燃料油月报：燃料油消费逐步复苏

燃料油消费逐步复苏燃料油月报2023/08/04能源化工组 李晶从业资格号：F0283948交易咨询号：Z0015498联系人 汪之弦wangzhix@wkqh.cn0755-23375123从业资格号：F03105184CONTENTSqRxOoMpPuNnPqRvMpPpQuM7NaO9PsQnNsQoNfQpPvNlOmMxPaQpOtQMYnMwOwMnOtN1 月度评估及策略推荐燃料油月度小结◆ FU燃料油：新加坡高硫燃料油（HSFO）裂解价差（Asian HSFO 380 CST crack）在7月31日收盘时上涨了0.68美元/桶，至-8.74美元/桶，而M1/M2月差在一周内上升了1.55美元/吨，至5.05美元/吨。7月份的裂解价平均为-8.72美元/桶，较6月份的-8.24美元/桶、5月份的-10.61美元/桶和4月份的-13.20美元/桶略有增加。在积极方面，今年中东地区夏季冷却需求预计将在7月达到峰值，预计将增加燃料油的进口和消费，限制了该地区对新加坡的重硫燃料油出口。在消极方面，南亚季风季节预计会降低夏季气温，抑制该地区对重硫燃料油的发电需求。预计高硫市场将受到俄罗斯石油产品解除制裁后供应有限的支撑，以及中国较小的炼油厂绕过原油进口配额限制，寻求廉价替代原料的需求支撑。◆ LU低硫燃料油：新加坡低硫燃料油(LSFO)裂解价差（Asian LSFO crack）在7月31日收盘时下跌了0.80美元/桶，至7.83美元/桶，而M1/M2月差在一周内下降了0.80美元/吨，至16.25美元/吨。到目前为止，7月份的裂解价平均为7.68美元/桶，较6月份的4.88美元/桶、5月份的1.95美元/桶和4月份的3.70美元/桶均有所提高。由于炼油厂停工维护和预计7月上半月地区进口套利减少，低硫燃料油市场仍受到供应紧张的支撑。科威特阿尔祖尔炼油厂已恢复1号和2号重油裂化装置的全面运营，截至6月20日的产量恢复至每日34.5万桶，相比6月30日的20.5万桶/日有所增加，但新加坡可能需要更多时间才能从该炼油厂获得通常稳定的供应量。迄今为止，尚未见到科威特石油公司（KPC）发布新的低硫燃料油供应招标。该公司表示炼油厂的第三个和最后一个重油裂化装置将于年底投入运营，这一预测比早前计划的约在7月投入运营更为谨慎。基本面评估高、低硫燃料油基本面评估FU估值LU估值驱动基差裂解价差 (新加坡vsDubai原油)基差裂解价差 (新加坡vsDubai原油)航运需求电力需求库存数据基差489元/吨，周内上涨2元/吨裂解差-8.74美元/桶，周内上涨0.55美元/桶基差125元/吨，周内上涨3元/吨裂解差7.83美元/桶，周内上涨0.21美元/桶截至7月30日,BDI指数报1127点，环比上月上涨36点；FBX集装箱运价指数报1314点，与上月的1271点基本持平，维持在低位运行天然气价格大幅回落，油气替代需求减少新加坡港口管理局周四数据显示，8月2日新加坡月度燃料油库存上升9.55%，报2292.1万桶，基本持平。多空评分+0+0.5+0+1-1-10简评基差持续上涨，前端现货紧俏裂解价差持续上升，高硫估值回升速度较快基差持续上涨，前端现货强于盘面裂解价差基本持平，近期基本面变化不大航运数据短期分化，散货强集运弱，但反转情况仍需观察天然气价格大幅下跌时，低硫作为发电能源原料性价比低新加坡燃料油库存低位运行，燃料油消费上升，同期进口均不及预期。小结低硫供给端存在新增产能投放的边际宽松预期，高硫估值仍处于历史低位水平，预计高低硫价差于2023年内持续收窄。国内供需平衡表◆数据包含低硫燃料油及高硫燃料油1月429 97 239 288 32.50%2月388 92 133 347 20.66%54.16%3月369 98 144 322 20.40%4月368 71 129 309 65.25%5月409 103 147 365 18.18%33.12%6月465 85 146 404 10.59%43.06%7月470 77 165 382 13.34%8月477 67 198 346 9月456 104 198 364 5.12%10月392 144 121 415 14.21%23.34%11月390 164 127 427 2.81%2.35%12月417 186 120 483 13.11%20.78%1月417 48 199 267 2月400 75 155 320 19.96%3月410 98 148 360 12.50%11.77%4月420 71 121 370 2.78%19.66%5月420 103 123 400 8.11%9.46%6月470 83 146 407 1.75%0.72%7月470 79 169 380 8月480 85 165 400 5.26%15.62%9月460 70 130 400 0.00%9.99%10月400 65 135 330 11月400 65 2022年产量（万吨）进口量（万吨）出口量（万吨）表观消费量（万吨）表观消费量环比（%）表观消费量同比（%）2023年产量（万吨）进口量（万吨）出口量（万吨）表观消费量（万吨）表观消费量环比（%）表观消费量同比（%）95 370 12.12%12月440 70 110 400 8.11%-28.05%-7.23%-4.00%-5.45%-9.45%-20.84%-9.05%-44.77%-7.29%-7.83%-6.63%-0.54%-17.50%-20.55%-13.35%-17.18%新加坡供需平衡表：7月燃料油消费理论上将步入旺季◆数据包含低硫燃料油及高硫燃料油2022年本地产量（万吨）进口量（万吨）出口量（万吨）高、低硫燃料油消费量（万吨） 期末库存（万吨）实际消费量环比（%）供需差（万吨）1月78.00 472.43 116.00 368.00 374.52 -7.60%66.43 2月71.00 333.02 121.00 321.00 336.54 -12.77%-37.98 3月89.00 428.18 176.00 348.00 329.72 8.41%-6.82 4月85.00 344.76 116.00 342.00 301.48 -1.72%-28.24 5月88.00 416.90 103.00 371.00 332.38 8.48%30.90 6月88.00 330.68 79.00 345.00 327.06 -7.01%-5.32 7月80.00 377.13 118.00 382.00 284.19 10.72%-42.87 8月76.00 476.77 120.00 360.00 356.96 -5.76%72.77 9月79.00 360.71 105.00 340.00 351.67 -5.56%-5.29 10月80.00 372.32 121.00 350.00 332.99 2.94%-18.68 11月80.00