医疗科技企业案例报告-圆心医疗：腾讯红杉陪跑6年，卖药之外希望何在

0医疗科技企业案例报告——圆心科技研究机构报告主编赵金龙执笔团队时羲农医疗科技企业案例报告圆心医疗：腾讯红杉陪跑 6 年，卖药之外希望何在？2021添加小壹微信，加入行业群每日获取更多深度报告1医疗科技企业案例报告——圆心科技圆心科技打造了包括妙手医生、圆心药房、圆心惠保、圆心医疗科技、等七大品牌，尤以前三者为主。公司自创立之初便得到资本市场关注，包括红杉资本与腾讯在内的资方纷纷伸出橄榄枝，红杉中国几乎参与了圆心科技从 A 轮到 F 轮的所有融资。公司最新一轮融资后估值达到了 275 亿元，目前已向港交所递交招股申请书。圆心科技主营业务各板块间规模严重不均等，“院外综合患者服务”板块一家独大，负责“卖药”的圆心药房贡献了公司几乎全部的营收；2019、2020 年其他两块业务营收之和同比增幅达到 390%和 210%，但绝对占比依旧很小。圆心科技研发投入持续低迷，2018—2020 年仅分别占收入的 1.5%、1%、1.3%、1.6%、1.6%。公司还面临毛利率低（7.6%）、不断亏损（累计超过 10 亿）的问题，且目前没有好转的迹象。2医疗科技企业案例报告——圆心科技目录一、医-药-险服务一条龙，三大品牌挑起大梁......................................3（一） 妙手医生.......................................................................................................3（二） 圆心药房.......................................................................................................4（三）圆心惠保........................................................................................................ 4二、多轮融资，冲击 IPO.........................................................................4三、“卖药”贡献绝对营收，持续亏损.....................................................5（一）业务构成不均衡，“卖药”属性明显........................................................ 5（二）毛利率低靡，累计亏损超 10 亿.................................................................. 7四、结语..................................................................................................... 83医疗科技企业案例报告——圆心科技2020 年以来，在疫情倒逼与政策利好的双驱动作用下，中国“互联网+医疗”产业进一步迎来爆发式增长。艾媒咨询报告显示，中国移动医疗市场规模由 2015 年的 45.5 亿元增长至 2020 年的 544.7 亿元，年增长率维持在 50%以上的高位。圆心科技瞄准医疗服务转移至线上的行业风口，打造“医-药-险”模式，提供线上医疗全盘解决方案能力，目前已建立了一套完整的诊后管理服务体系。作为中国“互联网+医疗”及慢病管理领域独角兽企业，圆心科技通过互联网信息技术、数字化平台及本地服务、线上和线下用药管理服务等，搭建自身业务架构，进入成熟期。一、医-药-险服务一条龙，三大品牌挑起大梁经过六年的发展，圆心科技打造了包括妙手医生、圆心药房、圆心惠保、圆心医疗科技、等七大品牌。其科技品牌矩阵以“线下院边及 DTP(Direct to patient)药房+线上互联网医院”的模式为基石，串联医生端、患者端、药品端与保险端，连接了就医场景、用药场景与支付场景，构建了“医-药-险”服务闭环。目前，圆心科技有三条业务线：院外综合患者服务、供给端赋能服务、以及创新医疗健康服务。具有医疗需求的患者首先由“医”，即妙手医生进入业务闭环当中，获得线上诊疗与慢性病追踪等服务，获取用药建议；患者进而进入到“药”环节，即依据妙手医生提供的用药建议往圆心药房开药。对于有需要的患者，“险”环节的圆心惠保品牌在支付场景为患者提供帮助。圆心科技在其招股说明书中指出，上述三大业务共同挑起对患者整个医疗周期的服务的大梁。按收益计算，圆心药房是 2020 年中国第一大专注于处方药的综合医疗交付平台；妙手医生是中国首批获批的互联网医院，2021 年 8 月平均月访问量已达 4150 万人次；圆心惠保可以连接医疗价值链中主要参与者，减轻患者医疗开支负担。（一）妙手医生妙手医生是圆心科技旗下互联网医院品牌，提供在线诊断、线上答疑与科普、上门送药等服务，着重围绕大病、慢性病进行跟踪，协助医生进行患者管理，建立诊后管理服务体系。目前，妙手医生注册与签约专病医生累计已达 20 万名，日访问量 700 万。2020 年 8 月，妙手医生以 70 亿元位列《苏州高新区·2020 胡润全球独角兽榜》第 351位。圆心科技在线及线下药房提供的药品约 49000 个品种，妙手医生累计拥有超过 320万名付费用户。4医疗科技企业案例报告——圆心科技（二）圆心药房圆心药房是圆心科技旗下连锁线下 DTT(Direct to patient)药店品牌，覆盖全国 70 多个城市，拥有 220+实体店面。目前圆心药房已与国内外 2000 多家药企展开合作，服务覆盖药品 26000 多种，其中包括新特药 300 余种。圆心药房将自身定位为专注于处方药的综合医疗交付平台，大部分药房布局于医院一公里范围之内。区别于主营非处方药及普通处方药的社区药房，圆心药房零售销售额中约83%源自处方药，且大部分无国家医保覆盖。（三）圆心惠保圆心惠保成立于 2019 年，以“保险+医疗+医药”为服务基础，面向重大疾病、慢性疾病等带病人群和健康人群，业务包括特药服务、视频问诊、福利药品与理赔调查四大块。圆心惠保对多种疾病建立起涵盖年龄、性别、地域等尺度的发病率模型，结合多种维度建立病程整体模型，进行保险定价与评定，为保险公司提供理赔调查服务时，助其降低理赔风险，做到合理控费。圆心惠保也运用公司其他业务板块数据，为保险产品提供精准用户流量，降低保险获客成本，进而降低保险价格、提高保险销量。依托圆心惠保，圆心科技已经为约 70 家保险公司及七家再保险公司提供服务、与保险公司合作推出 40 余款新特药物保险产品、在超过 60 个城市推出普惠型商业健康保险，并通过其平台分销合计 14 项健康保险产品，保单数量约为 200 万份。二、多轮融资，冲击 IPO至今未能实现盈利，3 年亏损近 7 亿元，圆心科技依靠融资输血才能存活到现在的声音不绝于耳。但是，资本市场似乎依旧看好这家公