农产品月报：新年度抢收即将拉开，棉价预计震荡偏强

1 / 17 银河农产品 农产品研发报告 农产品月报 2023 年 8 月 26 日 新年度抢收即将拉开 棉价预计震荡偏强 第一部分 综述 回顾：8 月份国内棉花市场价格相对平淡，棉花价格震荡走势，1 月合约重心在 16500-17500 元/吨的区间内波动。8 月份国内市场相对平淡，市场并没有爆出新的消息刺激市场。8 月份棉花供应充足，有棉花商业库存供应，有储备棉轮出供应，还有进口棉供应，从棉花供应量来看，在新棉上市前市场棉花供应是非常充足的。8 月份新疆气温相对适宜，连续的高温天气弥补了播种期的低温损伤，预计今年新疆棉花单产减幅可能不及之前市场的预期。8 月份下游纺织企业经营情况仍然不乐观，纺织企业大部分处于亏损状态，下游订单也相对较少，到了 8月份中下旬，虽然订单情况略有好转，但是也不及预期。从终端的数据来看 7 月份纺织品服装出口情况较差，内需情况尚可，但是整体难以扭转当前纺织企业亏损经营的颓势。8 月份考虑美棉主产区的干旱情况不断加重，USDA 大幅提高美棉弃种率，下调美棉单产，美棉产量大幅下调，但是美棉在 8 月份也是偏震荡走势。 展望：9 月份供应端国内非常充足，需求端预计金九银十的旺季将有所好转，但是预计好转的幅度不及往年，国内的供需情况拖累了棉花价格走强的空间和幅度。但是 9 月即将迎来新年度棉花采摘和收购，而由于新年度棉花种植成本较高，且预计产量将大幅减少，而轧花厂产能明显过剩，因此预计新年度棉花大概率将迎来抢收，而抢收大概率伴随着价格上涨，因此预计 9 月份国内棉花价格偏强，2401 合约第一目标价位在成本线附近的 17000-18000，如果抢收热情比较热烈，则价格可能会进一步走高。而国外市场，美棉目前来看主产区干旱情况还在加剧，未来产量可能将进一步下调，新年度签约销售进度虽然略低，但是预计中国等市场采购潜力大，后期销售进度预计将表现不错，美国基本面偏强。印度市场目前公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 油脂研究：陈界正 粕猪研究：陈界正 玉米鸡肉：刘大勇 白糖油运：黄 莹 棉禽研究：刘倩楠 航运期货：贾瑞林 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 2 / 17 银河农产品 农产品研发报告 来看棉花上市量少而需求尚可，价格略强，而新年度播种面积较高，后期关注印度季风和降雨对单产的影响，由于有最低收购价格做支撑，预计即使价格回落下跌空间也有限。 第二部分 综合分析 一、 国际市场：8 月份 USDA 对全球棉花产量大幅下调，全球棉花消费量略调增，全球棉花期末库存大幅调减。9 月份仍是北半球棉花生长的关键时期，厄尔尼诺气候对棉花产量的影响仍将在未来一段时间持续，关注后期新年度棉花产量问题。 根据 8 月份 USDA 最新的全球棉花供需平衡报告显示，8 月份 2023/24 年度全球棉花产量下调 59.3 万吨至 2484.6 万吨，其中美国下调 54.6 万吨至 304.6 万吨，下调明显；全球消费量上调 10.6 万吨至 2546 万吨，其中中国上调 10.9 万吨至 816.5万吨；全球棉花期末库存下调 63.5 万吨至 1994.3 万吨，其中中国下调 19.1 万吨至 822.2 万吨，巴西下调 31.8 万吨至 318.1 万吨，美国下调 15.2 万吨至 67.5 万吨。本次报告下调美棉产量超预期，报告偏利多。 表1：美国农业部（USDA）2023年8月份全球棉花产销预测 （万吨） 2019/20 年度 2020/21 年度 2021/22 年度 2022/23 年度 2023/24 年度(7 月) 2023/24 年度(8 月) 月度变化值 产量 中国 597.70 644.50 583.50 668.40 587.90 587.90 0.00 印度 620.50 600.90 531.30 566.10 555.20 555.20 0.00 美国 433.60 318.10 381.50 315.00 359.20 304.60 -54.60 巴西 300.00 235.60 255.20 302.60 288.50 288.50 0.00 巴基斯坦 135.00 98.00 130.60 84.90 141.50 141.50 0.00 澳大利亚 13.60 61.00 127.40 126.30 117.60 117.60 0.00 土耳其 75.10 63.10 82.70 106.70 76.20 76.20 0.00 其他 438.60 402.20 426.00 405.50 417.80 413.10 -4.70 产量累计 2614.00 2423.30 2518.20 2575.50 2543.90 2484.60 -59.30 消费 中国 740.30 892.70 734.80 805.60 805.60 816.50 10.90 印度 446.30 566.10 544.30 511.70 533.40 533.40 0.00 oPwPpNnOzQqQmOqRwPnPnR7NaO7NmOpPtRmPiNnNzRlOmPpP9PmNtNwMoNtOwMmPtO 3 / 17 银河农产品 农产品研发报告 巴基斯坦 206.80 237.30 233.00 187.20 217.70 217.70 0.00 孟加拉国 152.40 185.10 185.10 158.90 174.20 174.20 0.00 土耳其 143.70 167.60 189.40 163.30 172.00 174.20 2.20 越南 143.70 158.90 145.90 140.40 152.40 152.40 0.00 巴西 58.80 67.50 71.80 69.70 71.80 71.80 0.00 其他 377.40 409.30 421.40 368.60 408.20 405.70 -2.50 消费累计 2269.40 2684.50 2525.70 2405.40 2535.40 2546.00 10.60 进口 中国 155.40 280.00 170.70 135.00 212.30 217.70 5.40 孟加拉国 163.30 180.70 178.50 148.10 174.20 174.20 0.00 越南 141.10 158.70 144.40 140.40 152.40 152.40 0.00 土耳其 101.70 116.00 120.30 91.40 93.60 95.80 2.20 巴基斯坦 87.10 117.60 98.00 95.80 91.40 91.40 0.00 印度尼西亚 54.70