新能车：8月新能源乘用车销量重拾环比增长势头

请务必阅读正文之后的重要法律声明 [Table_MainInfo] 8 月新能源乘用车销量重拾环比增长势头 [Table_IndustryInfo] 近 一 年 该 行 业 相 对 沪 深 3 0 0 走 势 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研 究 员 张儒成 投资咨询证书号 S0620522070002 电 话 025-58519169 邮 箱 rczhang@njzq.com.cn 行业评级： 中性 ➢ 本周行情回顾：本周 CS 新能车指数下跌 2.54%，沪深 300 指数下跌1.36%，行业指数跑输沪深 300 指数 1.18 个百分点。其中涨幅居前的个股包括：杉杉股份（+6.60%）、中矿资源（+3.25%）、振华新材（+3.05%）、厦钨新能（+3.04%）和汇川技术（+2.80%）；跌幅居前的个股包括：科达利（-14.47%）、天赐材料（-10.74%）、德方纳米（-10.73%）、容百科技（-7.99%）和宁德时代（-5.69%）。 ➢ 8 月新能源乘用车批发销量环比增长 8%：根据乘联会统计，8 月新能源乘用车批发销量达到 79.8 万辆，同比增长 25.6%，环比增长 8.2%。今年 1-8 月累计批发 507.8 万辆，同比增长 38.5%。8 月新能源车厂商批发渗透率 35.7%，较去年同期提升 5.5 个百分点。 ➢ 碳酸锂跌破 20 万元/吨：本周锂价持续下跌，碳酸锂价格达 19.8 万元/吨，较上周同期下降 3.9%，氢氧化锂价格达 18.2 万元/吨，较上周同期下降 4.2%；硫酸钴和硫酸镍价格小幅上涨，价格分别为 3.6 万元/吨和3.2 万元/吨，较上周同期上涨 1.4%和 0.6%。 ➢ 投资建议：终端销量方面，在 7 月淡季销量环比小幅下滑后，8 月销量重拾环比增长势头。而产业链盈利方面，各环节二季度环比均有所下滑，且后续来看，行业补库相对谨慎，锂价持续下跌，本周碳酸锂价格再度跌破 20 万元/吨，盈利能力仍需寻底。投资建议方面，建议逢低关注盈利能力相对稳健的电池企业宁德时代和亿纬锂能，以及盈利有望率先见底的电解液企业天赐材料和新宙邦等。 ➢ 风险提示：新能源车销量不及预期；行业竞争超出预期；原材料价格波动超出预期等。 新能车（399976） 南南南 京京京 证证证 券券券 股股股 份份份 有有有 限限限 公公公 司司司 NNN AAA NNN JJJ III NNN GGG SSS EEE CCC UUURRR III TTT III EEE SSS CCCOOO ... LLL TTT DDD 2023 年 9 月 11 日 行业研究报告 - 1 - 南 京 证 券 股 份 有 限 公 司 NANJING SECURITIES CO.LTD 请务必阅读正文之后的重要法律声明 一、本周行情回顾 本周 CS 新能车指数下跌 2.54%，沪深 300 指数下跌 1.36%，行业指数跑输沪深300 指数 1.18 个百分点。其中涨幅居前的个股包括：杉杉股份（+6.60%）、中矿资源（+3.25%）、振华新材（+3.05%）、厦钨新能（+3.04%）和汇川技术（+2.80%）；跌幅居前的个股包括：科达利（-14.47%）、天赐材料（-10.74%）、德方纳米（-10.73%）、容百科技（-7.99%）和宁德时代（-5.69%）。 从估值来看，CS 新能车估值水平处于历史较低水平，行业整体 PE-TTM 为 18.57倍，历史分位为 5.1%。 二、行业数据跟踪 2.1 乘用车周度销量 根据乘联会统计，8 月 1-31 日，全国乘用车市场零售销量达 190.2 万辆，同比去年同期增长 2%，较上月同期增长 7%，今年以来累计零售销量达 1319.9 万辆，同比增长 2%；全国乘用车厂商批发销量达 222.3 万辆，同比去年同期增长 6%，较上月同期增长 8%，今年以来累计批发销量达 1535.4 万辆，同比增长 6%。 8 月 1-31 日，全国乘用车新能源市场零售销量达 69.8 万辆，同比去年同期增长32%，较上月同期增长 9%，今年以来累计零售销量达 442.4 万辆，同比增长 36%；全国乘用车厂商新能源批发销量达 80.5 万辆，同比去年同期增长 28%，较上月同期增长9%；今年以来累计批发销量达 598.6 万辆，同比增长 39%。 图 1：CS 新能车 PE-TTM 资料来源：Wind，南京证券研究所 - 2 - 南 京 证 券 股 份 有 限 公 司 NANJING SECURITIES CO.LTD 请务必阅读正文之后的重要法律声明 2.2 8 月新能源乘用车销量 根据乘联会统计，8