计算机行业：融合需求，超越主流

请务必阅读正文之后的免责条款部分 融合需求，超越主流 产业研究关键问题：超融合在美国发展得如何？ 关键词：IT 基础架构、私有云、软件定义存储、超融合 正文摘要 问题背景：自深信服 300454 上市以来，超融合受到资本市场关注。超融合是 IT 基础架构行业的一种革命性技术，在性价比、易用性上都远超传统架构。然而部分投资者提出质疑，认为超融合是过渡性，而非主流技术，当前的追捧仅是昙花一现，几年后会被替代。研究方法：超融合在美国发展比中国早两年，参考美国发展情况能为研究国内趋势提供参考。我们通过：1）实证研究，访谈了美国行业龙头 Nutanix、VMware；国内行业龙头华为、SmartX、联想、浪潮信息、青云；不同规模的多家企业客户，以及渠道商的多位专家；2）数据挖掘，对 Nutanix 官网上近 300 个案例进行分类；对 HPE、Dell EMC 历年的年报数据进行比对。问有所答：超融合在美国已从小众成为企业建设数据中心的主流选择，从五个方面得出结论：1）适合场景从 5 年前的 1 种，发展到几乎所有场景，且用于承担企业不能出错的关键应用；2）IT 架构的头部客户一向大型企业，大型和超大型企业占比从无到有，持续提升至 20%和42%；3）在私有云市场渗透率高速提升；4）占同类技术市场渗透率提升；5）美国硬件巨头如 HPE、Dell EMC 将超融合作为核心战略方向。四点启示：1）国内大型企业占比、渗透率、行业占比还有较大提升空间；2）与中国不同，美国没有产品是基于开源研发的；3）海外龙头产品升级的方向，追求与周围技术生态的兼容共生，与国内相对闭塞的技术生态不同，均值得参考；4）行业存周期性，唯有针对行业整体需求痛点的新技术，才能成为主流，同时也会随时间推移带来新技术，推动下一轮浪潮。 风险提示：1）中美市场环境相似度存在不确定因素；2）新技术抢夺市场份额可能性；2018 年 11 月 23 日 相关行业：计算机 作者 郑宇舟（研究助理） 电话：021-38676545 邮箱：zhengyuzhou@gtjas.com 资格证书编号： S0880118060037 鲍雁辛（分析师） 电话：0755-23976830 邮箱：baoyanxin@gtjas.com 资格证书编号： S0880513070005 相关系列报告 计算机：《超级融合，深度信服》2018.09.12 计算机：《股权激励草案出台，员工+股东健康成长》2018.09.04 计算机：《看多科技股反弹，推荐超融合投资机会》2018.08.05 计算机：《空间突破百亿，超融合行业蓬勃发展》2018.07.30 产业研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 25 序 言 “问题驱动”专题，是国泰君安证券研究所产业研究中心推出的特色产品。我们针对市场关注的热点问题立项，通过数据挖掘或实证整理，有理有据地解答问题。我们真诚地希望“问题驱动”专题能为机构投资者带来价值。 国泰君安证券研究所 产业研究中心 2018 年 11 月 产业研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 25 目 录 1. 着眼需求，放眼未来 ............................................................................. 4 1.1. 多元化融合产物 .............................................................................. 4 1.2. 创客领航巨头随 .............................................................................. 5 1.3. 壁垒唯有时间铸 .............................................................................. 6 1.4. 超融合的下一步 .............................................................................. 7 2. 超融合在美国已成主流 ....................................................................... 10 2.1. 百亿市场，远未触顶 .................................................................... 10 2.2. 竞争格局，明显划分 ..................................................................... 11 2.3. 满足四点，成为主流 .................................................................... 12 2.3.1. 用于关键应用 ......................................................................... 12 2.3.2. 渗透私有云更深 ..................................................................... 14 2.3.3. 超过同类技术 ......................................................................... 14 2.3.4. 巨头战略变更 ......................................................................... 15 2.4. 结构占比，以偏求全 .................................................................... 18 3. 几点启示可供参考 ............................................................................... 20 3.1. 中美市场存异同 ............................................................................ 20 3.2. 启示一：上升空间 ........................................................................