建筑工程行业周报:破净上市公司/行业,提出改善市值方案

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/建筑工程 证券研究报告 行业周报 2023 年 08 月 20 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -13.17%-5.57%2.03%9.62%17.22%24.82%2022/82022/112023/22023/5建筑工程海通综指 资料来源:海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《带路峰会积极筹备中,新一轮国改有望乘势而上》2023.08.13 《带路峰会召开在即,宏观政策落实力度加大》2023.08.06 《基本面修复+带路/中特估催化,建筑央企重点推荐》2023.07.30 [Table_AuthorInfo] 分析师:张欣劼 Tel:18515295560 Email:zxj12156@haitong.com 证书:S0850518020001 联系人:郭好格 Tel:13718567611 Email:ghg14711@haitong.com 联系人:曹有成 Tel:18901961523 Email:cyc13555@haitong.com 破净上市公司/行业,提出改善市值方案 [Table_Summary] 投资要点:  一周随笔:基本面修复+带路/中特估催化,建筑央企重点推荐。  进一步推动中国特色估值体系建设,研究对于破净的上市公司和行业,要求其提出改善市值的方案。7 月 24 日中央政治局会议对资本市场工作作出重要部署,明确提出‚要活跃资本市场,提振投资者信心‛。近日,证监会有关负责人就贯彻落实情况接受了媒体采访。其中提出‚进一步推动中国特色估值体系建设。突出扶优限劣,研究对于破发或破净的上市公司和行业,适当限制其融资活动,要求其提出改善市值的方案‛;‚强化分红导向,推动提升上市公司特别是大市值公司分红的稳定性、持续增长性和可预期性。研究完善系统性长期性分红约束机制。通过引导经营性现金流稳定的上市公司中期分红、加强对低分红公司的信息披露约束等方式‛;‚推动研究优化保险资金权益投资会计处理,推动保险资金长期股票投资试点落地,并逐步扩大试点范围与资金规模‛等。我们认为,建筑央企尤其破净央企充分受益中国特色估值体系建设;同时也期待乘势而上实施新一轮国企改革深化提升行动。  第三届‚一带一路‛国际合作高峰论坛正在积极筹备、宣传。8 月 17 日,‚‘一带一路’十年:进展与展望‛国际研讨会在北京举行。包括伊朗、俄罗斯、越南、孟加拉国等国在内的多国驻华使节、来自 10 多个国家的留学生、近 50 家中外媒体参会。多名外国前政要表示‚一带一路‛携手各方共赢发展。从中国电建近期官网宣传来看,建筑央企为一带一路战略贡献力量。比如,根据 8 月17 日中国电建官网新闻,老挝总理宋赛高度评价:‚中国电建在各方面都做出了榜样‛;8 月 14 日,安哥拉总统高度评价公司承建的大坝项目;8 月 14 日,斯威士兰国王出席穆帕克尼大坝项目开工典礼;8 月 11 日,巴基斯坦总理夏巴兹为卡西姆项目颁发‚走廊共同繁荣突出贡献奖‛;8 月 9 日,肯尼亚总统鲁托出席公司两乡村公路项目揭牌仪式等。  地方债发行正在提速,四季度基建有望加速。据财联社报道,8 月 16 日,山东、湖北等五省区密集披露最新地方债发行计划。7 月 24 日,中央政治局会议对地方债务风险的表述从‚严控新增隐性债务‛转为‚制定实施一揽子化债方案‛,我们认为这意味着地方债发行的政策有所松动。  行情回顾总结:本周(2023.08.14-2023.08.18)建筑工程指数下跌 0.92%,同期上证指数下跌 1.80%;2023 年初至今,建筑指数累计上涨 12.46%,同期上证指数上涨 1.38%,在 29 个行业中位居 5/29。分板块看,仅园林和装饰板块略有上涨,区间涨幅分别为 1.43%、0.43%;其余板块均下跌,其中房建、工程咨询、基建、石油工程、专业工程、化学工程、钢结构、国际工程板块区间跌幅分别为 0.34%、0.73%、0.75%、1.06%、1.68%、1.93%、2.08%、4.34%。  投资策略:稳增长政策值得期待,建筑龙头基本面有望改善;叠加一带一路/中特估政策共同催化,我们看好建筑板块行情,尤其建筑央企。建议关注:1)破净央企,中国交建、中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国中冶;2)一带一路海外业务改善,中钢国际、中材国际、北方国际、中工国际、中国化学;3)顺周期业绩稳健,鸿路钢构、建发合诚、中国海诚、志特新材、苏文电能等。  风险提示:稳增长政策不及预期,新能源项目落地不及预期风险。 行业研究〃建筑工程行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 1. 投资建议 稳增长政策值得期待,建筑龙头基本面有望改善;叠加一带一路/中特估政策共同催化,我们看好建筑板块行情,尤其建筑央企。建议关注:1)破净央企,中国交建、中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国中冶;2)一带一路海外业务改善,中钢国际、中材国际、北方国际、中工国际、中国化学;3)顺周期业绩稳健,鸿路钢构、建发合诚、中国海诚、志特新材、苏文电能等。 中国交建(601800)—交通强国领先者,基建 REITs 唤新春。公司是全球领先特大型基础设施综合服务商,中国交通基建领先者。在稳增长政策下,公司有望通过 REITS盘活存量资产,进一步释放增长动力。我们预计公司 23-24 年 EPS 分别为 1.36 和 1.51元,给予 2023 年 9-10 倍 PE,合理价值区间 12.23-13.59 元,给予‚优于大市‛评级。风险提示。基建投资不及预期风险、REITs 政策不及预期风险。 中国铁建(601186)—充分受益于基建稳增长,在手订单充足。我们预计公司2023-2024 年 EPS 为 2.18 元和 2.40 元,考虑到公司在手订单充足,且充分受益于基建稳增长以及一带一路政策,给予 2023 年 5-6 倍市盈率,合理价值区间 10.90-13.08 元,维持‚优于大市‛评级。风险提示。回款风险,政策风险,海外项目风险。 中国中铁(601390)—利润较快增长,基建稳增长龙头。我们预计公司 23-24 年EPS 分别为 1.45 元和 1.69 元,公司新签订单快速增长,并迈向高质量发展阶段,给予23 年 6-7 倍市盈率,合理价值区间 8.72-10.17 元,维持‚优于大市‛评级。风险提示。回款风险,政策风险,经济下滑风险。 中国中冶(601618)—全球最强冶金建设运营商,矿产资源积极拓展。公司在手订单充足,公司未来业绩大概率向好,我们预计公司 23-24 年 EPS 分别为 0.58、0.67 元,公司作为行业龙头,享有一定的龙头效应,给予 23 年 9-10 倍市盈率,合理价值区间5.22-5.80 元,给予‚优于大市‛评级。风险提示。回款风险,政策风险,经济下滑风险。 中国建筑(601668)—被

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传统制造
2023-08-21
海通证券
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