建筑行业第315期周报：进一步推动中特估建设，推动央企资产注入力度

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.08.20 进一步推动中特估建设，推动央企资产注入力度 ——建筑行业第 315 期周报 韩其成(分析师) 郭浩然(研究助理) 陈剑鑫(研究助理) 021-38676162 010-83939793 021-38038262 hanqicheng8@gtjas.com guohaoran025968@gtjas.com chenjianxin027974@gtjas.com 证书编号 S0880516030004 S0880122020030 S0880123030056 本报告导读： 看好 9 月新疆机会关注新疆交建，央企推荐中国中铁/中国交建/中国铁建/中国建筑/中国中冶等，一带一路资产注入预期推荐中材国际/北方国际/中钢国际/中工国际等。 摘要： [Table_Summary] 国务院第二次全体会议强调深入实施新一轮国企改革深化提升行动。(1)会议要求做好下一步工作进行再部署、再推进，确保完成全年目标任务，扎实推动高质量发展。精准有力实施宏观调控，强化各类政策协调配合。(2)要着力扩大国内需求，继续拓展扩消费、促投资政策空间，提振大宗消费，调动民间投资积极性，扎实做好重大项目前期研究和储备。(3)要着力深化改革扩大开放，深入实施新一轮国企改革深化提升行动等。(4)8 月 15 日央行超预期把公开市场逆回购及 MLF 利率分别调降 10bp、15bp。 证监会将进一步推动中特估建设，推动央企加大上市公司资产注入力度。8 月 18 日证监会称将提高上市公司投资吸引力：(1)一是制定实施资本市场服务高水平科技自立自强行动方案。二是强化分红导向，推动提升上市公司特别是大市值公司分红的稳定性、持续增长性和可预期性。三是修订股份回购制度规则，放宽相关回购条件，支持开展股份回购。四是深化上市公司并购重组市场化改革。五是进一步推动中国特色估值体系建设。六是统筹好一二级市场平衡。(2)推动央企加大上市公司并购重组整合力度，将优质资产通过并购重组渠道注入上市公司，进一步提高上市公司质量。 一带一路下半年催化剂将密集落地。(1)8 月 16 日《求是》杂志发表文章《中国式现代化是强国建设、民族复兴的康庄大道》走和平发展道路的现代化。积极参与全球治理体系改革和建设，推动落实全球发展倡议和全球安全倡议，努力为人类和平与发展作出更大贡献。(2)8 月 22-24 日将在南非举办 2023 年金砖峰会，将举办金砖国家领导人第十五次会晤等。(3)8 月16 日至 20 日第七届中国—南亚博览会吸引了 85 个国家、地区和国际组织的相关代表、线上线下 3 万余家参展商参会。(4)下一阶段 9 月 G20、香港一带一路峰会、自贸区十周年，新疆发展，第三届一带一路十周年峰会。 稳增长国改将催化中特估新高，一带一路新疆为首/资产注入为基。(1)央企推荐中国中铁/中国交建/中国铁建/中国中冶等，一带一路(资产注入)推荐中材国际/北方国际/中工国际/中钢国际等，地方基建推荐上海建工/设计总院/华设集团等、关注新疆交建等，地产推荐中国建筑/鸿路钢构等。(2)估值低：2017 年第一届峰会 PE 中材国际最高 25 倍目前 12 倍，中钢国际最高37 倍目前 17 倍，北方国际最高 44 倍目前 18 倍。(3)PB 中国中铁 0.73(中国中车 1.2)/中国交建 0.72(招商公路 1.1)/中国铁建 0.59(京沪高铁 1.4)/中国建筑 0.65(招商蛇口 1.2)/中国中冶 0.84 倍，到融资 PB1.25 倍最大需约 80%空间。(4)2014 年一带一路 PE 中国中铁最高 39 倍目前 5.2 倍，中国铁建最高 23 倍目前 4.5 倍，中国交建最高 20 倍目前 8.2 倍。 风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《中特估一带一路回调是增持机会，资产注入弹性最大》2023.08.13 《十倍股规律解析暨中特估一带一路选股》2023.08.08 《复盘中特估/一带一路行情规律，下半年将创新高增持正当时》2023.08.06 《稳增长中特估带路将加速新高，国改重组弹性最大》2023.07.30 《政治局稳增长超预期，增持中特估带路正当时》2023.07.25 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 建筑工程业 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 36 目 录 1. 盈利预测表 ........................................................................................................................................... 3 2. 资产注入预期 ....................................................................................................................................... 3 2.1. 政策背景：推动央企加大上市公司并购重组整合力度，将优质资产通过并购重组渠道注入上市公司. 3 2.2. 资产注入预期：背靠实力雄厚央企大平台，上市公司参与业务整合空间大 ....................................... 6 3. 重点公司推荐 ....................................................................................................................................... 7 3.1. 2023 年 7 月 29 日《中国中铁：2023H1 地产签约额增 67%，国企改革/股权激励迎催化》 ................. 7 3.2. 2023 年 8 月 16 日《中国交建：一带一路峰会催化在即，稳增长/中特估/国企改革共振》 .................. 9 3.3. 2023 年 7 月 27 日《中国铁建：2023H1 地产销售额增 40%，PB0.58 建筑央企最低》 .......................11 3.4. 2023 年 8 月 17 日《中国建筑:单 7 月新签增 31%,地产销售额增 38%均环比加速》 .......................... 12 3.5. 2023 年 5 月 4 日《中国中冶：深耕一带一路国家，新购铜矿持续开拓矿产资源业