，月度电解铝产量为 348.1 万吨，较上个月增加 2.6 万吨，同比增长 1.5%，从季节性角度分析，当前产量较近 5 年相比维持在较高水平；全国产能利用率为 94.04%，分地区来看，山东地区产能利用率为 99.07%，新疆地区产能利用率为 93.46%，河南地区产能利用率为 93.42%，从季节性角度分析，全国产能利用率较近 5 年相比维持在较高水平；截止至 2023 年 07 月，电解铝在产产能4,264.8 万吨，总产能 4,461.1 万吨，开工率为 95.6%，从季节性角度分析，开工率较近 5 年相比维持在较高水平。图 11：电解铝月度产量资料来源：wind图 12：电解铝国内产能利用率资料来源：wind月度报告2、需求端:房地产拖累需求（1）房地产提前透支，2023 年继续疲软房地产方面，22023 年前前 7 月商品房累计销售面积 66562 万平方米，同比下降 6.5%，房地产新开工面积 56969 万平方米，同比下降 24.5%，房地产投资额 67717 亿，同比下降 7.9%。2022 年，房地产表现槽糕,2023 年也难有表现。图 13:国内房地产市场资料来源：WIND月度报告（2）空凋高增长已经过去空调方面，22023 年前 7 月空调产量增速同比上升 17.9%，产量 16348 万台。2022年家电在出口带动下消费带动下有所增长，但是三四季度出现明显回落。展望 2023年，国内家电销售有所瓶颈，外销高景气有所回落.等待政策出台。图 14:中国空调当月值和当月同比来源：WIND月度报告（3）汽车增长动力不足，新能源带来消费汽车方面，2023 前 2023 前 7 月累计产量 1540 万辆，同比上升 4.5%。中国汽车市场饱和率越来越高和居民储蓄率下降，2023 年传统汽车消费将继续保持低迷，新能源车短期不能带动大量消费。图 15：中国汽车当月值和当月同比资料来源：WIND图 16：中国汽车销量当月资料来源：WIND月度报告（4）铝材市市场截止 2023 年 07 月，铝材月度产量为 528.4 万吨，较上个月减少 74.7 万吨，同比增加 2.2%。从季节性角度分析，当前月度产量较近 5 年相比维持在较高水平。图 17：铝材月度产量和同比资料来源：WIND月度报告（5）铝合金市场截止至 2023 年 07 月，铝合金月度产量为 121.8 万吨，较上个月减少 4.8 万吨，同比增加 7.1%。从季节性角度分析，当前月度产量较近 5 年相比维持在较高水平。图 18：铝合金月度产量和同比资料来源：WIND月度报告4、成本端：成本有所抬升，目前微利生产随着氧化铝供给压力缓解，氧化铝价格上周开启下行通道。电力价格方面，网电价格上周未闻较大波动，由于动力煤价格有所下滑，预估自备电厂即时电力成本相应回落。上周电解铝企平均即时成本在 16000 元/以上，利润较好。图 19:电解铝成本资料来源：钢联月度报告5、库存全球铝库存情况：库存或将平稳2022 年由于海运紧张导致铝土矿运输，同时全球电力紧张导致原铝产量下降，展望 2023 年，电力供应和运输缓和背景下，碳中和压制产能，库存或将仍位于低位。图 20:LME 铝库存数据来源：WIND图 21：SHFE 铝库存数据来源:WIND图 22:氧化铝库存数据来源：WIND图 23:铝棒库存数据来源：WIND月度报告图 24：国内隐性库存资料来源：WIND月度报告四、技术分析图 25：沪铝指数周 K 线资料来源：博易大师，大越