交通运输行业周报：关注中秋国庆出行需求，继续看好油运长期景气

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023 年 09 月 17 日 交通运输 行业周报 关注中秋国庆出行需求，继续看好油运长期景气 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -1.6 1.3 -0.3 绝对收益 -5.1 -4.2 -8.2 孙延 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520040004 sunyan1@essence.com.cn 宋尚杰 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522050001 songsj@essence.com.cn 相关报告 快递产粮区价格修复，油运坚定看好中长期景气 2023-09-10 油轮运输：短期扰动压制运价，坚定看好景气周期 2023-09-07 快递短期价格竞争趋缓，航空暑运收官 2023-09-05 7 月航空数据点评：暑运旺季供需改善明显，客运量创历史新高 2023-08-17 海外油轮 Q2 业绩亮眼，暑运客流平稳 2023-08-06 本周上证综指较上周环比+0.03%，A 股交运指数较上周环比+0.98%，跑赢上证指数 0.95pct。本周重点关注个股中，中国东航、春秋航空、中谷物流、申通快递、招商轮船涨幅居前。 行业动态跟踪 快递物流： （1）9 月快递行业由淡逐渐转旺，需求回升良好；价格端，产粮区价格修复，关注溢出效应。根据交通运输部数据，9.4-9.10 邮政快递累计揽收量约 27.55 亿件，环比增长 0.66%；累计投递量约 27.53亿件，环比增长 2.34%，需求环比回升，行业由淡逐渐转旺。潮汕自9 月 1 日提价后价格稳定，带动了今年快递产粮区的价格修复，此外义乌地区也有部分品牌提升底价，我们建议关注产粮区提价的溢出效应，Q4 行业价格竞争迎来缓解。 （2）长久物流战略合作链宇科技，助力发展多元业务。链宇科技致力于车网互动(V2G)、微网能量管理与能源物联网方案的研发、落地与推广。二者的战略合作有助于长久物流发展多元业务，1）V2G 充电桩产品方面，长久物流将利用控股股东在新能源制造产业方面的优势，为链宇科技生产 V2G 充电桩产品，并共同向市场推广；2）新能源业务方面，公司为充电桩提供工商业储能产品配备；3）二手车回收方面，长久物流发挥自身的渠道优势，链宇科技发挥 V2G 软硬件产品的技术优势，实现二手车回收场景的落地应用。 航运： （1）BDI 指数持续回升，外贸干散市场需求反弹。9 月 15 日 BDI 为1381 点，较上周环比+16.44%。运价上行主要受益于澳大利亚和巴西出口至中国铁矿石需求持续向上，台风天气影响结束使得到港量回升以及巴拿马运河干旱减少船舶过境量。本周 BDI 指数上升明显，干散运价有所回弹，看好四季度干散货迎来需求旺季。 （2）本周成品油运价稳定，大西洋航线有所下滑。9 月 14 日 BCTI TC7 运价为 31150 美元/天，环比上周-223 美元/天；太平洋一篮子运价为 33933 美元/天，环比上周+3389 美元/天；大西洋一篮子运价达18717 美元/天，环比上周-7312 美元/天。裂解价差维持高位，中国出口配额落地，看好冬季成品油运需求。 -11%-1%9%19%29%39%2022-092023-012023-052023-09交通运输沪深300 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/交通运输 （3）本周原油 VLCC、苏伊士运价持续向下，阿芙拉运价有所回升。9 月 14 日 BDTI TD3C 运价为 4244 美元/天，环比上周-417 美元/天；苏伊士船型运价为 10680 美元/天，环比上周-1895 美元/天；阿芙拉船型运价为 9479 美元/天，环比上周+1355 美元/天。沙特俄罗斯减产短期压制运价，需求后移但不会消失，油运景气逻辑不变。 （4）外贸 SCFI 环比下行，内贸集运运价持续回升。9 月 16 日 SCFI指数为 948.68 点，环比-5.33%；9 月 2 日至 9 月 8 日 PDCI 指数为1189 点，环比+2.59%，已回升至 1200 点附近。 航空机场： （1）近一周国内客运航班量环比小幅回升，国际客运航班量延续恢复趋势。近一周（9.9-9.15）日均客运航班量达 13927 班，环比+1.7%，恢复至 2019 年的 95.8%。国内日均航班量达 12579 班，环比+1.6%，恢复至 2019 年的 105.7%；国际&地区日均航班量达 1349 班，环比+2.3%，恢复至 2019 年的 51.2%。 （2）民航局预计中秋国庆国内客运量超 2019 年同期 17%，携程数据显示假期期间国内机票较暑运上涨两成。①国内市场方面，民航局预计中秋国庆期间日均保障国内客运航班 14000 班、运输国内旅客 196万人次，分别比 2019 年国庆假期增长 18%、17%。票价端，携程数据显示，“十一”假期国内机票人均客单价为 1293 元，较暑期客单价上涨 2 成。②国际市场方面，预计中秋国庆仍以亚太游为主，本周泰国公告对中国游客实施为期 5 个月的免签政策，覆盖中秋国庆黄金周及农历春节，赴泰旅游热情被激发。 （3）普惠 PW1100G 发动机返厂检查范围扩大，考虑到民航搭载有安全隐患的发动机型号的飞机比例较低，且分批次召回，预计对行业运力影响相对有限。今年 7 月普惠母公司表示 PW1100G 发动机存在安全隐患，预计到 9 月中旬有 200 台左右的 PW1100G 发动机需要拆卸和检查，另外 1000 台发动机将在未来 9 到 12 个月内需要检查。9 月11 日普惠母公司雷神科技（RTX.US）发布公告称，将扩大对普惠 GTF发动机（PW1100G-JM）的检查范围，预计新增 600 台-700 台发动机的检查，受检的发动机大多在 2023-2024 年初进行拆除，并于 2023-2026 年完成所有检查。另外，涉及有安全隐患的发动机为 2015 年底-2021 年中制造的批次，相关粉末冶金工艺已经更新，不涉及目前生产的发动机。据航班管家统计，截至 2023 年 8 月末，国内共有 237架 A320 系列飞机搭载 PW1100G 发动机，考虑到分批次召回，且 11 至春节前的淡季有望通过调配来填补运力，预计对行业影响相对有限。 核心观点 快递物流：重视电商快递分化，看好头部 CR2 企业业绩韧性与估值性价比，关注申通份额提升。在经济弱复苏环境下，快递行业需求韧性凸显。但同时由于头部快递企业产能过剩及竞争策略变化，今年价格 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。