纺织与服装行业周报：7月服装社零总额同比增2.3%，重申新秀丽投资机会

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/纺织与服装 证券研究报告 行业周报 2023 年 08 月 22 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -12.52%-7.66%-2.81%2.05%6.91%11.76%2022/82022/112023/22023/5纺织与服装海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《7 月鞋类部分制造台企增速环比改善，旅行社出境政策更新下建议关注新秀丽》2023.08.13 《23Q2 纺服基金持仓低配比例收窄，男装板块超配比例扩大》2023.08.06 《海外观察：Adidas 发布 23Q2 业绩，库存环比改善，出售 Yeezy 库存，上调全年指引》2023.08.08 [Table_AuthorInfo] 分析师:盛开 Tel:(021)23154510 Email:sk11787@haitong.com 证书:S0850519100002 分析师:梁希 Tel:(021)23185621 Email:lx11040@haitong.com 证书:S0850516070002 联系人:王天璐 Tel:(021)23185640 Email:wtl14693@haitong.com 7 月服装社零总额同比增 2.3%，重申新秀丽投资机会 [Table_Summary] 投资要点：  7 月服装社零总额同比增 2.3%。据国家统计局，2023 年 7 月社零总额 3.7 万亿元，同比增长 2.5%，1-7 月累计社零总额同比增长 7.3%。服装、鞋帽、针纺织品类 7 月社零总额 961 亿元，同比增长 2.3%（较 21 年同期增 1.7%），在 14个主要商品零售分类中增速排名第 7，1-7 月累计 7776 亿元，同比增长 11.4%（较 21 年同期增长 1.3%）。1-7 月全国实物商品网上零售额 8.3 万亿元，同比增长 12.5%，其中穿类同比增长 12%。  7 月美国服装零售额同比增 2.2%，环比增速居前。2023 年 7 月美国零售总额同比增长 3.2%，环比增长 0.7%。主要分项中，增速前 3 名依次为食品服务、保健个人护理、汽车零部件，服装类 7 月零售额同比增长 2.2%，是连续四个月同比下滑后首次增速回正，我们认为增速回正虽仍与去年基数较低存在一定关系（基数：+1.4%），但较 6 月已有较好改善，环比增速 1.1%在主要分项中排名居前。  7 月美国 CPI 同比增 3.3%，服装 CPI 同比增 3.2%，服务类 CPI 增速偏高。7月美国 CPI 同比上涨 3.3%（22 年 7 月增速：8.4%），增速环比 6 月提升 0.2pct，核心 CPI 同比增长 4.7%，增速持续回落，主要与二手汽车价格回落有关（7 月二手汽车 CPI 同比降 5.6%）。主要子类目中，7 月服装 CPI 同比增 3.2%，增速环比 6 月略增 0.1pct，总体维持平稳，食品和娱乐分别同比增 4.8%和 4.1%，增速持续回落。服务 CPI 增速高于商品，7 月服务（不含住房租金）CPI 同比增 3.3%，服务（不含能源服务）CPI 同比增 6.1%，商品（不含食品和能源类商品）CPI 同比增 0.9%。  新秀丽 23Q2 盈利水平进一步提升，持续看好公司业绩增长。公司 23H1 收入17.8 亿美元，汇率中性下同比增 45.7%,，较 19H1 增 16.2%，净利润 1.5 亿美元，同比增 171.5%。在加大品牌投入的基础上，盈利水平进一步抬升，主因①高毛利亚洲快速修复，带动占比提升，②Tumi 占比提升，③固定成本占收入比重同比降 3.2pct 至 23%。23H1 公司净杠杆比例 2.15X，较 2019 的 2.63X、2022年末 2.85X 显著改善。公司针对 2018/4/25 的信贷协议发布优先信贷融通再融资公告，再融资金额合计 15 亿美元，预计 2023 现金利息付款将减少 500 万美元。我们持续看好全球出行复苏下，公司的盈利水平进一步抬升。  投资建议。品牌服饰：国产运动品牌业绩强韧，流水增速优于国际品牌，服饰品牌线下业务占比高，疫后客流复苏利好业绩修复，看好国产运动品牌市占率提升及服饰品牌边际变化，港股：建议关注新秀丽、安踏体育、特步国际、波司登、李宁；A 股：建议关注比音勒芬、歌力思、海澜之家。优质制造：海外头部品牌库存清理拐点逐步清晰，订单能见度或将逐步明朗，看好具备规模优势和品牌订单份额提升潜力的优质制造企业，建议关注华利集团、申洲国际、盛泰集团。  风险提示。疫情反复，消费者喜好改变，行业竞争加剧，零售环境疲软。 行业研究〃纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 行情回顾 .................................................................................................................... 5 1.1 A 股市场一周回顾 ............................................................................................. 5 1.2 港股市场一周回顾 ........................................................................................... 6 1.3 建议关注组合 ................................................................................................... 6 2. 行业数据跟踪 ............................................................................................................ 7 2.1 宏观数据跟踪 ................................................................................................... 7 2.2 原材料价格跟踪 ............................................................................................... 8 3. 重点公告及新闻 ..................................................