社服：出境游市场迎加速复苏，看好Q3出行消费需求释放

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 于那 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  社服：7 月离岛免税环比改善，关注消费预期拐点  社服：华住 Q2 经营持续向好，国际航班迎加速恢复  社服：暑期客流高位运行，亲子游、演唱会成消费引擎 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 上半年出境游不断恢复，出境游客首选东亚和东南亚地区。目前出境游市场的复苏在逐步提速，但仍受到签证、航班等相关资源的限制。根据中国旅游研究院《2023 年上半年出境旅游大数据报告》，上半年出境游目的地共计接待内地（大陆）游客 4037 万人次；其中短距离的出境游率先恢复，93.95%的游客集中在亚洲地区。上半年热门目的地包括中国香港、中国澳门、中国台湾，接待出境游游客共占比 79.89%；泰国、日本、韩国、新加坡、马来西亚、缅甸、越南等周边国家保持较高热度，欧美等发达国家的长线出境游恢复较快。 ⚫ 展望下半年，随着国际航班加快恢复、出境游团队目的地扩充，以及即将到来的中秋国庆长假催化，出境游需求有望进一步修复，国内周边游、短线游热度有望持续。8 月 10 日，文旅部发布《关于试点恢复旅行社经营中国公民赴有关国家和地区（第三批）出境团队旅游业务的通知》（以下简称《通知》），日韩英美及澳大利亚等 78 个国家位列其中，至此出境团队游恢复的国家和地区已增至 138 个。从 OTA 平台咨询量看，《通知》发布后游客对于出境游的热度居高不下，OTA平台及旅行社咨询量激增。目的地方面，日本、韩国、土耳其等短线出境游关注度较高。需求侧看，国庆+中秋连休 8 天的黄金周接力暑期，有望成为出境游强劲的增长动力。供给侧看，跟团游国家规模的扩大将推动旅企加快产品研发和布局，进一步丰富消费者出游的选择，并由此促进供需两端加速复苏。 ⚫ 海南主要机场客流情况：8 月 7 日-8 月 13 日，海口美兰机场累计执飞航班班次 3374 架，环比上周+0.24%，同比+395.45%，恢复至 2019 年同期 112.73%；旅客吞吐量 51.29 万人次，环比上周+2.12%。三亚凤凰机场周累计执飞航班 2651 架次，环比上周+0.45%，同比+3482%，为 2019 年同期 129.51%；旅客吞吐量 44.91 万人次，环比上周+3.44%。 ⚫ 投资建议：出境游供给端恢复有望促进下半年我国居民出境游需求释放。随着国际航线加速恢复，出境游目的地、产品丰富度提升，长线、深度游稳步回升。正值暑期旅游旺季，叠加下半年国庆黄金周+中秋双节效应，出境游市场红利将持续释放，并带动旅游相关消费。看好“十一”出境游需求集中释放，重点关注出境游龙头众信旅游；充分受益于暑期旺季及出境游需求释放的 OTA 平台携程集团、同程旅行；行业格局优化、经营效益持续提升的酒店龙头锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店；以及下半年在新项目、重奢落地叠加市内店政策推进预期下盈利能力、业绩有望持续改善的免税龙头中国中免。 ⚫ 风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。 -0.200.20.415-Aug26-Oct6-Jan19-Mar30-May10-Aug社会服务沪深300 [Table_Title] 社服：出境游市场迎加速复苏，看好 Q3 出行消费需求释放 [Table_ReportDate] 社会服务 | 行业简评报告 | 2023.08.17 行业周报证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 出境游再迎政策利好，国庆长假催化出行市场加速复苏 .................................................................................... 1 2 海南主要机场客流跟踪 ....................................................................................................................................... 3 3 行业要闻 ............................................................................................................................................................. 4 4 重要公告 ............................................................................................................................................................. 5 5 业绩及估值 .......................................................................................................................................................... 6 6 风险提示 ............................................................................................................................................................. 6 插图目录 图 1 2019-2023H1 国内出境游人次 ................................................................................................................................... 1 图 2 23H1 出境游目的地六大洲接待内地（大陆）游客占比 ......................................................................................... 2 图 3 23H1 出境旅游热门目的地 TOP20 ..............................................................................