纺织与服装行业基金三季报总结：机构持仓仍处低位，低配比例缩窄

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo]行业研究/纺织与服装 证券研究报告行业专题报告 2018 年 11 月 03 日 [Table_InvestInfo]投资评级 优于大市 维持市场表现 [Table_QuoteInfo]-36.83%-27.77%-18.72%-9.66%-0.60%8.46%2017/112018/22018/52018/8纺织与服装海通综指资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《基金三季报点评：机构持仓提升，维持低配状态》2018.10.28 《个税暂行办法减负担，鼓励消费利好大众》2018.10.21 《美国邮政发布涨价计划，详解对跨境电商影响》2018.10.16 [Table_AuthorInfo]分析师:梁希 Tel:(021)23219407 Email:lx11040@htsec.com 证书:S0850516070002 联系人:刘溢 Tel:(021)23219748 Email:ly12337@htsec.com 基金三季报总结：机构持仓仍处低位，低配比例缩窄 [Table_Summary]投资要点：  核心结论：①18Q3 纺织服装行业占 A 股市值比为 0.82%，机构持仓占比 0.66%，行业维持低配状态，且在申万一级行业中位列 27位，处于相对较低水平。②18Q3机构持仓低配比例呈缩窄趋势，其中 QFII、保险持仓低配比例缩窄。③18Q3纺织服装行业 QFII 持仓占比为 0.71%，高于同期机构持仓比例。 机构持仓仍处低位，低配比例缩窄。以申万行业分类为标准，18Q3 纺织服装行业机构持股占比 0.66%，位列第 27 位，处于相对较低水平。18Q3 纺织服装行业机构持仓占比环比降低 0.1pct，纺织服装行业占 A 股市值比为 0.82%，与之相较机构持仓占比低配 0.16pct，低于 18Q2 低配比例（0.37pct），低配比例有所收窄，因为 18Q3 纺织服装行业市值为 4460 亿元，较 18Q2 降低 23.46%，纺织服装行业占 A 股市值比较 18Q2 降低 0.31pct，行业市值占比降幅超过机构持仓占比降幅。 基金持仓降低，维持低配状态。18Q3 纺织服装行业基金持仓市值占比 0.54%，位列第 27 位，较 18Q2 降低 0.39 个百分点，基金持仓占比低配 0.28pct，高于18Q2 低配水平（0.21pct），低配比例呈扩大趋势。 QFII 持仓持续提升，低配比例缩窄。18Q3 纺织服装行业 QFII 持仓占比 0.71%，位列第 18 位，较 18Q2 提升 0.33 个百分点；相较于行业占 A 股市值比，纺织服装行业 QFII 持仓占比低配 0.11pct，低于 18Q2 低配比例（0.74oct），低配比例呈缩窄趋势。 保险持仓降低，低配比例缩窄。18Q3 纺织服装行业保险持仓占比 0.02%，位列第 28 位，较 18Q2 降低 0.01 个百分点；相较于行业占 A 股市值比，纺织服装行业保险持仓占比低配 0.8pct，低于 18Q2 低配比例（1.11oct），低配比例呈缩窄趋势。 制造基金持仓提升其余均降，维持超配状态。18Q3，制造/女装/男装/休闲服饰/家纺/电商/鞋类板块基金持仓市值占比分别为 0.05%、0.03%、0.02%、0.07%、0.02%、0.21%和 0.02%，其中制造板块基金持仓占比较 18Q2 微升，其余子板块基金持仓占比均降。从超配或低配角度来看，18Q3 各子板块均维持超配状态。从持股基金数来看，18Q3 制造/女装/男装/休闲服饰/家纺/电商板块持股基金数分别为 16 家、20 家、28 家、50 家、19 家、80 家，较 18Q2 分别减少 11 家、12 家、7 家、76 家、49 家、18 家，仅鞋类板块持股基金数维持 18Q2 水平，为 6 家。行业相关股票 [Table_StockInfo]股票代码 股票名称 EPS（元） 投资评级 2017 2018E 2019E 上期 本期 603558 健盛集团 0.32 0.58 0.73 优于大市 优于大市 002832 比音勒芬 0.99 1.45 1.97 优于大市 优于大市 603877 太平鸟 0.95 1.36 1.77 优于大市 优于大市 资料来源：Wind，海通证券研究所 行业研究〃纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2  基金持股前十，近半持仓增加。18Q3 南极电商维持持仓市值最大。相较于 18Q2，纺织服装行业基金持仓前 10 大股票中，百隆东方、比音勒芬、开润股份和华孚时尚股票持仓增加，持股市值分别为 3.7 亿元、3.4 亿元、2.6 亿元和 1.2亿元，环比增加 33.9%、2.9%、11.3%、87.7%；南极电商、奥康国际股票持仓小幅下降，持股市值减至 27.6 亿元和2.9 亿元，环比分别减少 1.0%和 1.8%；其余股票持仓市值均有不同程度环比降幅。  持股基金数前十，持有基金数量均降。18Q3 南极电商持股基金数最大，从 18Q2 的第二名升至第一。相较于 18Q2，纺织服装行业个股持股基金数前 10 大股票中，南极电商、歌力思、比音勒芬、开润股份、七匹狼持股基金数小幅下降，持股基金数分别减至 46 家、19 家、16 家、10 家、6 家，较上季度分别减少 3 家、2 家、1 家、5 家、3 家；其余股票持股基金数均有所减少。  重仓持股占比提升显著。18Q3，纺织服装行业基金重仓持股占流通股比例前五的个股分别为南极电商、比音勒芬、开润股份、歌力思、奥康国际。相较于 18Q2，18Q3 南极电商、比音勒芬、开润股份占比增幅最为显著，分别提升 21.52、8.69、8.02 个百分点；安正时尚、太平鸟、九牧王占比降幅最为显著，分别下降 2.64、0.32、0.31 个百分点。  风险提示。终端需求下滑。零售环境恶化，居民收入水平下降，行业竞争加剧。 行业研究〃纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 目 录 1. 18Q3 机构持仓仍处低位，低配比例缩窄 .................................................................. 7 1.1 18Q3 机构持仓仍处低位，低配比例缩窄 ......................................................... 7 1.2 18Q3 基金持仓市值占比维持低位 .................................................................... 7 1.3 QFII 持仓持