全球风险监控周报第27期：人民币汇率波动率回落

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.09.06 人民币汇率波动率回落 ——全球风险监控周报第 27 期 本报告导读： 该报告对全球宏观经济和权益、债券、商品、外汇市场的风险进行监控，为投资者提供当前全球风险指标动态。 摘要： [Table_Summary]  全球宏观风险 上周（2023/8/26-2023/9/1）全球主要经济体经济意外指数分化，新兴市场、中国、欧洲经济意外指数上行，美国、日本经济意外指数下行。美联储和欧洲央行缩表持续，美国银行存款净流入。关注全球经济分化情况。  全球市场风险 权益市场：日经 225 指数、创业版综合指数、巴西 IBOVESPA 指数波动率涨幅领先，俄罗斯 MOEX 指数、韩国综合指数波动率跌幅居前。 债券市场：美债收益率曲线下移，美国 10Y 国债收益率波动率上升，日本、中国 10Y 国债收益率波动率跌幅居前。 商品市场：原油价格、COMEX 银价格波动率上升，LME 铜三个月期货波动率下降。金铜比回升，金油比、金银比回落。黄金公式倒算的黄金避险需求小幅增加。 外汇市场：欧元、美元汇率波动率涨幅居前。 跨市场比较：全球主要大类资产中，欧元兑美元、美元指数涨幅领先。全球主要大类资产相关性矩阵显示，美国 10Y 国债收益率与欧美日股票指数负相关性增强。  风险提示：全球央行货币政策超预期。 [Table_Author] 报告作者 王鹤(分析师) 010-83939832 wanghe027834@gtjas.com 证书编号 S0880523020003 [Table_DocReport] 相关报告 美国劳动力市场降温推动美债利率下行 2023.09.04 小市值风格占优、成长、超预期因子表现较好 2023.09.04 “组合拳”铸就“政策底”，短线反弹有望延续 2023.09.02 “一带一路”绿色创新大会在深举行 2023.08.31 美元走强，英镑兑美元波动率上升 2023.08.30 主动资产配置周报 大类资产配置研究 大类资产配置证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10 [Table_Page] 大类资产配置季报 1. 全球宏观风险监控 1.1. 经济下行风险 全球经济意外指数分化，新兴市场、中国、欧洲经济意外指数上行，美国、日本经济意外指数下行。截至 9 月 1 日，全球主要经济体的经济意外指数分化，新兴市场（1.60 至 6.10）、中国（-51.0 至-36.3）大幅上行，欧洲（-62.9 至-62.1）小幅上行，美国（59.6 至 52.1）小幅下行，日本（18.0 至 7.90）大幅下行。 图 1 全球经济意外指数走势分化 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 表 1 全球经济意外指数变化情况 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 1.2. 流动性风险 美联储和欧洲央行缩表持续。截至 8 月 30 日，美联储资产同比增速为-7.99%，前一周-8.05%；环比-0.22%，前一周 0.00%。截至 8 月 25 日，欧洲央行总资产同比增速-18.23%，前一周-18.26%；环比 0.02%，前一-0.19%。 美国银行业存款净流入。截至 8 月 23 日，美国商业银行存款周环比增加 454.12 亿美元，较前一周（-486.60 亿美元）上行。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 10 [Table_Page] 大类资产配置季报 图 2 美联储和欧央行缩表持续 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图 3 美国银行业存款净流入 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 1.3. 地缘政治风险 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 10 [Table_Page] 大类资产配置季报 图 4 地缘政治风险指数有所下降 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2. 全球市场风险监控 2.1. 权益市场 图 5 全球主要股票市场波动率部分上行 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。注：图中为滚动 30 日波动率 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 10 [Table_Page] 大类资产配置季报 图 6 发达市场指数波动率部分上升 图 7 新兴市场指数波动率部分上升 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。注：图中为滚动 30 日波动率 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。注：图中为滚动 30 日波动率 表 2 日经 225 指数、创业版综、巴西 IBOVESPA 指数波动率涨幅居前 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2. 债券市场 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 10 [Table_Page] 大类资产配置季报 图 8 美债收益率曲线下移 图 9 美国高收益信用利差基本持平 数据来源：美国财政部，国泰君安证券研究 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 表 3 美国 10Y 国债收益率波动率上升 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.3. 商品市场 表 4 原油价格波动率上升，LME 铜三个月期货波动率下降 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图 10 金铜比价回落 图 11 黄金的避险需求小幅上升 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 10 [Table_Page] 大类资产配置季报 图 12 金油比价小幅下降 图 13 金银比价小幅下降 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.4. 外汇市场 图 14 发达市场汇率波动率上升 图 15 新兴市场汇率波动率部分下降 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。注：图为滚动 30 日波动率 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。注：图为滚动 30 日波动率 表 5 欧元兑美元、美元指数波动率涨幅居前，人民币兑美元波动率回落 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分