创世纪矿业(GMD.US)黄金业务聚焦：高质量发展之道

[Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary)、 着力于黄金产业发展，公司资源储量产量双增： 2023 年公司成功收购了 St Barbara 的资产，包括 Gwalia、Leonora 等，使公司黄金储量增加至 390 万盎司，黄金资源量达到 1500 万盎司，将使 Genesis 能够实施更大规模的采矿活动，进一步提高黄金产量。此外，这一收购也使公司矿产资源更加多样，不再依赖于单一项目，公司可从多个项目中受益，降低经营风险，为公司的长期可持续增长奠定了坚实基础。 公司发展具有可持续性： 截至 2023 年 6 月 30 日，Genesis 拥有强大的财务实力，现金流达到了 1.56 亿澳元，并且公司没有银行债务的负担，可充分支持公司扩张、提高产量、降低成本和降低风险，以实现可持续性增长。这一财务实力是市场对公司资金筹集能力的认可，也是公司未来发展的坚实基础，公司可以更加自信地开发采矿项目和资源。 积极致力于 ESG： Genesis 将可持续发展视为其核心价值之一，积极致力于环境、社会和治理（ESG）实践。为了确保其业务活动在环保和社会责任方面达到行业领先水平，公司采取了一系列措施。首先，公司采用了可持续的矿业实践，致力于减少采矿对环境的影响，包括资源回收和废物管理。此外，公司还积极参与社区发展项目，回馈当地社区，承担社会责任。未来，公司将继续加强其可持续性举措，以满足投资者和利益相关者的期望，并确保其业务能够长期可持续发展。 风险提示：黄金价格变动风险；勘探和资源风险；资金和融资风险。 [Table_Title] 研究报告 Research Report 3 Sep 2023 创世纪矿业 Genesis Minerals (GMD AU) 黄金业务聚焦：高质量发展之道 Gold Business Focus: The Path to High-Quality Development 吴旖婕 Yijie Wu lisa.yj.wu@htisec.com 3 Sep 2023 2 [Table_header1] 创世纪矿业 (GMD AU) 创世纪矿业 一、投资亮点 Genesis 是一家澳大利亚黄金勘探和矿山开发公司，总部位于珀斯，在西澳大利亚地区拥有丰富的黄金资源，公司目前 100%专注于 Leonora 地区，未来公司黄金年产量将持续增长至 300,000 盎司/年，公司采矿方法为地下采矿和露天采矿，加工方式为常规的碳浸出法。 2007 年 8 月，Genesis 在 ASX 上市，募集资金 300 万美元。 2008 年 2 月，公司收购智利北部的 Merceditas 铜金项目的 100%股权。 2010 年 8 月，公司收购智利北部的 Dinamarquesa 金铜项目的 100%股权。 2010 年 8 月，公司收购智利北部的 Cerro Blanco 金铜银项目 100％股权。 2011 年 4 月，公司收购 Teck 在阿根廷圣胡安省的 Poncha 和 Los Opeñas 低温热液型金矿项目的 100％股权。 2015 年，Genesis 以 375,000 澳元的现金和股票购买了 Ulysses 金矿项目，收购成本低于 3 澳元/盎司，该项目位于 Leonora 南部 30 公里处，拥有 138,000 盎司黄金资源，且位于已获批准的采矿区内。 2018 年底，公司更新 Ulysses 金矿项目的资源储量为 760,000 盎司，平均品位为3.3 克/吨，同时考虑建设一个年处理量 800,000 吨矿石的处理工厂。 2019 年 11 月，公司再次更新 Ulysses 金矿项目的资源储量至 867,000 盎司，平均品位为 3.2 克/吨。 2020 年，公司进行了总额为 1950 万澳元的资本筹资活动，股价为 0.042 澳元/股（合并前），并以 1350 万澳元的现金和股票购买了位于 Ulysses 金矿项目东南方向的Kookynie 金矿项目，同时获得了一个 1%的净赚回购权益，上限为 500 万澳元。购买时，Kookynie 金矿项目拥有 414,000 盎司黄金资源，平均品位为 1.5 克/吨，包括 ABC、Orient Well 和 Puzzle 矿床，均位于已获准的采矿区内。此次收购将项目的黄金总资源量扩大至 128 万盎司，平均品位为 2.34 克/吨。 2022 年 3 月 29 日，公司公布 Leonora 项目黄金资源量达到 200 万盎司。 2022 年 7 月 5 日，Genesis 宣布开始收购 Dacian Gold Limited，2022 年 10 月 19日，Gensis 公司拥有 Dacian 公司 75.5%的表决权。 2022 年 12 月 12 日，St Barbara 和 Genesis 合并成立 Hoover House，并分拆 St Barbara，非 Leonora 资产形成 Phoenician Metals 公司。 2023 年 4 月，受 St Barbara 债务以及 Gwalia 矿计划的持续演变影响，公司合并受阻，Genesis 和 St Barbara 两家公司将各自的公司股份暂停交易。 2023 年 6 月 30 日，Genesis 用股权和现金形式完成收购 St Barbara 在西澳大利亚的 Leonora 资产。 3 Sep 2023 3 [Table_header1] 创世纪矿业 (GMD AU) 创世纪矿业 图1 按区域汇总的矿产资源量估算（截至 2023 年 7 月 3 日） Deposit Proved Tonnes(000’s) Probable Tonnes(000’s) Total Tonnes(000’s) Genesis Gwalia Deeps 3600 18000 24000 Gwalia Shallows 1100 1500 3400 Gwalia Open Pit 5900 3200 9000 Harbour Lights - 13000 14000 Tower Hill - 21000 21000 Bardoc 150 36000 53000 Ulysses 1600 4100 7900 Admiral Group - 6600 15000 Orient Well Group - 37