逆变器行业观察：逆变器7月出口增速放缓，SMA发布Q3指引

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.09.07 逆变器 7 月出口增速放缓，SMA 发布 Q3 指引 ——逆变器行业观察 庞钧文(分析师) 石岩(分析师) 朱攀(研究助理) 021-38674703 0755-23976068 021-38031724 pangjunwen@gtjas.com shiyan019020@gtjas.com zhupan027597@gtjas.com 证书编号 S0880517120001 S0880519080001 S0880122120053 本报告导读： 产业链观点：7 月欧洲需求平淡，预期 8 月出口数据有望转好。预计 23年出口欧洲逆变器金额同比增长 48%。SMA 公布三季度指引，预期工商业及电站业务继续环比向上。 摘要： [Table_Summary]  建议关注三条主线：1）IGBT 紧缺下，大机业务有望实现份额与盈双重提升，且陆续发力户用领域形成新利润增长点。推荐阳光电源。2）储能逆变器需求旺盛，电池包业务+工商业/大机业务有望成为第二增长曲线。推荐固德威、德业股份、锦浪科技。3）微逆渗透率持续提升，壁垒更高。推荐禾迈股份、昱能科技。  行业观察：1）7 月逆变器出口数据解读：欧洲依然是逆变器需求最大来源，也是逆变器企业盈利能力的核心变量。7 月欧洲需求平淡，预期 8 月出口数据有望转好。预计 23 年出口欧洲逆变器金额同比增长 48%。2）SMA 公布三季度指引，预期户用收入及盈利稳定，而工商业及电站业务继续环比向上。  国内逆变器需求： 7 月国内逆变器招投标市场共 11.05GW 的逆变器招标采购订单，其中央企采购项目为 45 个，合计容量 10.54GW，占总容量的 95.38%。其中组串式逆变器采购容量 7292MW，占比 97%。集中式逆变器采购容量 254.38MW，占比为 3%。根据 CNESA 数据，2023 年 7 月中国新型储能新增装机 2.4GW/4.9GWh，2023Q2 新型储能新增装机 5.9GW/12.3GWh，环比+96.7%/105%。  海外逆变器需求：1-7 月逆变器出口 478.23 亿元，同比+82.31%。7 月出口金额达 54.60 亿元，同比下降 7.55%，环比下降 18.22%。分地区看，1-7 月出口欧洲/亚洲/非洲/拉丁美洲/北美洲/大洋洲累计金额分别为294.71/83.87/38.17/35.28/15.06/11.13亿元，同比+123.98%/+36.63/308.49%/-0.62%/-6.83%/+33.44%。7 月中国逆变器出 口 欧 洲 / 亚 洲 / 非 洲 / 拉 丁美 洲 / 北 美 洲/ 大 洋洲 金额分别为31.71/12.7/3.23/3.3/2.04/1.62 亿元。  价格跟踪：截至 9 月 5 日，20kw/50kw/110kw 光伏并网逆变器价格分别为 0.18/0.17/0.1 元/w；碳酸锂价格为 33700 美元/吨；欧洲天然气价格为 9.5 美元/百万英热单位。  风险提示：超预期的行业扩产带来的竞争加剧导致价格超预期下跌；海外贸易保护与供应链壁垒；汇率波动；需求不及预期。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《NaPF6 先行，有机电解液旧壶装新酒》2023.09.06 《BC 电池效率领先，龙头掌握先发优势》2023.09.06 《人形机器人提速，再融资促行业出清》2023.09.03 《产能扩张有望降速，供需格局将迎 改善》2023.08.29 《预计 23 年出口欧洲逆变器金额同比 增长48%》2023.08.28 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 新兴能源 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 24 目录 1. 行业观察 ..................................................................................... 3 1.1. 观察 1：7 月逆变器出口数据解读........................................... 3 1.2. 观察 2：SMA 公布三季度指引，预期户用收入及盈利稳定，而工商业及电站业务继续环比向上 ..................................................... 3 1.3. 投资建议 ............................................................................... 4 2. 数据跟踪 ..................................................................................... 5 2.1. 国内逆变器需求 ..................................................................... 5 2.1.1 光伏 ................................................................................... 5 2.1.2 储能 ................................................................................... 6 2.2. 海外逆变器需求 ..................................................................... 8 2.2.1 逆变器出口情况 ................................................................. 8 2.2.2 欧洲需求 ...........................................................................11 2.2.3 美国需求 .......................................................................... 15 2.2.4 中东需求 .......................................................................... 18 2.2.5 南非需求 .......................................