国际数据跟踪(8.21-8.27)：美国地产供需或将同步收紧

请务必阅读正文之后的重要法律声明 [Table_MainInfo] 国际数据跟踪（8.21-8.27）：美国地产供需或将同步收紧 [Table_IndustryInfo] 美 债 期 限 结 构 关 键 期 限 国 债 利 率 UST 3M 5.485% UST 2Y 5.078% UST 10Y 4.231% UST 30Y 4.279% 研 究 员 李照 投资咨询证书号 S0620522080001 联 系 方 式 025-58519178 邮 箱 jordanlz@sina.com 研 究 助 理 曹世棋 联 系 方 式 025-58519166 邮 箱 sqcao@njzq.com.cn ⚫ 摘要 ➢ 美国地产：美国 7 月住房供给偏紧，短期内可能无法得到较为明显的缓解。已获批的新建私人住宅同比和环比降幅均超 12%，无法为补库提供持续的后发增长动力，住宅建造支出同比增速呈悬崖式下跌，暴露了私人住宅投资倾向继续减弱。在新建住房供给短缺和库存相对低位的影响下，房价环比出现小幅回升，不过同比大多还在下滑。在供给紧张、房价同比下行和刚需助推的作用下，7 月新建住房销售同比实现高速增长，环比也有较好改善。但受抵押贷款利率攀升和收入增速下降影响，住宅需求支撑动力走弱，当前向好的房屋销售情况可能无法延续。往后看，美国房地产市场的供给和需求将有可能同步收缩。 ➢ 美国债市：本周美债收益率整体上行，表现为先上后下再上。其中，短端和中端利率上行，长端利率下行。8 月 24 日美国 Markit 披露的 8 月PMI 初值低于预期，较上月出现明显下滑，在数据真空期窗口下，该指标的公布使得十年期美债收益率一度下行 12bp，而后缓慢回升。8 月 24日-26 日鲍威尔在年度经济政策研讨会上发表的言论偏鹰，叠加 25 日抵押贷款利率调升至高位，美债收益率上行。截至 8 月 25 日收盘，国债2Y 收益率较上周上行 11bp，收于 5.03%；国债 10Y 收益率较上周下行1bp，收于 4.25%。美债整体期限利差倒挂程度和上周相比有所加深，中美 10Y 国债收益率利差倒挂程度有所缓解。 ➢ 风险提示：美联储超预期加息，美国通胀超预期反弹。 南南南 京京京 证证证 券券券 股股股 份份份 有有有 限限限 公公公 司司司 NNN AAA NNN JJJ III NNN GGG SSS EEE CCC UUU RRR III TTT III EEE SSS CCC OOO ... LLL TTT DDD 2023 年 8 月 29 日 海外宏观研究报告 - 2 - 南 京 证 券 股 份 有 限 公 司NANJING SECURITIES CO.LTD 请务必阅读正文之后的重要法律声明 报告目录 1 国际数据跟踪........................................................................................................... - 3 - 1.1 美国地产现况 ............................................................................................... - 3 - 1.2 美债行情梳理 ............................................................................................... - 7 - - 3 - 南 京 证 券 股 份 有 限 公 司NANJING SECURITIES CO.LTD 请务必阅读正文之后的重要法律声明 1 国际数据跟踪 1.1 美国地产现况 美国 7 月新增住房销售同比实现高增，后续房地产市场或将呈现供需同步收缩的状态。 住房供应偏紧。美国新建住房可供应月度自 2022 年 7 月到达峰值之后开始震荡下行，7 月该数额也是有所减小。不过成屋的月度供应在库存的小幅回补下有一定增加，但总体上，当前美国住房供给偏紧，库存处于历史低位。从房屋开工建造来看，7 月美国已开工的新建私人住宅同比和环比的增速均由负转正，可以为后续新房库存的增加提供一定助益。但 7 月美国已获批的新建私人住宅同比和环比降幅均超 12%，无法为补库提供持续的后发增长动力。另外，2021 年 6 月以来，美国住宅建造支出同比增速呈悬崖式下跌，今年年初开始转负并加速下探，最新 6 月数据显示同比跌幅出现小幅回调，不过仍在两位数的底部区间。其中公共住宅的建造支出在拜登基建法案的带动下维持个位数的正增长，而私人住宅建造支出则十分低迷，暴露了私人住宅投资倾向继续减弱。总体来看，住房供应相对紧张的局面短期内可能无法得到较为明显的缓解。 房价同比下行，环比回升。在美国新建住房