北方导航(600435)内需外贸空间广阔，导控龙头行稳致远

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 国防军工 内需外贸空间广阔，导控龙头行稳致远 一年该股与沪深 300 走势比较 [Table_Summary] 报告摘要 国家重点保军企业，导控龙头稳步前行。北方导航控制技术股份有限公司以“导航控制和弹药信息化技术”为主营业务，致力于在制导控制、导航控制、探测控制、环境控制、稳定控制、卫星与地面通信、军用电连接器领域，打造国内领先地位的高科技信息化产品研发和生产基地，是国家认定的高新技术企业、国家重点保军企业。近年来，公司围绕导航与控制、军事通信、智能集成连接产业领域，调整优化产业结构布局，通过剥离亏损的专用车业务，使未来经营风险得到充分释放，财务状况有明显改善，公司整体盈利能力持续提升。 中国远火性能卓越，内需外贸空间广阔。远程火箭炮具有速度快、打击范围广、杀伤力强等特点，在现代战争中扮演着重要角色。相较于战役战术导弹，远程火箭炮的使用成本更低、效费比更高、机动能力更强。远程火箭炮也会加装一些精确制导设备，使其能够像导弹一样用于远程精确打击。目前，中国在远程火箭炮领域已处于国际领先地位。以 SR-5 和 AR-3 两个系列的远程火箭炮系统为例，它们在射程、弹药种类和制导模式的多样性等方面比美国的“海马斯”火箭炮系统更胜一筹，目前已出口至多个中东国家，未来市场空间十分广阔。 盈利预测与投资评级：预计公司 2023-2025 年的净利润为 3.36亿元、4.51 亿元、5.68 亿元，EPS 为 0.22 元、0.30 元、0.38 元，对应 PE 为 47 倍、35 倍、28 倍，维持“买入”评级。 [Table_ProfitInfo]  主要财务指标： 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元) 3,839.45 4,855.36 6,095.42 7,340.72 净利润(百万元） 185.05 335.66 451.14 568.01 基本每股收益(元) 0.12 0.22 0.30 0.38 市盈率（PE） 93.91 46.64 34.70 27.56 资料来源：Wind，太平洋证券整理 风险提示：军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期。  走势比较 [Table_Info]  股票数据 总股本/流通(百万股) 1,498/1,498 总市值/流通(百万元) 16,569/16,569 12 个月最高/最低(元) 13.14/7.64 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 北方导航（600435）《北方导航（600435）中报点评：产业结构持续 优 化 ， 盈 利 能 力 稳 步 提 升 》--2023/08/14 [Table_Author] 证券分析师：马浩然 电话：010-88321893 E-MAIL：mahr@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517120003 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%Sep/22Oct/22Nov/22Dec/22Jan/23Feb/23Mar/23Apr/23May/23Jun/23Jul/23Aug/23北方导航沪深300[Table_Message] 2023-09-11 公司深度报告 买入/维持 北方导航（600435） 目标价：20.00 昨收盘：11.06 公司研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 公司深度报告 P2 内需外贸空间广阔，导控龙头行稳致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 国家重点保军企业，导控龙头稳步前行 ..................................................................................... 4 (一) 背靠兵器集团实现整体上市，支撑弹药领域转型升级 ................................................................ 4 (二) 剥离低效资产轻装上阵，盈利能力有望持续提升 ........................................................................ 6 二、 中国远火性能卓越，内需外贸空间广阔 ..................................................................................... 8 (一) 美国“海马斯”火箭炮在俄乌战场上大放异彩 ............................................................................ 8 (二) 中国远火性能超越“海马斯”，已出口至多个中东国家 ............................................................ 10 三、 优化产业结构布局，增强发展内生动力 ................................................................................... 15 (一) 中兵通信 ......................................................................................................................................... 15 (二) 中兵航联 ......................................................................................................................................... 17 (三) 衡阳光电 ......................................................................................................................................... 18 四、 盈利预测及估值 ........................................................................................................................... 21 五、 风险提示 ..................................................