房地产行业对广州放松认房认贷标准的点评：一线放松大幕拉开，低频但长期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.08.30 一线放松大幕拉开，低频但长期 ——对广州放松认房认贷标准的点评 谢皓宇(分析师) 白淑媛(分析师) 郝亚雯(分析师) 010-83939826 021-38675923 010-83939776 xiehaoyu@gtjas.com baishuyuan@gtjas.com haoyawen@gtjas.com 证书编号 S0880518010002 S0880518010004 S0880518010005 本报告导读： 广州人民政府发文，对认房认贷标准进行调整，这是在住建部统一发布之后，一线城市的首个跟进，预计将带来示范效应，并继续推动其他城市落地。 摘要： [Table_Summary]  广州官宣，对认房认贷标准进行调整，完全参考住建部规则执行，有望在全国推开。自 7 月底住建部提出可以针对地产政策做优化，三个一线城市迅速召开会议讨论之后，当前广州正式公布调整认房认贷标准，完全执行住建部给定的规则，即“居民家庭(包括借款人、配偶及未成年子女)申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。”考虑到一线城市的特殊性，其他城市跟进的难度大幅度降低，有望在全国范围内推广。  前面提出政策执行有望超预期，从目前的表述来看，仍然有可能超预期。对于购房主体和贷款主体的认定不一致，仍然存在在当前广州文件当中，根据文件表述，购房主体为家庭，但贷款主体为成员，只需要满足成员无房，则视为首套标准。如是，比市场认为的认房认贷修订标准更加宽松，可以实现新增购房视首套、而非一定要通过置换。我们预计，在执行的初期仍然将按照市场理解的以家庭为贷款主体，并在合适的时候再次调整为成员。  对一线城市来说，政策主要来自于利率调整和税费调整，其他影响较小，目前开始对利率做调整。相比于其他城市，一线城市的放松空间更大，但若兼顾其他城市，能放松的条款反而更少。目前的调控政策主要集中于限购、首付比例、贷款利率和税费上。其中，首付比例不构成约束，在此前报告当中已经讨论过，同时，对限购来说，一旦放开，容易对周边城市带来虹吸效应，预计当前放开的必要性不大。因此，目前对一线城市来说，政策发力点将主要集中于贷款利率和税费。目前对首套房认定标准的修订，主要就是针对贷款利率的，当然，这并不是全部的政策，依然还可以期待统一的利率调降。而税费的调整，还依赖于对非普住宅认定标准的调整，也存在一定的调整空间。  宽松仍在路上，政策出台的频率不高，但持续性很强，市场托而不举，有利于行业出清，对有核心竞争力的房企带来实质性利好。维持阶段性推荐开发版块，关注一线城市本土企业，受益首开股份、京投发展等，龙头如保利发展等依然是中期配置首选，全年继续推荐园区公司，中新集团、招商蛇口等。  风险提示：政府重新放开前融再走土地金融模式，市场需求加速下行。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 房地产《首套房标准修订，执行细节有望超预期》 2023.08.25 房地产《国内大循环的发动机》 2023.08.16 房地产《期待政策演进和年末翘尾》 2023.08.15 房地产《宽松仍在路上》 2023.08.12 房地产《新经济，新赛道》 2023.08.03 行业事件快评 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 房地产 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表 1: 重点公司盈利预测 证券简称 8.29 最新股价（元） 22 EPS 23E EPS 22 PE 23E PE 总市值（亿元） 总股本（亿股） 2023年全年涨幅 投资评级 600048.SH 保利发展 14.50 1.53 1.69 9.5 8.6 1,736 120 -1% 增持 000002.SZ 万科 A 14.20 1.90 1.72 7.5 8.3 1,575 119 -18% 增持 001979.SZ 招商蛇口 14.68 0.55 0.80 26.7 18.4 1,224 83 18% 增持 600383.SH 金地集团 7.98 1.35 2.50 5.9 3.2 360 45 -21% 增持 002244.SZ 滨江集团 11.02 1.20 1.33 9.2 8.3 343 31 28% 增持 000402.SZ 金融街 4.99 0.28 0.66 17.8 7.6 149 30 -5% 增持 601512.SH 中新集团 9.77 1.07 1.28 9.1 7.6 146 15 27% 增持 数据来源： WIND，国泰君安证券研究 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 3 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告