PVC期货及期权季报

请务必阅读最后重要事项 作者：能源化工研究中心 夏聪聪 执业编号：F3012139（从业） Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年9月10日星期日 需求旺季预期下 PVC 仍有上探可能 ——2023 年三季度行情回顾与四季度展望 摘要： PVC 期货三季度迎来上涨，期价反复考验 5600 关口支撑后逐步止跌，重心在 5600-5850 区间波动，进入震荡筑底阶段。随着市场避险情绪释放，PVC 突破上行，盘面连续拉涨。主力合约 8 月中旬移仓换月至 01 合约，远月合约重拾涨势，向上触及 6405。上游原料电石市场供需关系收紧，迎来久违上涨。电石出厂价、采购价同步大上涨，企业生产压力得到缓解，电石行业扭亏为盈。虽然 PVC 企业面临成本压力凸显，但市场存在缺口下，电石价格依旧上扬，原料端提供一定支撑。PVC 市场供需边际改善，社会库存小幅回落，但基本面仍相对偏弱。PVC 成本端偏强运行，随着价格抬升至高位，PVC 企业面临成本压力增加，部分厂家亏损扩大。而下游制品厂对高价 PVC 货源接受程度不高，导致 PVC 现货价格上涨乏力。西北主产区企业库存低位窄幅回升，厂家新接单情况不佳。前期停车装置陆续重启，加之进入四季度后生产厂家检修计划减少，PVC 产能利润率提升后，产量跟随增加，市场可流通货源相对充裕。而下游制品厂由于订单不足，生产缺乏积极性，需求跟进依旧滞缓。海外报价松动，PVC 出口接单一般，外贸提振难抵内需疲弱。PVC 市场迟迟未能启动去库，华东及华南地区社会库存居高不下，维持在 40 万吨以上。PVC 市场面临高库存压力不减，尽管四季度经历金九银十，预计旺季效应不及市场预期。房地产重磅政策密集出台，但从政策落地转变为实际需求，时间周期明显拉长，需求端回暖历程艰辛，PVC 市场刚需将维持弱稳态势，对行情支撑力度不足。PVC 期价上涨至关键压力位 6650 附近，金九银十需求存在向好预期，重心仍存在上探可能，或测试年内高点 6700，突破后上方空间在 6950 附近。旺季落幕后，PVC 期价难以持续上行，回归弱现实，盘面将承压调整，下方支撑区间为 5850-6000。四季度，PVC 期货或呈现先扬后抑走势。 PVC 期货及期权季报 PVC Futures and Options Quarterly Report 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 目录 第一部分 PVC 行情回顾 ...................................................................... 1 一、化工品涨跌统计 .................................................................... 1 二、PVC 期价走势 ....................................................................... 2 三、季节性特点 ........................................................................ 3 四、成交持仓 .......................................................................... 4 第二部分 宏观经济环境 ..................................................................... 5 一、国民经济持续稳定恢复 .............................................................. 5 二、美联储加息预期降温 ................................................................ 6 三、央行非对称降息 .................................................................... 6 第三部分 上游成本变动 ..................................................................... 7 一、油价企稳震荡走高 .................................................................. 7 二、原料电石连续上涨 .................................................................. 8 第四部分 PVC 供给分析 ...................................................................... 9 一、现货价格震荡上扬 .................................................................. 9 二、装置检修计划减少 ................................................................. 10 三、货源供应相对平稳 ................................................................. 11 四、进口货源影响有限 ................................................................. 12 第五部分 下游需求分析 .................................................................... 12 一、表观消费略有提升 ................................................................. 12 二、出口市场略有好转 ................................................................. 13 三、社会库存消化缓慢 ................................................................. 14 四、下游终端制品产量 ................................................................. 14 五、房地产处于调整阶段 ............................................................... 16 第六部分 供需平衡表 ...............