环保行业：环境基建规划落地，补齐水、固、监测短板

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.08.24 环境基建规划落地，补齐水、固、监测短板 徐强(分析师) 邵潇(分析师) 于歆(分析师) 010-83939805 0755-23976520 021-38038345 xuqiang@gtjas.com shaoxiao@gtjas.com yuxin024466@gtjas.com 证书编号 S0880517040002 S0880517070004 S0880523050005 本报告导读： 2023-2025 三年规划将在“十四五”污水处理与再生水规模的目标值上新增 1200 万吨/日。同时，加强县级垃圾焚烧下沉、完善排污许可一证式配套监测监管平台。 摘要： [Table_Summary] 事件： 国家发改委、生态环境部、住建部印发《环境基础设施建设水平提升行动（2023—2025 年）》的通知。 点评： “十四五”进入末期，2023 年 10 月前全面摸底评估环境基础设施规模与运行情况。1）2021 年 5 月、6 月，国家发改委与住建部先后印发城镇生活垃圾分类和处理设施以及城镇污水处理及资源化利用“十四五”规划。2）目前，“十四五”进入末期，本次通知要求以市为单位，对环境基础设施摸底评估处理规模、运行情况，并于 2023 年 10 月前报至主管部门。 水务：“十四五”规划产能基础上新增 700 万吨/日污水处理&500 万吨/日再生水规模。1）城镇污水处理及资源化利用“十四五”规划目标至 2025年新增污水处理能力 2000 万立方米/日，新建、改建和扩建再生水生产能力不少于 1500 万立方米/日。根据住建部城乡统计年鉴，2021 年相较 2020年，城市污水处理与再生水规模分别新增 1500 万立方米/日、1040 万立方米/日。截至 2021 年底，城镇污水与再生水距“十四五”规划规模仍分别存在约 500 万吨/日、460 万吨/日的差距。2）本次通知提出，2023 至 2025年，新增污水处理能力 1200 万立方米/日，新建、改建和扩建再生水生产能力不少于 1000 万立方米/日。我们认为，污水处理以及再生水规模在2025 年前，将在“十四五”目标值上共计新增约 1200 万吨/日规模。 加快补齐县级地区生活垃圾焚烧处理能力短板，提升监测监管设施建设。1）通知提出，加快补齐县级地区生活垃圾焚烧处理能力短板，推动设施覆盖范围向建制镇和乡村延伸。加强再生资源回收、分拣、处置设施 建设，加快构建区域性再生资源回收利用体系。2）在排污许可 “一证式”管理下，加强固废与危废处置以及污水处理监测体系，保障达标排放。 投资建议：推荐垃圾焚烧、水务与水环境治理以及环境监测板块。1）垃圾焚烧板块：CCER 加速重启，垃圾焚烧公司直接受益，碳交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流，推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、瀚蓝环境、绿色动力、光大环境、高能环境。2）水务与水环境板块：水务行业上市公司有望逐步进入下一轮调价周期，同时高股息率配置价值显著。摸底评估环境基础设施将进行补短板、强弱项，黑臭水体治理需求凸显。推荐重庆水务、德林海，洪城环境为受益标的。3）排污许可一证式管理下，固危废以及污水处理监测监管设施加强建设，推荐环境监测龙头雪迪龙。 风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 环保《环保板块交易结构和低估值优势突出》 2023.08.21 环保《山东出台电力辅助服务细则，完善政策体系》 2023.08.17 环保《首个爬坡辅助服务机制完善，新型电力加速建设》 2023.08.11 环保《重申科学仪器国产化加速的投资机会》 2023.08.07 环保《绿证制度完善，固废及风光运营商受益》 2023.08.07 行业事件快评 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 环保 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表 1: 盈利预测。 EPS(元) PE 公司简称 代码 收盘价 （元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 投资评级 三峰环境 601827.SH 7.39 0.68 0.78 0.87 10.9 9.5 8.5 增持 绿色动力 601330.SH 7.19 0.53 0.89 1.02 13.6 8.1 7.0 增持 光大环境 0257.HK 2.74 0.75 0.77 0.81 3.7 3.6 3.4 增持 瀚蓝环境 600323.SH 18.52 1.41 1.68 1.90 13.1 11.0 9.7 增持 德林海 688069.SH 20.10 0.79 3.20 4.14 25.4 6.3 4.9 增持 高能环境 603588.SH 9.76 0.45 0.74 0.90 21.7 13.2 10.8 增持 雪迪龙 002658.SZ 7.77 0.45 0.60 0.73 17.3 13.0 10.6 增持 重庆水务 601158.SH 5.60 0.40 0.41 0.45 14.0 13.7 12.4 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：收盘价日期 2023-08-24 盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告，港股单位为 HKD 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 3 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含